{"id":3716,"date":"2013-02-07T13:23:28","date_gmt":"2013-02-07T12:23:28","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/?p=3716"},"modified":"2020-06-03T11:15:38","modified_gmt":"2020-06-03T10:15:38","slug":"otra-vez-las-politicas-de-oferta","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/2013\/02\/07\/otra-vez-las-politicas-de-oferta\/","title":{"rendered":"Otra vez las pol\u00edticas de oferta"},"content":{"rendered":"

Raghuram Rajan, profesor de la Universidad de Chicago, mencion\u00f3 hace poco en su blog la importancia de las pol\u00edticas de oferta<\/strong> para salir de la crisis<\/strong> actual (aqu\u00ed<\/a>, en ingl\u00e9s). Se\u00f1ala que hay economistas que piensan que nuestro problema hoy es la falta de demanda<\/strong>; \u00e9l se refiere a Estados Unidos, pero vale tambi\u00e9n para Espa\u00f1a. Si el problema es la falta de demanda, lo que hay que hacer es aumentarla. \u00bfC\u00f3mo? Mediante pol\u00edticas fiscales<\/strong> y monetarias<\/strong> expansivas<\/strong>. Las fiscales consistir\u00e1n en bajar los impuestos<\/strong> o aumentar el gasto p\u00fablico<\/strong>; esto es m\u00e1s f\u00e1cil en Estados Unidos que en Espa\u00f1a, donde nuestro gobierno no tiene dinero para financiar el mayor d\u00e9ficit<\/strong> que la expansi\u00f3n fiscal provocar\u00eda, como prueba la elevada prima de riesgo<\/strong>. La otra alternativa es la pol\u00edtica monetaria: bajar los tipos de inter\u00e9s<\/strong> para facilitar que los bancos puedan prestar m\u00e1s. Esa es, al menos, la pol\u00edtica monetaria convencional, que ahora no funciona: los tipos de inter\u00e9s son casi cero y los bancos no tienen gran inter\u00e9s en meterse en los riesgos de aumentar el cr\u00e9dito<\/strong> al sector privado.<\/p>\n

Hay otra manera de ver la crisis actual: es un problema de oferta<\/strong>. \u00bfAcaso no hay capacidad productiva<\/strong> ociosa? S\u00ed, mucha, pero Rajan hace notar que no necesariamente en los sectores en que hace falta.\u00a0En el caso de Espa\u00f1a, por ejemplo,\u00a0desarrollamos hasta 2007 mucha capacidad en la construcci\u00f3n<\/strong> y el inmobiliario<\/strong>, pero la demanda no va ahora por ah\u00ed, ni\u00a0reanimar\u00e1 a esos sectores si la\u00a0animamos mediante pol\u00edticas macroecon\u00f3micas generales, como una rebaja del IRPF, un aumento del gasto p\u00fablico o unos tipos de inter\u00e9s m\u00e1s bajos.<\/p>\n

Rajan propone que el fomento de la demanda que, sin duda, vendr\u00eda bien (cuando la capacidad de gasto de las familias se ha reducido, conviene impulsar el consumo), vaya acompa\u00f1ado de medidas de fomento de la inversi\u00f3n,\u00a0la producci\u00f3n y el empleo en los sectores en los que la demanda va a crecer, ahora o dentro de poco. Y como no sabemos qu\u00e9 sectores van a ser esos, lo l\u00f3gico es llevar a cabo\u00a0reformas estructurales<\/strong> que faciliten la reubicaci\u00f3n de la producci\u00f3n, del empleo y de la inversi\u00f3n: la moderaci\u00f3n salarial, la movilidad laboral,\u00a0el predominio de los convenios de empresa sobre los de sector… Y, muy importante, facilitar la liberaci\u00f3n de inversiones ya hechas y no productivas, en beneficio de las productivas. Por ejemplo, facilitar la reducci\u00f3n del precio de la vivienda<\/strong>, no para promover m\u00e1s\u00a0construcci\u00f3n de viviendas, que no hacen falta, sino para liberar los recursos que hacen falta en otros sectores. Esto es doloroso para algunos claro, pero necesario para otros.<\/p>\n

Antonio Argando\u00f1a<\/a>\u00a0es Profesor Em\u00e9rito de\u00a0Econom\u00eda<\/a>\u00a0del\u00a0IESE<\/a>.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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