{"id":2746,"date":"2012-07-18T12:33:45","date_gmt":"2012-07-18T11:33:45","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/?p=2746"},"modified":"2012-07-18T12:33:45","modified_gmt":"2012-07-18T11:33:45","slug":"es-justa-la-prima-de-riesgo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/2012\/07\/18\/es-justa-la-prima-de-riesgo\/","title":{"rendered":"\u00bfEs justa la prima de riesgo?"},"content":{"rendered":"

Un buen amigo m\u00edo me ha preguntado: \u00bfes justo<\/strong> que se cobre m\u00e1s por un cr\u00e9dito<\/strong> a una persona, empresa o pa\u00eds, simplemente porque presente un riesgo<\/strong> mayor, digamos, riesgo de impago? Buena pregunta.<\/p>\n

Supongamos que una persona me pide un cr\u00e9dito de 100 euros, a devolver dentro de un a\u00f1o. Yo deseo ganar un 3% (es la rentabilidad que podr\u00eda obtener con mi dinero en otra colocaci\u00f3n), y cubrirme de una inflaci\u00f3n esperada del 2%, de modo que le cobrar\u00e9 un 5% de inter\u00e9s nominal; dentro de un a\u00f1o espero que\u00a0ella me pague 105 euros. Pero sospecho que quiz\u00e1s no me pagar\u00e1, en cuyo caso yo perder\u00e9 105 euros. \u00bfQu\u00e9 puedo hacer?<\/p>\n

Una soluci\u00f3n clara es no prestarle. Yo no\u00a0arriesgar\u00e9 mis 100 euros y no ganar\u00e9 nada con ellos, y esa persona perder\u00e1 la oportunidad de recibir un cr\u00e9dito que necesita. O sea, mis alternativas son prestarle, esperando ganar y con el riesgo de perder, o no prestarle, sin ganar ni perder. Y, para \u00e9l, sus alternativas son recibir el cr\u00e9dito o no recibirlo.<\/p>\n

Supongamos ahora que yo son un banco, y que tengo 100 clientes potenciales que me piden 100 euros cada uno. Si todos cumplen con sus obligaciones, dentro de un a\u00f1o tendr\u00e9 10.500 euros. Si uno de ellos deja de pagar, me quedar\u00e9 con 10.395 euros (105 x 99). Para no salir perdiendo, tendr\u00eda que cobrar un inter\u00e9s del 6,06%,\u00a0de modo que 99 cumplidores me pagar\u00e1n 10500 euros (106,06 x 99). Esto significa que la prima de riesgo<\/strong> que yo cobro a ese colectivo es de 106 puntos b\u00e1sicos (6,06 – 5 = 1,06%), correspondiente a una probabilidad de impago del 1% de los clientes (si la probabilidad de incumplimiento subiese al 2%, el tipo de inter\u00e9s pasar\u00eda a ser el 7,14% y\u00a0la prima de riesgo ser\u00eda de 214 puntos\u00a0b\u00e1sicos).<\/p>\n

Volvamos a la probabilidad de impago del 1%. Si tengo un solo cliente,\u00a0no tendr\u00eda sentido\u00a0cobrarle un inter\u00e9s mayor, porque entonces aumentar\u00eda la probabilidad de que no pueda pagarme. En cambio, si tengo 100 clientes, tengo tres\u00a0opciones. 1) Prestar a todos al 5%, con el temor\u00a0de perder 105, si uno no paga. En este caso,\u00a0el prestamista carga con toda la\u00a0p\u00e9rdida. 2)\u00a0No prestar a ninguno,\u00a0no ganando nada pero no perdiendo nada y dej\u00e1ndoles a ellos sin cr\u00e9dito; la p\u00e9rdida social es muy alta. 3) Prestar\u00a0a todos al 6,06%, en cuyo caso todos pagan una prima del 1,06% como seguro ante la posible p\u00e9rdida.<\/p>\n

La cuesti\u00f3n es, pues,\u00a0qui\u00e9n carga con la posible p\u00e9rdida del que no devuelva el cr\u00e9dito.\u00a01) Que el prestamista corra con esa p\u00e9rdida es muy atractivo (\u00a1que pague el banco!), pero no parece muy justo. 2) Podr\u00edamos montar un sistema de seguro p\u00fablico, por el que el Estado (o sea,\u00a0los ciudadanos que pagan los impuestos)\u00a0corran con el riesgo y aseguren el cobro al prestamista; es una soluci\u00f3n muy atractiva (\u00a1que pague el Estado!), pero no\u00a0tampoco parece\u00a0muy justa.\u00a03) Parece m\u00e1s apropiado que el\u00a0coste se reparta entre todos los que disfrutan\u00a0del cr\u00e9dito. Ese es el fundamento \u00e9tico de la prima de riesgo.\u00a0Es un caso de justicia distributiva<\/strong>, que depende, entre otras cosas, de que\u00a0la probabilidad de impago sea reparta de manera m\u00e1s o menos\u00a0homog\u00e9nea entre todos los\u00a0deudores.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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