{"id":3195,"date":"2012-11-08T14:20:55","date_gmt":"2012-11-08T13:20:55","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/?p=3195"},"modified":"2012-11-08T14:20:55","modified_gmt":"2012-11-08T13:20:55","slug":"ideas-sensatas-sobre-la-crisis-europea","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/2012\/11\/08\/ideas-sensatas-sobre-la-crisis-europea\/","title":{"rendered":"Ideas sensatas sobre la crisis europea"},"content":{"rendered":"<p>En medio de tanto catastrofismo, sobre todo norteamericano, leo un art\u00edculo que me parece sensato, escrito de <strong>Holger Schmieding<\/strong>, economista jefe del Bergenger Bank, y titulado \u00abTough love: The true nature of the Eurozone crisis\u00bb, publicado en <em>Business Economics<\/em>, vol. 47, n. 3 (<a href=\"http:\/\/www.palgrave-journals.com\/be\/journal\/v47\/n3\/pdf\/be201217a.pdf\" target=\"_blank\">aqu\u00ed<\/a>, en ingl\u00e9s). Algunas ideas:<\/p>\n<ul>\n<li>El problema principal en <strong>Europa<\/strong> no ha sido una <strong>burbuja<\/strong> que se pincha, o la crisis de la <strong>deuda soberana<\/strong>, o la del<strong> sistema financiero<\/strong>, sino el <strong>contagio<\/strong> entre pa\u00edses. Schimeding explica las distintas etapas de la crisis, identificando los errores cometidos por unos y otros y\u00a0las soluciones tomadas. Por cierto, Espa\u00f1a no es la protagonista del art\u00edculo (por si el lector pensaba que somos tan importantes&#8230;).<\/li>\n<li>Los <strong>bancos centrales<\/strong> saben c\u00f3mo frenar una crisis, y bastar\u00eda una declaraci\u00f3n tajante del\u00a0<strong>Banco Central Europeo<\/strong> (BCE), de que est\u00e1 dispuesto a comprar toda la deuda que haga falta, para poner fin a las incertidumbres de los mercados. Pero el BCE es especial. Es el banco central m\u00e1s independiente del mundo, porque no tiene un ministro de finanzas al que enfrentarse (tiene 17), porque ning\u00fan pol\u00edtico puede amenazarle cre\u00edblemente con la retirada de sus libertades (cosa que puede hacer cualquier Presidente o Primer Ministro, aunque sea poco probable), y porque se considera el seguidor del mejor banco central, el Bundesbank.<\/li>\n<li>Europa tiene su manera de resolver los problemas comunes, como una familia. Lo hace no mediante donaciones, como en Estados Unidos, sino mediante <strong>cr\u00e9ditos sujetos a condiciones estrictas<\/strong>, lo que evita el problema del <strong>riesgo moral<\/strong>, es decir, que el beneficiado se conf\u00ede y deje de cumplir las condiciones que le ponen.<\/li>\n<li>La <strong>crisis bancaria<\/strong> agrav\u00f3 los problemas, porque se gestion\u00f3 mal, especialmente porque asust\u00f3 a los mercados ante la perspectiva de un aumento de la deuda p\u00fablica de los pa\u00edses con dificultades.<\/li>\n<li>La crisis ha cambiado de manera importante las pol\u00edticas de la eurozona, obligando a practicar <strong>reformas estructurales<\/strong> importantes y cambiando la <strong>gobernanza<\/strong> de la regi\u00f3n.<\/li>\n<li>Dejar caer el <strong>euro<\/strong> nunca ha sido una opci\u00f3n para Alemania y para el BCE. Pero no est\u00e1n dispuestos a resolver esto sin poner condiciones estrictras a sus socios.<\/li>\n<li>Las actuaciones de Europa han pasado de frenar el contagio a modificar la gobernanza de la Eurozona, es decir, a la creaci\u00f3n de unas condiciones futuras que hagan m\u00e1s dif\u00edcil la aparici\u00f3n de crisis como la actual (pacto fiscal y pacto bancario).<\/li>\n<li>Todo esto lleva una promesa impl\u00edcita: si un pa\u00eds cumple las condiciones que se le se\u00f1alan, no se le dejar\u00e1 caer. No se le ayudar\u00e1 a la primera, como hacen los norteamericanos, sino que eso tendr\u00e1 lugar casi al final, y con condiciones.<\/li>\n<li>Y una amenaza: si uno no cumple, se le dejar\u00e1 caer.<\/li>\n<li>Las <strong>reglas<\/strong> concretas pueden cambiar en el tiempo.<\/li>\n<\/ul>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>En medio de tanto catastrofismo, sobre todo norteamericano, leo un art\u00edculo que me parece sensato, escrito de Holger Schmieding, economista jefe del Bergenger Bank, y titulado \u00abTough love: The true nature of the Eurozone crisis\u00bb, publicado en Business Economics, vol. 47, n. 3 (aqu\u00ed, en ingl\u00e9s). 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