{"id":2841,"date":"2012-08-12T12:25:28","date_gmt":"2012-08-12T11:25:28","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/?p=2841"},"modified":"2012-08-12T12:25:28","modified_gmt":"2012-08-12T11:25:28","slug":"politica-y-mercados","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/2012\/08\/12\/politica-y-mercados\/","title":{"rendered":"Pol\u00edtica y mercados"},"content":{"rendered":"<p>Encuentro en <em>MercatorNet<\/em> la reproducci\u00f3n de un art\u00edculo de <strong>George Friedman<\/strong> titulado \u00abMercados financieros, pol\u00edtica y la nueva realidad\u00bb (<a href=\"http:\/\/www.mercatornet.com\/articles\/view\/financial_markets_politics_and_the_new_reality\" target=\"_blank\">aqu\u00ed<\/a>, en ingl\u00e9s). Hay en \u00e9l dos partes. Aqu\u00ed me ocupar\u00e9 solo de la primera y de los p\u00e1rrafos finales, en que el autor, un experto en inteligencia geopol\u00edtica, presenta una explicaci\u00f3n del <strong>desconcierto de los mercados<\/strong> en la situaci\u00f3n creada desde la <strong>crisis financiera<\/strong> que empez\u00f3 en 2008. Friedman discrepa de la posici\u00f3n de losexpertos en finanzas que consideran que los <strong>mercados<\/strong> est\u00e1n ahora enormemente influidos por la <strong>pol\u00edtica<\/strong>, con el resultado de que lo que pasa en los mercados es <strong>impredecible<\/strong>, porque la pol\u00edtica es impredecible.<\/p>\n<p>Friedman dice que no, que como toda acci\u00f3n humana, la pol\u00edtica es predecible. No del todo, claro, porque ah\u00ed est\u00e1 la <strong>libertad<\/strong> humana, que cambia las acciones y los resultados. Pero s\u00ed en buena parte. (Bueno, lo de la libertad no lo dice Friedman, lo digo yo). El autor sostiene que los mercados siempre han estado interrelacionados con la pol\u00edtica, al menos por una raz\u00f3n: las<strong> \u00abreglas del juego\u00bb<\/strong> las dictan los pol\u00edticos, no los empresarios ni los financieros. Por ejemplo, \u00e9l hace notar que los mercados, tal como los conocemos desde hace siglos, se basan en el hecho de que en una sociedad an\u00f3nima el riesgo que corre el propietario se limita al capital que ha aportado, y esto condiciona todos los resultados del mercado. Pero esa limitaci\u00f3n la\u00a0introduce la ley, o sea, la pol\u00edtica, no el mercado.<\/p>\n<p>Friedman hace notar que durante muchos a\u00f1os, los mercados florecieron en un entorno en que las reglas del juego no cambiaron, pero que esto cambi\u00f3 desde 2008. Por eso, dice, hacer negocio con las finanzas eshoy \u00a0tan dif\u00edcil. El inversor ordinario no tiene idea de lo que va\u00a0a ocurrir, porque esto depende de un marco legal e institucional que los pol\u00edticos est\u00e1n cambiando continuamente. Y los que juegan al<em> high velocity trading<\/em>, aprovechando diferenciales de precios infinitesimales, aaciertan cuando el <strong>marco de actuaci\u00f3n\u00a0<\/strong>es fijo, pero no cuando la <strong>volatilidad<\/strong> proviene de los cambios en las reglas del juego.<\/p>\n<p>Por tanto, la conclusi\u00f3n de Friedman es que los financieros no saben c\u00f3mo manejarse en un mundo cambiante, cuando ellos pensaban que el mundo estable y predecible de los a\u00f1os 1991 a 2008 era la regla, lo normal. Y les aconseja que cambien sus modelos y sus pr\u00e1cticas.<\/p>\n<p>La parte del art\u00edculo que no voy a comentar aqu\u00ed es una interesante discusi\u00f3n de si la <strong>pol\u00edtica alemana<\/strong> es previsible o no. Y Friedman dice que s\u00ed, que hay que conocer lo que en otra entrada he llamado el \u00abmodelo alem\u00e1n\u00bb, a saber, la manera de organizar la econom\u00eda alemana, y c\u00f3mo esto condiciona el funcionamiento mismo de la <strong>Uni\u00f3n Europea<\/strong> y de la <strong>zona euro<\/strong>. Como toda interpretaci\u00f3n amplia, la de Friedman\u00a0es discutible, y quiz\u00e1s la discuta otro d\u00eda, si tengo humor. Entre tanto, \u00e9l hace una predicci\u00f3n, con la que estoy de acuerdo: Alemania no va a dejar caer al euro, ni va a permitir la salida de ning\u00fan pa\u00eds del \u00e1rea del euro, y va a tener que acabar asumiendo los costes de arreglar los problemas de la zona euro.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Encuentro en MercatorNet la reproducci\u00f3n de un art\u00edculo de George Friedman titulado \u00abMercados financieros, pol\u00edtica y la nueva realidad\u00bb (aqu\u00ed, en ingl\u00e9s). Hay en \u00e9l dos partes. 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