{"id":5526,"date":"2014-10-21T14:23:35","date_gmt":"2014-10-21T13:23:35","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/?p=5526"},"modified":"2014-10-21T14:23:35","modified_gmt":"2014-10-21T13:23:35","slug":"es-el-consumo-el-motor-de-la-economia-espanola","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/2014\/10\/21\/es-el-consumo-el-motor-de-la-economia-espanola\/","title":{"rendered":"\u00bfEs el consumo el motor de la econom\u00eda espa\u00f1ola?"},"content":{"rendered":"<p>S\u00ed, por ahora <strong>el consumo es el motor de la econom\u00eda espa\u00f1ola, del lado de la demanda<\/strong>; en el verano estaba creciendo a tasas del 2% anual respecto del verano de 2013: una buena cifra, sin duda. <strong>A finales del a\u00f1o pasado el motor era la exportaci\u00f3n;<\/strong> esta <strong>arrastr\u00f3 a la inversi\u00f3n en equipo y maquinaria<\/strong>, y esta <strong>dio confianza a los trabajadores<\/strong>. Ya he explicado otras veces que cuando uno entra en el despacho del gerente y este le dice: \u00abPasa, pasa, mira los planos de la ampliaci\u00f3n de la f\u00e1brica&#8230; no para ahora, claro, pero alg\u00fan d\u00eda lo haremos&#8230;\u00bb, esa persona sale confiada de ese despacho: \u00abEl jefe est\u00e1 pensando en crecer, no en echar gente a la calle. Mi puesto de trabajo est\u00e1 bastante seguro&#8230;\u00bb Y esto, sin duda, anima al consumo. Pues bien: me parece que esto es lo que hemos presenciado en los \u00faltimos meses en este pa\u00eds.<\/p>\n<p>Esto (la recuperaci\u00f3n de la confianza)&#8230; y algo m\u00e1s.\u00a0<strong>La deuda de los hogares es muy alta<\/strong>, cerca de 1,2 veces la renta de las familias; <strong>es llevadera, porque los intereses son moderados,<\/strong> pero hay que reducirla. Y mientras no nos perdonen nuestras deudas, la manera convencional de devolver los cr\u00e9ditos y las hipotecas es ahorrar. Pero l<strong>as familias espa\u00f1olas no est\u00e1n ahorrando.<\/strong> Mejor dicho: ahorran lo necesario para pagar sus deudas, pero no m\u00e1s.<\/p>\n<p>Esto tiene varias lecturas posibles. Una: despu\u00e9s de un largo periodo de consumo restringido, vemos la oportunidad de \u00absacar la tripa de mal a\u00f1o\u00bb y <strong>volver a gastar \u00abcomo en los viejos tiempos\u00bb.<\/strong> Vale: pero esto <strong>no es sostenible,<\/strong> si el crecimiento de la renta no lo hace posible. Y aqu\u00ed es donde aparece la confianza: si el jefe no me va a despedir, mis ingresos son m\u00e1s seguros que antes, luego puedo incrementar mi consumo&#8230; aunque me encontrar\u00e9 pronto con el muro de la devoluci\u00f3n de la deuda.<\/p>\n<p>Y\u00a0aqu\u00ed aparece\u00a0otro elemento de confianza: l<strong>os tipos de inter\u00e9s son bajos, la liquidez es abundante, el Banco Central Europeo est\u00e1 dispuesto a hacer todo lo necesario para que salgamos de la recesi\u00f3n&#8230;<\/strong> Luego puedo contar con que la bonanza actual se mantendr\u00e1 al menos durante un tiempo.<\/p>\n<p>El resultado es que las familias espa\u00f1olas se est\u00e1n olvidando de su deuda y de su ahorro. Esto es bueno hoy, pero <strong>puede ser\u00a0pan para hoy hambre para ma\u00f1ana<\/strong> si, como parece, la actitud de mucha gente es la del \u201c<em>carpe<\/em> <em>diem<\/em>\u201d latino: aprovecha el hoy. Por ejemplo, la industria del autom\u00f3vil ped\u00eda hace unos d\u00edas que se adelantase el Plan Pive previsto para 2015, porque las ayudas de este a\u00f1o ya casi se han agotado. Estimular hoy la demanda significa generar ingresos y confianza, pero puede no ser sostenible. A la larga, el consumo no puede crecer sistem\u00e1ticamente por encima del PIB. Lo hizo en los a\u00f1os felices, hasta 2008, y luego pagamos la fiesta con una larga recesi\u00f3n. \u00bfPodemos volver a repetir la historia?<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>S\u00ed, por ahora el consumo es el motor de la econom\u00eda espa\u00f1ola, del lado de la demanda; en el verano estaba creciendo a tasas del 2% anual respecto del verano de 2013: una buena cifra, sin duda. 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