{"id":306,"date":"2011-03-07T10:45:37","date_gmt":"2011-03-07T10:45:37","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/?p=306"},"modified":"2011-03-07T10:45:37","modified_gmt":"2011-03-07T10:45:37","slug":"no-entiendo-a-las-agencias-de-calificacion-rating","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/2011\/03\/07\/no-entiendo-a-las-agencias-de-calificacion-rating\/","title":{"rendered":"No entiendo a las agencias de calificaci\u00f3n (rating)"},"content":{"rendered":"<p>\u00ab<strong>Fitch <\/strong>y Banco de Espa\u00f1a alertan de <strong>la quebradiza recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica<\/strong>\u00bb (<em>Expansi\u00f3n, <\/em>5 de marzo: ver <a href=\"http:\/\/www.expansion.com\/2011\/03\/05\/economia\/1299285758.html\" target=\"_blank\">aqu\u00ed<\/a>). La noticia es que la agencia de calificaci\u00f3n Fitch \u00abrevis\u00f3 ayer su perspectiva sobre la deuda espa\u00f1ola y la puso bajo prisma <strong>negativo<\/strong>\u00ab. Eso forma parte de su negocio. Lo que me maravilla es que Fitch\u00a0llegase a esa conclusi\u00f3n sobre la \u00abquebradiza recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica\u00bb espa\u00f1ola precisamente ahora.<\/p>\n<p>\u00abEl primero de los riesgos que destaca Fitch es el relativo a <strong>las dudas que genera la recuperaci\u00f3n<\/strong>\u00ab, dice <em>Expansi\u00f3n<\/em>. Pregunto: \u00bfes esto una novedad para alguien? No: todos sabemos desde hace muchos meses que la recuperaci\u00f3n es y ser\u00e1 lenta e insegura, aun antes de enterarnos de que el petr\u00f3leo y los alimentos se han puesto por las nubes. Es verdad que el Banco de Espa\u00f1a \u00abadevert\u00eda ayer [dice la noticia] de que &#8216;los indicadores referidos a los primeros meses de 2011 indican que las caracter\u00edsticas [de la recuperaci\u00f3n] son similares a las observadas al final del pasado ejercicio'\u00bb: pero el Bolet\u00edn Mensual del banco central espa\u00f1ol est\u00e1 haciendo un an\u00e1lisis de la coyuntura, una descripci\u00f3n de la situaci\u00f3n actual, mientras que la agencia de rating <strong>se supone que est\u00e1 mirando al futuro<\/strong>. No ha cambiado nada, pero ahora ve el futuro de otra manera. Interesante cambio de actitud, para una entidad que, se supone, est\u00e1 ofreciendo gu\u00edas a los inversores sobre c\u00f3mo hacer frente a los (\u00bfnuevos?) retos financieros de Espa\u00f1a.<\/p>\n<p>\u00abOtra de las cuestiones que suscita temores a la agencia es &#8216;el coste final de la <strong>reestructuraci\u00f3n de las cajas de ahorro&#8217;<\/strong>\u00ab. Repito mi pregunta: \u00bfes esto algo novedoso? No.\u00a0\u00abAsimismo, tambi\u00e9n pone en el disparadero <strong>el proceso de ajuste fiscal de las administraciones<\/strong>, &#8216;especialmente en las comunidades'\u00bb. Misma pregunta y misma respuesta. Y hay m\u00e1s en la noticia, como el reconocimiento de que \u00abla econom\u00eda [espa\u00f1ola] sea <strong>&#8216;m\u00e1s vulnerable&#8217; <\/strong>a un shock de cr\u00e9dito\u00bb.<\/p>\n<p><strong>No nos tomemos demasiado en serio la opini\u00f3n de las agencias de calificaci\u00f3n:<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>Primero, por sus <strong>formidables fracasos en el pasado<\/strong>, reciente y no tan reciente. A\u00a0la hora de adelantarse al futuro, se equivocan -iba a decir que como los economistas, pero rectifico: los economistas reconocemos, al menos de vez en cuando, que no somos capaces de prever el futuro, mientras que las agencias de calificaci\u00f3n dicen que \u00e9sta es su especialidad.<\/li>\n<li>Segundo, porque su tarea es, en definitiva, <strong>ahorrar trabajo a los inversores<\/strong>: lea usted los informes de Fitch, Moody&#8217;s o Standard and Poor&#8217;s, y se ahorrar\u00e1 leer, entender y digerir la farragosa masa de noticias y comentarios, a menudo discrepantes, que nos ofrecen los medios de comunicaci\u00f3n.<\/li>\n<li>Tercero, porque las agencias de calificaci\u00f3n <strong>necesitan cubrirse las espaldas<\/strong>, sobre todo a la vista de sus fracasos. Si la deuda espa\u00f1ola da un susto, ellas deben podr decir que \u00abya lo dijimos\u00bb. Y, en efecto, lo dicen.<\/li>\n<li>Y cuarto, porque <strong>deben mantener el inter\u00e9s de sus clientes<\/strong>. Un mensaje cada a\u00f1o es demasiado poco: hay que hacer saber al cliente que \u00abcuidamos de su inversi\u00f3n\u00bb.<\/li>\n<\/ul>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>\u00abFitch y Banco de Espa\u00f1a alertan de la quebradiza recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica\u00bb (Expansi\u00f3n, 5 de marzo: ver aqu\u00ed). La noticia es que la agencia de calificaci\u00f3n Fitch \u00abrevis\u00f3 ayer su perspectiva sobre la deuda espa\u00f1ola y la puso bajo prisma negativo\u00ab. Eso forma parte de su negocio. Lo que me maravilla es que Fitch\u00a0llegase a esa [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":172,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[11722],"tags":[15951,13162,1588,15952],"class_list":["post-306","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economia","tag-agencias-de-calificacion","tag-deuda","tag-espana","tag-fitch"],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/306","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/users\/172"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=306"}],"version-history":[{"count":5,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/306\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":311,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/306\/revisions\/311"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=306"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=306"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=306"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}