{"id":2612,"date":"2012-06-27T13:25:15","date_gmt":"2012-06-27T12:25:15","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/?p=2612"},"modified":"2012-06-27T13:25:15","modified_gmt":"2012-06-27T12:25:15","slug":"algunas-ideas-sobre-la-deuda-publica-ii","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/2012\/06\/27\/algunas-ideas-sobre-la-deuda-publica-ii\/","title":{"rendered":"Algunas ideas sobre la deuda p\u00fablica (II)"},"content":{"rendered":"<p>En la entrada anterior me preguntaba: \u00bfEs la <strong>deuda p\u00fablica\u00a0<\/strong>una carga que imponemos sobre nuestros hijos? Pues&#8230; a veces s\u00ed, y otras no. Depende de a qui\u00e9nes llamemos \u00abnuestros hijos\u00bb.<\/p>\n<p>Supongamos que\u00a0Espa\u00f1a es un pa\u00eds cerrado, sin relaciones financieras con el exterior. Nuestra deuda p\u00fablica es 100, y cada a\u00f1o hemos de pagar 5 de intereses. El gobierno tendr\u00e1 que cobrar impuestos por valor de 5, de modo que, efectivamente, esos intereses son una carga para nosotros, los ciudadanos espa\u00f1oles, que hemos de sufrir esos impuestos. Pero esos intereses los cobramos tambi\u00e9n nosotros, los ciudadanos espa\u00f1oles. De modo que, como colectivo, la deuda no es una carga.\u00a0Todo queda en casa. La deuda no es una carga para las generaciones futuras, aunque puede provocar una redistribuci\u00f3n de la renta, si son unos ciudadanos\u00a0los que pagan los impuestos y otros los que cobran los intereses.<\/p>\n<p>El problema es diferente si la deuda est\u00e1 en poder de <strong>extranjeros<\/strong>, porque entonces somos nosotros, los espa\u00f1oles, los que sufrimos impuestos, pero no los que\u00a0cobramos los intereses, que ir\u00e1n a parar al bolsillo\u00a0de los extranjeros. Esta es, al\u00a0menos, una parte del problema que sufrimos ahora: la parte (elevada) de nuestra deuda en poder de no espa\u00f1oles acaba suponiendo una transferencia de recursos hacia ellos: directamente, si son extranjeros los que poseen nuestra deuda, o indirectamente, si son nuestros bancos los que poseen esa deuda pero la financiaron con cr\u00e9ditos en el exterior, cuyos intereses tienen que pagar y, en alg\u00fan momento, cuyo nominal\u00a0tienen que devolver.<\/p>\n<p>\u00bfSignifica esto que eso de la deuda p\u00fablica es una mala idea? No necesariamente. Primero, a veces la deuda es necesaria. Si el pa\u00eds sufre un terremoto, necesita hacer un gasto extraordinario para reconstruir las zonas devastadas, y esto exige endeudarse.<\/p>\n<p>Y segundo, hay ocasiones en las que la deuda tiene mucho sentido.\u00a0Si usted\u00a0pide un cr\u00e9dito para montar un negocio, seguramente generar\u00e1 unos ingresos adicionales, gracias a los cuales podr\u00e1 pagar los intereses del cr\u00e9dito sin empobrecerse por ello. Por tanto, las <strong>causas del d\u00e9ficit p\u00fablico<\/strong> que est\u00e1 detr\u00e1s de la deuda que tenemos son importantes. Y, lamentablemente, una buena parte de nuestra deuda no sirvi\u00f3 para generar futuros ingresos.<\/p>\n<p>Por eso solemos decir que endeudarse para llevar a cabo una <strong>inversi\u00f3n<\/strong> puede ser bueno, si la <strong>rentabilidad<\/strong> (social, no solo privada) de esa inversi\u00f3n es superior al <strong>tipo de inter\u00e9s<\/strong> que devenga esa deuda.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>En la entrada anterior me preguntaba: \u00bfEs la deuda p\u00fablica\u00a0una carga que imponemos sobre nuestros hijos? Pues&#8230; a veces s\u00ed, y otras no. Depende de a qui\u00e9nes llamemos \u00abnuestros hijos\u00bb. Supongamos que\u00a0Espa\u00f1a es un pa\u00eds cerrado, sin relaciones financieras con el exterior. 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