{"id":306,"date":"2011-03-07T10:45:37","date_gmt":"2011-03-07T10:45:37","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/?p=306"},"modified":"2011-03-07T10:45:37","modified_gmt":"2011-03-07T10:45:37","slug":"no-entiendo-a-las-agencias-de-calificacion-rating","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/2011\/03\/07\/no-entiendo-a-las-agencias-de-calificacion-rating\/","title":{"rendered":"No entiendo a las agencias de calificaci\u00f3n (rating)"},"content":{"rendered":"

\u00abFitch <\/strong>y Banco de Espa\u00f1a alertan de la quebradiza recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica<\/strong>\u00bb (Expansi\u00f3n, <\/em>5 de marzo: ver aqu\u00ed<\/a>). La noticia es que la agencia de calificaci\u00f3n Fitch \u00abrevis\u00f3 ayer su perspectiva sobre la deuda espa\u00f1ola y la puso bajo prisma negativo<\/strong>\u00ab. Eso forma parte de su negocio. Lo que me maravilla es que Fitch\u00a0llegase a esa conclusi\u00f3n sobre la \u00abquebradiza recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica\u00bb espa\u00f1ola precisamente ahora.<\/p>\n

\u00abEl primero de los riesgos que destaca Fitch es el relativo a las dudas que genera la recuperaci\u00f3n<\/strong>\u00ab, dice Expansi\u00f3n<\/em>. Pregunto: \u00bfes esto una novedad para alguien? No: todos sabemos desde hace muchos meses que la recuperaci\u00f3n es y ser\u00e1 lenta e insegura, aun antes de enterarnos de que el petr\u00f3leo y los alimentos se han puesto por las nubes. Es verdad que el Banco de Espa\u00f1a \u00abadevert\u00eda ayer [dice la noticia] de que ‘los indicadores referidos a los primeros meses de 2011 indican que las caracter\u00edsticas [de la recuperaci\u00f3n] son similares a las observadas al final del pasado ejercicio'\u00bb: pero el Bolet\u00edn Mensual del banco central espa\u00f1ol est\u00e1 haciendo un an\u00e1lisis de la coyuntura, una descripci\u00f3n de la situaci\u00f3n actual, mientras que la agencia de rating se supone que est\u00e1 mirando al futuro<\/strong>. No ha cambiado nada, pero ahora ve el futuro de otra manera. Interesante cambio de actitud, para una entidad que, se supone, est\u00e1 ofreciendo gu\u00edas a los inversores sobre c\u00f3mo hacer frente a los (\u00bfnuevos?) retos financieros de Espa\u00f1a.<\/p>\n

\u00abOtra de las cuestiones que suscita temores a la agencia es ‘el coste final de la reestructuraci\u00f3n de las cajas de ahorro’<\/strong>\u00ab. Repito mi pregunta: \u00bfes esto algo novedoso? No.\u00a0\u00abAsimismo, tambi\u00e9n pone en el disparadero el proceso de ajuste fiscal de las administraciones<\/strong>, ‘especialmente en las comunidades'\u00bb. Misma pregunta y misma respuesta. Y hay m\u00e1s en la noticia, como el reconocimiento de que \u00abla econom\u00eda [espa\u00f1ola] sea ‘m\u00e1s vulnerable’ <\/strong>a un shock de cr\u00e9dito\u00bb.<\/p>\n

No nos tomemos demasiado en serio la opini\u00f3n de las agencias de calificaci\u00f3n:<\/strong><\/p>\n