{"id":113,"date":"2011-01-26T14:40:27","date_gmt":"2011-01-26T14:40:27","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/?p=113"},"modified":"2011-02-10T09:43:17","modified_gmt":"2011-02-10T09:43:17","slug":"%c2%bfcual-es-el-futuro-de-las-cajas-de-ahorros","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/2011\/01\/26\/%c2%bfcual-es-el-futuro-de-las-cajas-de-ahorros\/","title":{"rendered":"\u00bfCu\u00e1l es el futuro de las cajas de ahorros?"},"content":{"rendered":"<p><a href=\"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/files\/2011\/01\/fachada_principal.jpg\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignleft size-medium wp-image-114\" src=\"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/files\/2011\/01\/fachada_principal-300x190.jpg\" alt=\"\" width=\"300\" height=\"190\" srcset=\"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/files\/2011\/01\/fachada_principal-300x190.jpg 300w, https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/files\/2011\/01\/fachada_principal-1024x649.jpg 1024w, https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/files\/2011\/01\/fachada_principal.jpg 1683w\" sizes=\"auto, (max-width: 300px) 100vw, 300px\" \/><\/a><\/p>\n<p>Despu\u00e9s del optimismo del gobierno, hace ahora unos meses, a la vista de los resultados de las prubas de estr\u00e9s de los bancos y cajas espa\u00f1oles, la crisis de la deuda result\u00f3 ser un jarro de agua fr\u00eda. Los mercados interpretaron, me parece que correctamente, que <strong>las dudas sobre la solvencia del Reino de Espa\u00f1a<\/strong> no eran tanto dudas sobre el d\u00e9ficit y la deuda p\u00fablica, sino sobre <strong>la posible necesidad de que el Estado espa\u00f1ol tuviese que rescatar al sistema financiero<\/strong>,\u00a0profundamente afectado por la morosidad de sus clientes (sobre todo inmobiliarios) y por la p\u00e9rdida de valor de sus activos.<\/p>\n<p>Esto explica las medidas anunciadas el pasado lunes 24 por la Ministra de Econom\u00eda, Elena Salgado. \u00ab<strong>\u00bfQuieren confianza los mercados?\u00bb<\/strong>, debi\u00f3 preguntarse. \u00abYa se la dimos, pero no se la creyeron\u00bb (con raz\u00f3n, porque escondieron una parte importante de la informaci\u00f3n: las pruebas de estr\u00e9s del a\u00f1o pasado no probaron nada). \u00abAhora les daremos credibilidad de verdad.\u00a0<strong>Basilea III exige\u00a0un <em>core capital <\/em>del 6%? Nosotros lo elevaremos al 8% o m\u00e1s<\/strong>. \u00bfDentro de tres a\u00f1os? Nosotros <strong>lo adelantamos al oto\u00f1o\u00bb.<\/strong><\/p>\n<p>La opini\u00f3n de los expertos es que <strong>esas medidas van en la buena direcci\u00f3n<\/strong>. Pero, a pesar de su contundencia, no crear\u00e1n la credibilidad que los mercados piden, por lo menos hasta que pase un tiempo.<\/p>\n<ul>\n<li><strong>El texto del Ministerio de Econom\u00eda es poco claro<\/strong>. Es l\u00f3gico: no es un texto legal, sino una declaraci\u00f3n a los medios. Pero estas cosas exigen un lenguaje sin ambig\u00fcedades.<\/li>\n<li>Tambi\u00e9n\u00a0parece l\u00f3gico esperar a septiembre, como indica la Ministra, porque hay que comprobar qu\u00e9 bancos necesitan ayuda y cu\u00e1les no. Y esto exige\u00a0nuevas pruebas de estr\u00e9s, que no se preparan en dos d\u00edas. Pero, claro, <strong>hasta entonces los mercados estar\u00e1n sobre ascuas. La incertidumbre seguir\u00e1 siendo alta<\/strong>.\u00a0Y, entre tanto, el\u00a0mercado de deuda soberana y el de financiaci\u00f3n de bancos, cajas y empresas espa\u00f1olas pueden darnos alg\u00fan susto m\u00e1s.