Más sobre la devaluación del euro

Algunos datos más sobre la devaluación del euro. Incluyo también respuestas a preguntas planteadas por algunos lectores.

  1. El déficit comercial de Alemania durante los noventa rondaba el 1% de su PIB. Desde el 2002 y coincidiendo con la implantación del euro, Alemania ha ido creciendo su superávit comercial hasta alcanzar en 2007 los 180 mil millones (millardos) o el 7% de su PIB. Claramente Alemania le ha dado la vuelta a la tortilla. Durante el periodo 2002-10, Alemania ha añadido a su PIB 1055 millardos, o lo que es lo mismo, 5 puntos de PIB cada año. Es de notar que el 70% de las exportaciones de Alemania son a la zona euro.
  2. En Francia e Italia, ha ocurrido exactamente lo contrario. De tener superávit comercial en los noventas, han pasado a déficit comercial en torno al 1% anual. Mucho dinero ha salido de ambos en dirección a Alemania. En España y durante los noventa teníamos un déficit comercial anual del 1,6%. En los 2000 tenemos el 6%. Mire a la calle y cuente cuántos Audis hay.
  3. Deduzco de los números anteriores que el máximo interesado en mantener vivo el euro (no así fuerte) es Alemania, pues es quién más gana con él.
  4. Le economía europea no crece. El crecimiento anual promedio de Alemania en la pasada década  (2001 al 2010) ha sido del 0,9% (muy poco), Italia 0,3% (nada), Francia 1,1. No crecemos. Y tiene pinta de que seguiremos sin crecer si no hacemos algo.
  5.  El PIB tiene cuatro componentes. Veamos (vean ustedes) si pueden crecer:
  6. Consumo: sólo crece si hay más dinero o más confianza. Ninguno de los dos existen ahora, ni se esperan en el corto plazo.
  7. Inversión empresarial. Si el consumidor está desanimado, no digamos el empresario. Sólo se invierte en máquinas, cuando la lista de pedidos está a tope y ahora no es el caso.
  8. Gasto público. Los gobiernos no tienen ni un duro para expandir su gasto, y nadie se lo presta. Y ahora además toca reducir gasto.
  9. Exportación-Importación. Es la única salida que tenemos para poder crecer, no sólo España sino toda Europa.
  10. Pero para exportar, como ya dije anteriormente, hace falta un euro más barato. Un euro a 1,2$ nos pondría en casa y a 1,0 ni te cuento. Exportaríamos cantidad y rebajaríamos notablemente las importaciones. Los productos chinos quizá ya no fueran tan baratos.
  11. Un euro más barato beneficiaría en primer lugar a Alemania pues es Alemania el que más capacidad tiene de exportar. Sus empresas están muy orientadas a ello (las exportaciones representan el 47% del PIB alemán). Tienen un colosal prestigio de marca (lo del made in Germany vende mucho). En fin, podrían aumentar enormemente su mercado exportador en lugar de ceñirse a la eurozona. Además, un euro barato no bajaría las exportaciones de Alemania a la eurozona, ya que obviamente el cambio entre ambos seguiría siendo el mismo… un euro.
  12. Un euro barato no encarece la deuda pública, pues en su casi totalidad está emitida en euros y no en dólares. Estados Unidos lleva años con dólar barato y su deuda no se ha encarecido.
  13. Es más, un euro barato produce más exportaciones y menos importación y por tanto más crecimiento económico. Con este viene una mayor recaudación de impuestos y con este un menor déficit que acaba produciendo menor deuda pública. Creo que los famosos “mercados” se quedarían contentos.
  14. Un euro barato encarece las importaciones de petróleo. Pero el peso de estas no es tan grande como la gente se cree. España es el país en el que pesan más. El saldo de importación-exportación de petróleo es  de – 34 millardos, que comparado con casi 300 millardos de exportaciones no es mucho. Representan un 3% del PIB. En Francia e Italia menos del 2% y en Alemania apenas el 2%. Si el euro se devalúa de 1,4 $ a 1,1$ tendríamos que pagar 9 millardos más, cifra poco relevante comparada con la posible mejora de la balanza comercial que podría ser de 50 o 60 millardos.
  15. Y si estos son los números (y lo son. Fuente FMI y Eurostat). ¿Por qué no se devalúa el euro? Ay amigo! Pregúntele usted a los que mandan (Sra. Merkel y en segundo plano Sr. Sarkozy). Mi opinión. En el sentir del alemán medio (y probablementela SraMerkeles un buen representante) está muy metida la idea de que un país fuerte se refleja en la fortaleza de su moneda. Se sienten muy orgullosos de su marco fuerte, que les hace sentirse ricos cuando salen fuera (pero que no les permite hacer crecer su economía). Esto es una especie de sentimiento y contra los sentimientos es difícil luchar. Y menos contra los sentimientos patrios. Y en Alemania, me parece (quizá me equivoco, pero creo que no), lo del marco fuerte (o su sustituto el euro), forma parte casi de un sentimiento nacional.
Crecimiento PIB anual

España

Italia

Francia

Alemania

UK

Average 1992-2000

2,9

1,6

2,1

1,6

3,0

Average 2001-10

2,1

0,3

1,1

0,9

1,4

 

Déficit comercial como % del PIB

España

Italia

Francia

Alemania

UK

Average 1992-2000

-1,6

1,1

1,5

-1,0

-1,4

Average 2001-10

-6,2

-1,8

-0,3

4,5

-2,3

One thought on “Más sobre la devaluación del euro

  1. Estoy de acuerdo en lo que comenta hasta el punto 15. En mi opinión no es tanto un tema de fortaleza del “Marco” (Euro) como idea de sentimiento de los alemanes.
    Estados Unidos mantiene un política de dolar débil (ver el dolar-index en mínimos de los ultimos quince años).
    Volvemos a una economía mas clásica, mas basada en la producción y para eso es necesario ser competitivo.
    Y, para ser competitivo, hacen falta ideas, gente formada , capital eficiente…etc pero eso solo se logra a medio-largo plazo. A corto y para empezar a solucionar el problema necesitamos una “devaluación”.
    Una solución , a mi modo de ver , clara, sería la practicada por USA y Reino Unido aumentando significativamente el balance de los bancos centrales comprando deuda de paises periféricos y a la vez enjuagando los agujeros bancarios. Pero esa solución no gusta a nuestro bloque competidor y acabamos recibiendo la visita de Geithner para supervisar cuales son nuestras intenciones.
    La receta para solucionar esta crisis esta clara pero hace falta valor e INDEPENDENCIA de nuestra clase política y eso esta mas lejos de conseguirse que un know how o una adecuada formación.
    Un dato interesante. estado Unidos vuelve a fabricar camisetas de algodón para mercado interno y exportación…camisetas de algodón…

Comments are closed.