{"id":4689,"date":"2013-07-27T12:00:04","date_gmt":"2013-07-27T11:00:04","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/?p=4689"},"modified":"2013-07-24T17:11:51","modified_gmt":"2013-07-24T16:11:51","slug":"lecciones-de-la-crisis-financiera","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/2013\/07\/27\/lecciones-de-la-crisis-financiera\/","title":{"rendered":"Lecciones de la crisis financiera"},"content":{"rendered":"<p>Encuentro algunas ideas interesantes en el resumen de un foro celebrado hace un tiempo en <strong>Tokio<\/strong>, organizado por <em>Wharton<\/em> (<a href=\"http:\/\/knowledge.wharton.upenn.edu\/article.cfm?articleid=3285\" target=\"_blank\">aqu\u00ed<\/a>, en ingl\u00e9s), con particular \u00e9nfasis en la experiencia japonesa, pero tambi\u00e9n \u00fatil para nosotros.<\/p>\n<ul>\n<li>Las <strong>instituciones financieras<\/strong> deben enfocarse en mejorar sus <strong>operaciones<\/strong> m\u00e1s que en insistir en la <strong>ingenier\u00eda financiera<\/strong>. Y deben tambi\u00e9n \u00abasegurar que los intereses de los accionistas, la direcci\u00f3n y los empleados est\u00e1n alineados\u00bb. Suena demasiado a <strong>teor\u00eda de la agencia<\/strong> y a <strong>maximizaci\u00f3n del beneficio<\/strong>, pero puede reinterpretarse en t\u00e9rminos de contar con todos los <strong>stakeholders<\/strong>. Como dice m\u00e1s adelante otro de los participantes, \u00ablas grandes instituciones financieras existen para servir a sus <strong>clientes<\/strong>\u00ab. \u00a1Oh, si hace unos a\u00f1os algunos directivos hubiesen pensado as\u00ed!<\/li>\n<li>Los bancos japoneses manejaron bien lo que es clave para que una instituci\u00f3n financiera salga de una <strong>crisis<\/strong>: gestionar bien sus <strong>morosos<\/strong> y practicar una profunda moderaci\u00f3n de los <strong>costes<\/strong>. Traducido a nuestro pa\u00eds: a\u00fan queda mucho para reducir gastos innecesarios (a dos minutos de mi casa, en direcciones opuestas, hay dos oficinas del mismo banco).<\/li>\n<li>Se reconoce cada d\u00eda m\u00e1s la relaci\u00f3n entre <strong>riesgo<\/strong>, <strong>endeudamiento<\/strong> y <strong>liquidez<\/strong>. \u00abUn alto apalancamiento y una reducida liquidez de los activos hacen una mezcla peligrosa\u00bb.<\/li>\n<li>Uno de los participantes manifest\u00f3 su escepticismo acerca de la propensi\u00f3n de la industria financiera a <strong>aprender<\/strong> de las crisis. A la vista de las noticias que la prensa nos trae de grandes instituciones de todo el mundo, estoy completamente de acuerdo, salvo quiz\u00e1s en un punto: todos han aprendido\u00a0que una instituci\u00f3n <strong>\u00abdemasiado grande para dejarla caer\u00bb<\/strong> ser\u00e1 salvada -un aprendizaje perverso, claro.<\/li>\n<li>Los banqueros a\u00fan est\u00e1n excesivamente bien pagados, comenta un\u00a0directivo japon\u00e9s. Puede no ser verdad en algunas instituciones espa\u00f1olas, pero la tentaci\u00f3n y el <strong>incentivo<\/strong> sigue\u00a0ah\u00ed.<\/li>\n<li>\u00abParece que hay una desconexi\u00f3n creciente entre los <strong>mercados financieros<\/strong> y la <strong>econom\u00eda real<\/strong>\u00ab. Mensaje para algunos analistas y expertos, que dan saltos de alegr\u00eda cuando la bolsa sube, aunque sea solo porque el banco central aumenta sus inyecciones de liquidez, y no porque los beneficios de las empresas y las expectativas de producci\u00f3n y empleo mejoren.<\/li>\n<li>Hay que seguir adelante con las <strong>reformas<\/strong>; si no, las ganancias observadas en los mercados cambiar\u00e1n de signo.<\/li>\n<li>Varios destacaron los riesgos\u00a0derivados de los altos requisitos de <strong>Basilea III<\/strong>. Quiz\u00e1s habr\u00eda que distinguir entre los riesgos de unos requisitos de <strong>capital<\/strong> m\u00e1s exigentes en un momento en que el cr\u00e9dito al sector privado est\u00e1 decreciendo, y los beneficios\u00a0a largo plazo derivados de unos bancos m\u00e1s saneados, m\u00e1s capitalizados y mejor gestionados. Claro que m\u00e1s capital significa menos rentabilidad sobre fondos propios, pero, \u00bfpor qu\u00e9 ha de ser este el \u00fanico indicador relevante en una instituci\u00f3n financiera?<\/li>\n<li>Y acabo. Uno de ellos dice que \u00abdepender de la <strong>\u00e9tica<\/strong> no es suficiente\u00bb. Estoy de acuerdo si por \u00e9tica entendemos los aspectos formales\u00a0cuya eficacia ha sido tan limitada, como c\u00f3digos \u00e9ticos, regulaciones, etc. Pero algo m\u00e1s de \u00e9tica s\u00ed har\u00eda falta en los bancos. <strong>\u00c9tica personal<\/strong> de los directivos, propietarios y empleados, y <strong>\u00e9tica organizacional<\/strong> tambi\u00e9n. Porque con estructuras inmorales, reglas torcidas e incentivos perversos, hasta las personas m\u00e1s \u00e9ticas acabar\u00e1n comport\u00e1ndose como unos canallas.<\/li>\n<\/ul>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Encuentro algunas ideas interesantes en el resumen de un foro celebrado hace un tiempo en Tokio, organizado por Wharton (aqu\u00ed, en ingl\u00e9s), con particular \u00e9nfasis en la experiencia japonesa, pero tambi\u00e9n \u00fatil para nosotros. Las instituciones financieras deben enfocarse en mejorar sus operaciones m\u00e1s que en insistir en la ingenier\u00eda financiera. 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