<\/li>\n<li>Habr\u00e1 que ver <strong>la seriedad de las nuevas pruebas de estr\u00e9s <\/strong>que se aplicar\u00e1n. Debe quedar claro que las instituciones financieras espa\u00f1olas han hecho suficiente\u00a0\u00ablimpieza\u00bb de sus activos dudosos (la mayor exigencia de <em>core capital <\/em>puede permitir un error, pero peque\u00f1o). No nos podemos permitir un segundo fracaso en la auditor\u00eda de esas entidades. El Banco de Espa\u00f1a tendr\u00e1 que actuar con contundencia, si hace falta.<\/li>\n<li>\u00bf<strong>Ser\u00e1n suficientes los 20.000 millones de euros<\/strong> que anuncia la Ministra Salgado, para sanear \u00abdefinitivamente\u00bb a los bancos y cajas espa\u00f1oles? No lo sabemos; algunos comentaristas dicen que la cifra puede ser cinco veces mayor. La incertidumbre seguir\u00e1 instalada, pues,\u00a0en nuestro sistema financiero, porque no es lo mismo que el Estado tenga que aportar 20.000 que\u00a0100.000.<\/li>\n<li><strong>El salvamento afectar\u00e1 a todas las entidades que lo necesiten<\/strong>, seg\u00fan parece. Buena medida\u00a0ante los mercados: no se preocupen, les estamos diciendo: todos los que han puesto dinero en los bancos y cajas espa\u00f1oles lo recuperar\u00e1n. Mala noticia para los\u00a0ciudadanos de este pa\u00eds: tendremos que aguantar a todas las entidades, aunque sean insolventes (s\u00ed, ya s\u00e9 que luego, si hace falta, se cerrar\u00e1n, pero, entre tanto, vayamos preparando nuestro talonario).<\/li>\n<li>La Ministra quiere que <strong>buena parte de la recapitalizaci\u00f3n corra a cargo del sector privado<\/strong>. Pero, \u00bfestar\u00e1n dispuestos los inversores a entrar en entidades cuyo futuro no est\u00e1 claro? \u00bfHabr\u00e1 que ofrecerles incentivos, otra vez a cargo de la Hacienda p\u00fablica? \u00bfQu\u00e9 resultado tendr\u00e1 todo esto en la competencia del sector financiero en este pa\u00eds?<\/li>\n<li>\u00bfC\u00f3mo se\u00a0obligar\u00e1 a las entidades a <strong>\u00abhacer los deberes\u00bb de la reconversi\u00f3n<\/strong> y de la reforma de sus mecanismos de gobierno? \u00bfBastar\u00e1 la amenaza de la intervenci\u00f3n? \u00bfSer\u00e1 cre\u00edble, m\u00e1s all\u00e1 de las presiones pol\u00edticas?<\/li>\n<li>El futuro de las entidades financieras espa\u00f1olas depender\u00e1\u00a0no tanto de si consiguen financiaci\u00f3n en los mercados, sino de <strong>cu\u00e1l\u00a0ser\u00e1\u00a0su modelo de negocio, a qu\u00e9 clientes van a servir, cu\u00e1les ser\u00e1n sus ventajas competitivas, c\u00f3mo har\u00e1n frente a la competencia internacional<\/strong> (ya hay un banco chino que ha anunciado su intenci\u00f3n de operar en Espa\u00f1a),&#8230; La noticia del lunes no dice nada de esto, como es l\u00f3gico, pero, \u00bfcon qu\u00e9 mecanismos se facilitar\u00e1 esa reconversi\u00f3n de las entidades del sector? \u00bfD\u00f3nde quedar\u00e1 el poder de los pol\u00edticos que, hasta ahora, controlan la actividad de muchas de esas entidades?<\/li>\n<\/ul>\n<p>Y no he entrado en la discusi\u00f3n de estos problemas desde dentro del\u00a0sector. \u00bfSe har\u00e1 justicia a la necesaria libertad de las entidades que no est\u00e1n en situaci\u00f3n comprometida, para escoger el modelo de empresa que prefieran?<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Despu\u00e9s del optimismo del gobierno, hace ahora unos meses, a la vista de los resultados de las prubas de estr\u00e9s de los bancos y cajas espa\u00f1oles, la crisis de la deuda result\u00f3 ser un jarro de agua fr\u00eda. 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