Nacionalización de YPF. Deja vu

Abril 2012, YPF es nacionalizada: nada nuevo bajo el sol. Ya ocurrió y probablemente volverá a pasar. Véase si no la siguiente secuencia de decisiones del Gobierno de Cristina Fernández de Kirchner (tomada del FT 18/4/12).

  • Noviembre 2008. El Gobierno pasa a controlar los fondos de pensiones, hasta ese momento privados. Se hace con la gestión de 23.000 millones de euros, que utilizará para devolver la propia deuda del Gobierno argentino. Ver en este blog “Llora por mi Argentina”, de 20/11/2008.
  • Diciembre 2008. Se nacionaliza Aerolíneas Argentinas.
  • Enero 2010. El Banco Central de Argentina se niega a entregar al Gobierno 6.600 millones de euros de sus reservas y su gobernador es depuesto. El Gobierno se hace con esas reservas, que utiliza para devolver deuda.
  • Octubre 2011. Se imponen restricciones a la compra de dólares. Parece que la gente confía en el dólar y no en el peso.
  • Febrero 2012. Se impone autorización administrativa previa a toda importación.
  • Abril 2012. Se nacionaliza YPF.

La explicación a todo esto es sencilla. El Gobierno Argentino hizo impago de su deuda (default) en 2001. 20.000 millones de de deuda pública tuvieron que ser renegociados, con importantes pérdidas para los prestamistas. Desde entonces el Gobierno Argentino no ha podido acudir a los mercados de crédito internacional (no ha podido emitir bonos). Si no tienes déficit público esto no es un problema. Pero si hay déficit público porque gastas más de lo que ingresas, tienes que sacar el dinero de donde sea: banco central, fondos de pensiones, nacionalización de empresas que produzcan cash… y lo que sea.

El mejor predictor de la conducta futura es la conducta pasada. Dentro de otros dos años más o menos, el Gobierno de Cristina Fernández se verá forzado a otra nacionalización, para cubrir el dinero que se ha gastado en los años anteriores.

Incidentalmente, el Gobierno argentino es el que más defaults ha tenido desde 1900: 1915, 1930, 1982, 2001. Y también es el que más demandas tiene en la corte internacional de arbitraje. Lo que ha ocurrido ahora en absoluto es una sorpresa.

2 thoughts on “Nacionalización de YPF. Deja vu

  1. Otro recurso que el Gobierno Argentino utiliza mucho para generar cash es ordenar a la fábrica de la moneda que fabrique billetes de peso…

  2. La explicación es muy clara y las pautas de actuación para las empresas españolas en Argentina también: disminuir el riesgo por la via de vender la participación o alternativamente dar entrada a socios chinos, americanos y brasileños.

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