{"id":2942,"date":"2012-09-15T10:56:20","date_gmt":"2012-09-15T09:56:20","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/?p=2942"},"modified":"2012-09-15T10:56:20","modified_gmt":"2012-09-15T09:56:20","slug":"es-esta-una-buena-politica-monetaria","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/2012\/09\/15\/es-esta-una-buena-politica-monetaria\/","title":{"rendered":"\u00bfEs esta una buena pol\u00edtica monetaria?"},"content":{"rendered":"

Tras el anuncia de Ben Bernanke<\/strong>, el Chairman de la Reserva Federal<\/strong> norteamericana, de que pondr\u00eda en marcha una nueva dosis de quantitative easing (QE3), o sea, compra de bonos para inyectar liquidez<\/strong> a la econom\u00eda, despu\u00e9s de un anuncio similar de Mario Draghi<\/strong> en el Banco Central Europeo<\/strong> hace unos d\u00edas, afloran las dudas sobre la adecuaci\u00f3n de esas medidas (aqu\u00ed<\/a>, en el Financial Times <\/em>de hoy, en ingl\u00e9s).<\/p>\n

La clave es la importancia que Bernanke da a la bolsa<\/strong> como mecanismo de transmisi\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria<\/strong>. Esto significa tres cosas: que el mercado burs\u00e1til se va a beneficiar de ello (ya ha empezado a hacerlo), que el impacto ser\u00e1 duradero (porque la Fed pondr\u00e1 dinero encima de la mesa para lograrlo) y, sobre todo, que no hay ninguna evidencia de que esto vaya a mover a las empresas a producir m\u00e1s y contratar m\u00e1s trabajadores. Y, como dice alguno de los expertos mencionados en el art\u00edculo, si esos efectos sobre la econom\u00eda real<\/strong> no se notan en unos pocos meses, la reacci\u00f3n de\u00a0los mercados puede ser desordenada. \u00abEl riesgo es que estamos ahora un paso m\u00e1s cerca de darnos cuenta de que estas cosas no funcionan\u00bb. Y esto vale tambi\u00e9n, claro, para el Banco Central Europeo.<\/p>\n

\u00abEste puede ser el \u00faltima hurra para los es\u00edmulos<\/strong> monetarios<\/strong>. En alg\u00fan momento los mercados empezar\u00e1n a preguntarse sobre el estado de la econom\u00eda global y las perspectivas econ\u00f3micas de las empresas, m\u00e1s que\u00a0sobre los discursos de los bancos centrales\u00bb.<\/p>\n

Me parece que necesitamos una cura de humildad. La pol\u00edtica monetaria no es omnipotente.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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