{"id":2176,"date":"2012-04-06T10:49:43","date_gmt":"2012-04-06T09:49:43","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/?p=2176"},"modified":"2012-04-06T10:49:43","modified_gmt":"2012-04-06T09:49:43","slug":"que-tienen-en-la-cabeza-los-mercados","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/2012\/04\/06\/que-tienen-en-la-cabeza-los-mercados\/","title":{"rendered":"\u00bfQu\u00e9 tienen en la cabeza los \u00abmercados\u00bb?"},"content":{"rendered":"

Bueno, no son los \u00abmercados<\/strong>\u00ab, sino los economistas<\/strong> que intentan explicar por qu\u00e9 los mercados act\u00faan como act\u00faan (sin olvidar que los mercados tambi\u00e9n leen a los economistas y, claro, se arman un l\u00edo).<\/p>\n

En el fondo, los mercados act\u00faan siempre buscando un equilibrio entre rentabilidad<\/strong> y riesgo<\/strong>. Cada nueva noticia que llega se valora desde ese punto de vista. \u00bfAumenta la rentabilidad esperada de ese activo, digamos, la deuda p\u00fablica espa\u00f1ola? \u00bfDisminuye su riesgo? Si la respuesta a estas preguntas es afirmativa, compran, sube el precio de los bonos y baja su tipo de inter\u00e9s; si es negativa, venden.<\/p>\n

Cada d\u00eda llegan miles de esas noticias a los mercados y, claro, cada d\u00eda se producen reacciones en un sentido u otro. De paso, cada uno mira la reacci\u00f3n de los otros, porque ah\u00ed tiene algo que aprender: los dem\u00e1s deben haber visto un riesgo que yo no he visto,… por ejemplo. O nada que aprender, pero s\u00ed algo que aprovechar: si los dem\u00e1s venden ahora y baja el precio, es buen momento para vender, porque podr\u00e9 volver a comprar dentro de\u00a0poco tiempo, a un precio m\u00e1s bajo.<\/p>\n

Luego viene el comentario de los economistas, que dicen que \u00ablos mercados piensan esto o lo otro\u00bb, pero que, con m\u00e1s frecuencia, dicen que \u00abyo pienso esto y lo otro y, claro, los mercados tambi\u00e9n lo deben pensar\u00bb. \u00bfQu\u00e9 piensa ahora, sobre la deuda espa\u00f1ola? Que hay un riesgo de implementaci\u00f3n<\/strong> alto, por la resistencia popular a las medidas de austeridad. Que la recesi\u00f3n<\/strong> puede ser m\u00e1s profunda de lo que pens\u00e1bamos (los economistas). Que las Autonom\u00edas<\/strong> pueden no controlar adecuadamente su d\u00e9ficit. O que el gobierno quiz\u00e1s no est\u00e1 del todo comprometido<\/strong> con el cierre del d\u00e9ficit.<\/p>\n

Me parece que, en el fondo de todo eso, lo que hay es una visi\u00f3n err\u00f3nea de la econom\u00eda. Si fuese una ciencia exacta<\/strong>, entonces todo ser\u00eda m\u00e1s f\u00e1cil. El gobierno baja el gasto, se reduce el d\u00e9ficit y mejora la prima de riesto. Ya est\u00e1. Del mismo modo que si tiro la pieda por la ventana, dentro de unos segundos impacta en la calle a una velocidad predecible y conocida. Pues la econom\u00eda debe ser as\u00ed, \u00bfno? Un colega, a quien le dieron el premio Nobel hace unos a\u00f1os, dijo una vez que si supi\u00e9semos exactamente las condiciones de partida de una situaci\u00f3n, las predicciones econ\u00f3micas ser\u00edan absolutamente exactas. Bueno, gracias a Dios las cosas no son as\u00ed. A\u00fan queda un margen de libertad<\/strong> en las decisiones humanas.<\/p>\n

Pero las cosas cambian mucho m\u00e1s despacio de lo que nos gustar\u00eda. Si los f\u00edsicos tuviesen que esperar medio siglo a comprobar si la piedra lleg\u00f3 a la calle como la ley de la gravedad predice, tambi\u00e9n ellos se pondr\u00edan nerviosos. Moraleja: alguien dijo una vez que \u00abmenos mirar a la calle y m\u00e1s leer los peri\u00f3dicos\u00bb. Yo dir\u00eda lo contrario: disfrutemos de las vacaciones, y no hagamos demasiado caso de los medios de comunicaci\u00f3n. Salvo que usted viva de comprar y vender la deuda p\u00fablica espa\u00f1ola, con la esperanza de beneficios a corto plazo, claro.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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