{"id":5043,"date":"2013-12-09T13:55:16","date_gmt":"2013-12-09T12:55:16","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/?p=5043"},"modified":"2013-12-01T13:55:39","modified_gmt":"2013-12-01T12:55:39","slug":"un-buen-diagnostico-de-la-crisis-en-europa-i","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/2013\/12\/09\/un-buen-diagnostico-de-la-crisis-en-europa-i\/","title":{"rendered":"Un buen diagn\u00f3stico de la crisis en Europa (I)"},"content":{"rendered":"<p><strong>Anders Aslund<\/strong> publica en el blog del <em>Peterson Institute for International Economics<\/em> (<a href=\"http:\/\/www.piie.com\/publications\/opeds\/oped.cfm?ResearchID=2516\" target=\"_blank\">aqu\u00ed<\/a>, en ingl\u00e9s) una interesante entrada, publicada tambi\u00e9n en <em>Foreign Policy, <\/em>en que critica la postura de <strong>Paul Krugman<\/strong> sobre Europa desde el comienzo de la crisis. El resumen viene en el \u00faltimo p\u00e1rrafo: \u00abes dif\u00edcil superar la sospecha de que <strong>Krugman tiene en su cabeza los problemas de Estados Unidos cuando escribe acerca de Europa<\/strong>. El problema es que ambas partes del mundo son bastante diferentes\u00bb. Aslund confirma una idea que yo he expresado en m\u00e1s de una ocasi\u00f3n. He aqu\u00ed algunas de las ideas de Aslund; para no hacer demasiado largo este comentario, dejo otras para la segunda parte:<\/p>\n<ul>\n<li>Krugman trata a la zona euro como un conjunto de pa\u00edses con tipos de cambio fijos, sin tener en cuenta que es <strong>una uni\u00f3n monetaria con un sistema de pagos centralizado<\/strong>. \u00abConforme la crisis del euro avanz\u00f3, aumentaron los pagos no compensados entre pa\u00edses miembros\u00bb, una idea que he recogido otras veces en estas p\u00e1ginas: <strong>fuera del euro, Espa\u00f1a habr\u00eda tenido una crisis similar a la de Argentina.<\/strong> Aslund a\u00f1ade que \u00abla mejor manera de solucionar esos desequilibrios de pagos es <strong>devolver la confianza en el sistema del euro<\/strong>, que es lo que el Banco Central Europeo ha hecho, especialmente desde julio de 2012&#8243;.<\/li>\n<li><strong>Krugman siempre ha defendido la conveniencia de practicar pol\u00edticas fiscales expansivas<\/strong> en medio de la crisis, porque, para \u00e9l, <strong>el problema es siempre de insuficiente demanda;<\/strong> el lado de la oferta no es significativo. De ah\u00ed se deriva su recomendaci\u00f3n de llevar a cabo un ajuste fiscal lento, alargado a lo largo de los a\u00f1os, porque, dice, <strong>el multiplicador fiscal es, probablemente, muy alto en el primer a\u00f1o de\u00a0una recesi\u00f3n<\/strong>. O sea, una gran reducci\u00f3n del gasto p\u00fablico\u00a0da lugar a una gran contracci\u00f3n del PIB y a una recesi\u00f3n muy grave. Aslund\u00a0hace notar que esto\u00a0puede ser verdad, pero que no estamos ante un problema de un a\u00f1o, sino, dice, ya de cinco a\u00f1os de duraci\u00f3n. De modo que hay que mirar las consecuencias\u00a0de una pol\u00edtica fiscal poco contractiva a plazos m\u00e1s largos. Con el argumento de un solo a\u00f1o, <strong>nunca es un buen momento para llevar a cabo lo que llamamos pol\u00edticas de austeridad.<\/strong><\/li>\n<li>El problema principal de una pol\u00edtica fiscal poco contractiva, lo mismo que la propuesta de una agresiva expansi\u00f3n fiscal para salir de la crisis, es que <strong>los pa\u00edses afectados no tienen acceso a la financiaci\u00f3n,<\/strong> como muestra la experiencia de Espa\u00f1a en los \u00faltimos a\u00f1os.\u00a0Una pol\u00edtica fiscal\u00a0expansiva lo \u00fanico que conseguir\u00eda es <strong>elevar la prima de riesgo y reducir las posibilidades de financiaci\u00f3n del gobierno<\/strong>. No se olvide que, adem\u00e1s del problema del d\u00e9ficit p\u00fablico, en esos pa\u00edses hay tambi\u00e9n un problema de salvamento de sus bancos (aunque Aslund no lo menciona expl\u00edcitamente).<\/li>\n<li>Aslund se\u00f1ala tambi\u00e9n otros problemas para la pol\u00edtica fiscal. Una vez que se practica una\u00a0expansi\u00f3n en el gasto (por ejemplo, en Espa\u00f1a en 2008 y 2009),\u00a0<strong>reducirlo es mucho m\u00e1s dif\u00edcil.<\/strong> Adem\u00e1s, esos pa\u00edses\u00a0(tambi\u00e9n Espa\u00f1a) tienen un problema estructural, no coyuntural. El d\u00e9ficit p\u00fablico no se ha producido porque la recesi\u00f3n haya reducido transitoriamente los ingresos, sino porque <strong>el volumen de gasto\u00a0era sistem\u00e1ticamente\u00a0demasiado alto respecto de los ingresos que el gobierno puede recaudar<\/strong> (en el caso de Espa\u00f1a, vale la pena recordar que una fuente importante de ingresos fiscales, el sector inmobiliario, ha quedado fuera de juego).<\/li>\n<li>Me parece que lo que Aslund quiere se\u00f1alar es que\u00a0hay <strong>dos usos de la pol\u00edtica fiscal<\/strong>: uno,\u00a0<strong>coyuntural, c\u00f3mo manipular los ingresos y gastos para evitar una recesi\u00f3n<\/strong>; otro, estructural,\u00a0<strong>qu\u00e9 volumen de gasto p\u00fablico desea o puede tener un pa\u00eds, y qu\u00e9 volumen de ingresos necesita para financiarlo. <\/strong>Y ambos problemas est\u00e1n relacionados. La respuesta de Krugman es coyuntural (y, si atendemos a los dem\u00e1s argumentos de Aslund, equivocada), cuando\u00a0los pa\u00edses europeos\u00a0(muchos de ellos) tienen un problema estructural. Esta reflexi\u00f3n est\u00e1 pasando inadvertida en Espa\u00f1a, por el debate sobre cu\u00e1nta austeridad podemos tener y cu\u00e1ndo saldremos\u00a0de la crisis.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Ya est\u00e1 bien por hoy. Seguir\u00e9 en otra ocasi\u00f3n.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Anders Aslund publica en el blog del Peterson Institute for International Economics (aqu\u00ed, en ingl\u00e9s) una interesante entrada, publicada tambi\u00e9n en Foreign Policy, en que critica la postura de Paul Krugman sobre Europa desde el comienzo de la crisis. 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