{"id":2813,"date":"2012-08-03T09:30:52","date_gmt":"2012-08-03T08:30:52","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/?p=2813"},"modified":"2012-08-03T09:30:52","modified_gmt":"2012-08-03T08:30:52","slug":"interpretando-a-draghi","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/2012\/08\/03\/interpretando-a-draghi\/","title":{"rendered":"Interpretando a Draghi"},"content":{"rendered":"<p>Los <strong>mercados financieros<\/strong> est\u00e1n decepcionados por c\u00f3mo plante\u00f3 ayer el Presidente del <strong>Banco Central Europeo<\/strong> (BCE) el asunto de la compra de <strong>deuda espa\u00f1ola<\/strong>. \u00a1Claro! Los mercados quieren precios de bonos crecientes y tipos de inter\u00e9s decrecientes; si el BCE hubiese accedido a la compra de deuda p\u00fablica, los deseos de los mercados se habr\u00edan cumplido. No ha accedido: luego los mercados est\u00e1n decepcionados. Lo contrario habr\u00eda sido realmente sorprendente. Y, a la vista de lo que dice la prensa espa\u00f1ola, los mercados, que han sido los malos de la pel\u00edcula desde hace a\u00f1os, tienen raz\u00f3n, y el BCE es ahora el nuevo malo.<\/p>\n<p>Las declaraciones de Draghi me parecen, de todos modos, muy coherentes con lo que viene siendo la postura del BCE. A largo plazo, le preocupa el <strong>riesgo<\/strong> excesivo en que incurrir\u00eda el BCE y, por tanto, los pa\u00edses miembros de la zona euro, si despu\u00e9s de haber comprado nuestra deuda, nosotros nos declar\u00e1semos en bancarrota. Pero est\u00e1 dispuesto a correr ese riesgo, si puede <strong>controlar<\/strong> las cuentas de Espa\u00f1a. Y esto no es un delirio de la se\u00f1ora Merkel o del se\u00f1or Draghi, unas ganas de meter sus narices donde no deben, sino algo tan sencillo como querer comprobar que estamos haciendo todos los esfuerzos necesarios para cumplir con nuestras obligaciones con nuestros acreedores, a largo plazo.<\/p>\n<p>Y, por tanto, a corto plazo le preocupa que Espa\u00f1a, si la prima de riesgo se reduce y el acceso a los mercados se facilita,\u00a0abandone su pol\u00edtica de <strong>austeridad<\/strong>, que es la clave para cumplir con sus obligaciones con sus acreedores. Me recuerda al enfermo cuyos dolores son muy intensos: doctor, deme un calmante. Y se lo da. Y el enfermo, al encontrarse bien, abandona el r\u00e9gimen, la gimnasia y la medicaci\u00f3n,&#8230; hasta el pr\u00f3ximo episodio de dolor. Esto es, m\u00e1s o menos, lo que ha venido haciendo Espa\u00f1a desde hace a\u00f1os: solucione usted el problema a corto plazo, y yo&#8230; dejar\u00e9 de hacer lo que debo hacer para el largo plazo.<\/p>\n<p>Pero, me dir\u00e1 el lector, a corto plazo Espa\u00f1a est\u00e1 <strong>ahogada por la deuda<\/strong>: nos est\u00e1 costando much\u00edsimo financiarnos, y es probable que dentro de muy poco los mercados nos digan, sencillamente, que no nos quieren prestar m\u00e1s. De acuerdo: el dolor aprieta. Pidamos el calmante: la compra de deuda por el BCE (o por los Fondos europeos de estabilidad). Y el m\u00e9dico nos lo dar\u00e1, con una condici\u00f3n: que sigamos con el r\u00e9gimen, la gimnasia y la medicaci\u00f3n. O sea, que no bajemos la guardia en las medidas de austeridad, que deben ir acompa\u00f1adas de medidas para recuperar la econom\u00eda. El coste es, obviamente, el <strong>control<\/strong>. Y el gobierno espa\u00f1ol se subleva, y la sociedad espa\u00f1ola se subleva: no queremos que los hombres de gris nos digan lo que tenemos que hacer. Vale. \u00bfQu\u00e9 tal si nos adelantamos a ofrecer al BCE y a la Uni\u00f3n Europea un <strong>plan realista<\/strong>, exigente, pero elaborado por nosotros, para moderar el d\u00e9ficit y recuperar el crecimiento?<\/p>\n<p>Lo que quiero decir es que la alternativa no es, como parece, hundirnos m\u00e1s en la miseria o pedir el rescate. Podemos -y debemos- hacer algo m\u00e1s, mucho m\u00e1s: remangarnos y ponernos a hacer la doble tarea de recuperar el crecimiento y la salud de nuestra econom\u00eda, y de tranquilizar a nuestros acreedores en cuanto al cumplimiento de nuestras obligaciones. Con esto no rsolver\u00edamos todos nuestros problemas, pero, al menos, podr\u00edamos ir a pedir el rescate en unas condiciones favorables.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Los mercados financieros est\u00e1n decepcionados por c\u00f3mo plante\u00f3 ayer el Presidente del Banco Central Europeo (BCE) el asunto de la compra de deuda espa\u00f1ola. \u00a1Claro! 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