{"id":5032,"date":"2013-11-28T13:46:22","date_gmt":"2013-11-28T12:46:22","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/?p=5032"},"modified":"2013-11-26T13:47:05","modified_gmt":"2013-11-26T12:47:05","slug":"viva-el-euro","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/2013\/11\/28\/viva-el-euro\/","title":{"rendered":"\u00a1Viva el euro!"},"content":{"rendered":"<p>No es la primera vez que canto<strong> las ventajas que nos ha proporcionado vivir dentro de la moneda \u00fanica,<\/strong> pero cay\u00f3 en mis manos hace unos d\u00edas una entrada en el blog del <em>Banco de la Reserva Federal de Nueva York<\/em> (<a href=\"http:\/\/libertystreeteconomics.newyorkfed.org\/2013\/10\/capital-flight-inside-the-euro-area-cooling-off-a-fire-sale.html\" target=\"_blank\">aqu\u00ed<\/a>, en ingl\u00e9s) que explica <strong>c\u00f3mo los mecanismos de pago de la moneda \u00fanica evitaron una grav\u00edsima crisis bancaria,<\/strong> much\u00edsimo peor que la que hemos sufrido. Hablando de los pa\u00edses perif\u00e9ricos de la zona euro, ese blog explica que \u00abaunque los acontecimientos se desarrollaron como una crisis de balanza de pagos, <strong>la contracci\u00f3n del cr\u00e9dito dom\u00e9stico fue menos severa de lo que habr\u00eda causado ordinariamente una salida de capitales de esa escala\u00bb<\/strong> (la escala que sufrimos griegos, italianos, espa\u00f1oles, portugueses e irlandeses).<\/p>\n<p>\u00abUna raz\u00f3n importante fue que<strong> las salidas de capitales se financiaron con cr\u00e9ditos de los bancos centrales,<\/strong> cr\u00e9ditos concedidos colectivamente por otros bancos centrales de la zona euro\u00bb.<\/p>\n<p>El blog en cuesti\u00f3n muestra que en 2011 los inversores extranjeros vendieron 224.000 millones de euros de activos espa\u00f1oles. La financiaci\u00f3n de esa suma procedi\u00f3 casi totalmente de<strong> Target 2<\/strong>, el mecanismo de pagos establecido para el funcionamiento de la zona euro. \u00abEn particular, el sistema Target 2<strong> extiende autom\u00e1ticamente cr\u00e9dito entre los bancos centrales de dos pa\u00edses<\/strong> cuando la salida de capitales est\u00e1 provocando una reducci\u00f3n de las reservas de los bancos comerciales\u00bb. <strong>Este mecanismo es autom\u00e1tico y no tiene l\u00edmite cuantitativo.<\/strong> La mayor parte del cr\u00e9dito recibido por Espa\u00f1a procedia del Bundesbank, seguido de los bancos centrales de Holanda y Luxemburgo.\u00a0El riesgo de esos cr\u00e9ditos es reducido, porque los bancos ofrecen activos en garant\u00eda. Las p\u00e9rdidas las sufrir\u00eda, en su caso, el conjunto del Eurosistema, y no solo los bancos centrales acreedores.<\/p>\n<p>Decididamente, <strong>el euro ha sido una buena cosa para esta crisis,<\/strong> no solo por la decisi\u00f3n de Draghi de sostener la moneda \u00fanica, o sea, de sostener a los bancos y al gobierno espa\u00f1ol, sino tambi\u00e9n por ese mecanismo autom\u00e1tico. Claro que tiene defectos, pero es de justicia reconocer sus aciertos. Sin ellos, la crisis de 2011 habr\u00eda sido muy parecida a la Argentina de 2002.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>No es la primera vez que canto las ventajas que nos ha proporcionado vivir dentro de la moneda \u00fanica, pero cay\u00f3 en mis manos hace unos d\u00edas una entrada en el blog del Banco de la Reserva Federal de Nueva York (aqu\u00ed, en ingl\u00e9s) que explica c\u00f3mo los mecanismos de pago de la moneda \u00fanica [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":172,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[11722],"tags":[19022,40509,12838],"class_list":["post-5032","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economia","tag-balanza-de-pagos","tag-capitales-internacionales","tag-crisis-financiera"],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5032","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/users\/172"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=5032"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5032\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":5033,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5032\/revisions\/5033"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=5032"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=5032"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=5032"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}