{"id":5461,"date":"2014-09-21T12:22:11","date_gmt":"2014-09-21T11:22:11","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/?p=5461"},"modified":"2014-08-25T15:23:54","modified_gmt":"2014-08-25T14:23:54","slug":"sobre-la-etica-en-las-finanzas-v-algunas-consecuencias","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/2014\/09\/21\/sobre-la-etica-en-las-finanzas-v-algunas-consecuencias\/","title":{"rendered":"Sobre la \u00e9tica en las finanzas (V): algunas consecuencias"},"content":{"rendered":"<p>En algunas entradas anteriores he pasado revista a<strong> los cambios que se han producido en el mundo de las finanzas en las \u00faltimas d\u00e9cadas, que parecen estar en el fondo de nuevas maneras de ver las realidades financieras que, a su vez, explican algunas de las conductas que hemos podido observar en la crisis financiera reciente<\/strong>. Es verdad que algunos de esos cambios se vienen produciendo desde hace d\u00e9cadas, y quiz\u00e1s por ello hemos podido observar sus efectos tambi\u00e9n en crisis anteriores.<\/p>\n<p>En la \u00faltima entrada llegamos al punto en el que aparecen <strong>nuevas maneras de entender la funci\u00f3n financiera y la misma consideraci\u00f3n de la riqueza<\/strong> \u2013dando lugar a lo que Paul H. Dembinski llama <strong>la tiran\u00eda de las finanzas<\/strong>. Y esto tiene repercusiones en otros aspectos de la actividad econ\u00f3mica. Por ejemplo, en el mundo de la <strong>empresa<\/strong>, a la que ya prestamos atenci\u00f3n con motivo del papel de la maximizaci\u00f3n del valor.<\/p>\n<p><strong>La \u201cfinancializaci\u00f3n\u201d de la empresa supone entenderla como un conjunto de activos, no necesariamente conectados entre s\u00ed, es decir, carentes de coherencia interna<\/strong>. El resultado econ\u00f3mico deja de ser relevante, delante del financiero.<strong> No importa qu\u00e9 se produce y qu\u00e9 se vende; las decisiones de producci\u00f3n son decisiones de rendimiento y riesgo<\/strong> (recu\u00e9rdese que Enron empez\u00f3 vendiendo gas y acab\u00f3 vendiendo cualquier producto financiero del que pod\u00eda obtener una rentabilidad). <strong>La tarea de la direcci\u00f3n es la de comprar o vender partes<\/strong>, en funci\u00f3n de su rentabilidad esperada, independientemente de que esto proporcione expectativas de beneficio a largo plazo o no, porque<strong> lo \u00fanico que interesa es el valor inmediato de ese patrimonio en el mercado de valores<\/strong>. El largo plazo no existe; no tiene sentido esperar que una inversi\u00f3n se afiance y crezca.<strong> El capital no viene para quedarse.<\/strong><\/p>\n<p><strong>Las consecuencias de ello en la gesti\u00f3n de las empresas son visibles -y preocupantes<\/strong>. El <strong>apalancamiento es muy alto<\/strong>, para maximizar la rentabilidad a corto plazo del capital; el riesgo no es relevante, porque los inversores vender\u00e1n en un plazo muy breve.<strong> La rentabilidad proceder\u00e1, en buena medida, de la reducci\u00f3n de los costes laborales, de la reestructuraci\u00f3n (eliminaci\u00f3n de todo lo que inmovilice capital), de la desinversi\u00f3n y de la distribuci\u00f3n del capital, de la explotaci\u00f3n de la cadena de suministro y del reparto de dividendos.<\/strong><\/p>\n<p>Y a\u00fan hay <strong>un \u00e1rea m\u00e1s en la que la financializaci\u00f3n tiene su impacto: la del trabajo<\/strong>. <strong>El empleado es una cartera de activos<\/strong> (capacidades, experiencia, capital humano\u2026), que las empresas tratan de explotar, limitando la capacidad del empleado para llevarse su \u201ccartera\u201d a otro lugar en el que pueda obtener una rentabilidad mayor. <strong>La carrera profesional es una secuencia de empleos, en los que el trabajador trata de maximizar su rentabilidad, sujeta a los riesgos previsibles<\/strong>. Los empleos son, pues, etapas en la carrera profesional, todas de <strong>corta duraci\u00f3n<\/strong>. Y esto se refleja tambi\u00e9n en el <strong>mercado de formaci\u00f3n<\/strong>: los estudios son inversiones financieras, que tratan de maximizar el rendimiento, y que se financian con deuda, a menudo muy elevada. Y, por supuesto, <strong>no se puede pedir a ese trabajo ning\u00fan sentido, ninguna lealtad,<\/strong> m\u00e1s all\u00e1 de la maximizaci\u00f3n del valor del capital humano acumulado. Eso es lo eficiente; lo dem\u00e1s son m\u00fasicas celestiales.<\/p>\n<p>Insisto una vez m\u00e1s que esto no tiene por qu\u00e9 ser as\u00ed en todos ni en muchos casos. Pero los fen\u00f3menos mostrados en estas entradas sugieren que <strong>\u201calgo\u201d ha cambiado en la manera de entender la econom\u00eda, las finanzas, la empresa\u2026 y la sociedad, y la persona<\/strong>. Esos cambios est\u00e1n ah\u00ed, manifestando su influencia. Y todav\u00eda nos quedar\u00e1n por ver muchas m\u00e1s cosas importantes\u2026 a no ser que hagamos algo.<\/p>\n<p>Pero antes de hablar de lo que hay que hacer ser\u00e1 conveniente que nos preguntemos por <strong>los grandes \u201cporqu\u00e9s\u201d de todo esto.<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>En algunas entradas anteriores he pasado revista a los cambios que se han producido en el mundo de las finanzas en las \u00faltimas d\u00e9cadas, que parecen estar en el fondo de nuevas maneras de ver las realidades financieras que, a su vez, explican algunas de las conductas que hemos podido observar en la crisis financiera [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":172,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[11722,12798],"tags":[1582,82924,10596],"class_list":["post-5461","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economia","category-etica-y-responsabilidad-social","tag-empresa","tag-etica-financiera","tag-trabajo"],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5461","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/users\/172"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=5461"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5461\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":5462,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5461\/revisions\/5462"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=5461"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=5461"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=5461"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}