{"id":5634,"date":"2015-01-03T12:35:32","date_gmt":"2015-01-03T11:35:32","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/?p=5634"},"modified":"2014-12-31T10:36:02","modified_gmt":"2014-12-31T09:36:02","slug":"la-economia-espanola-esta-de-suerte","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/2015\/01\/03\/la-economia-espanola-esta-de-suerte\/","title":{"rendered":"La econom\u00eda espa\u00f1ola est\u00e1 de suerte"},"content":{"rendered":"

No lo digo yo; lo dice Cumberland Advisors<\/em> (aqu\u00ed<\/a>, en ingl\u00e9s). Me llam\u00f3 la atenci\u00f3n la inclusi\u00f3n de Espa\u00f1a en el t\u00edtulo de esta entrada de su blog (\u00abOil, Europe, good and bad & Spain\u00bb). El motivo de esa inclusi\u00f3n es un comentario sobre la econom\u00eda sumergida y la carga fiscal, que no es lo que me ocupa aqu\u00ed.<\/p>\n

Lo de la suerte viene de la menci\u00f3n de un estudio de Oxford Economics sobre el impacto de la ca\u00edda del precio del petr\u00f3leo en Europa<\/strong>. Cumberland dice que Espa\u00f1a es el pa\u00eds de la Eurozona que m\u00e1s se beneficia de la ca\u00edda del precio del petr\u00f3leo<\/strong> (a 84 d\u00f3lares el barril, Espa\u00f1a es el \u00fanico pa\u00eds de Europa que tiene \u00abinflaci\u00f3n negativa\u00bb<\/strong>; a 50 d\u00f3lares, todos los pa\u00edses de la Eurozona est\u00e1n en esa situaci\u00f3n). Supongo que la ventaja espa\u00f1ola se debe a la mayor dependencia de nuestra econom\u00eda respecto del petr\u00f3leo importado<\/strong>. Y una inflaci\u00f3n negativa tiene el mismo efecto que un aumento de la renta real del pa\u00eds<\/strong>. De ah\u00ed nuestra suerte.<\/p>\n

Cumberland a\u00f1ade que una inflaci\u00f3n negativa aumenta la probabilidad de una intervenci\u00f3n masiva del Banco Central Europeo<\/strong> (quantitative easing<\/em>), con su correspondiente impacto positivo en la demanda agregada y en los activos financieros.<\/p>\n

Un \u00faltimo comentario, al hilo de una frase de Cumberland (\u00ablas simulaciones requieren que la reducci\u00f3n del precio del petr\u00f3leo sea duradera, para que en la econom\u00eda tengan lugar cambios estructurales<\/strong>\u00ab). Una ca\u00edda del precio del petr\u00f3leo durante un tiempo aumenta la renta, pero si dura\u00a0mucho tiempo puede tener otros efectos, estructurales, sobre la econom\u00eda, como cambiar las ventajas comparativas de diversos sectores<\/strong> (y pa\u00edses). Pensemos, por ejemplo, en un abaratamiento duradero (de muchos a\u00f1os) del coste del transporte a\u00e9reo y por carretera y su impacto en la localizaci\u00f3n industrial, en el turismo, etc. Y, claro, si el precio del petr\u00f3leo vuelve a subir, el efecto se volver\u00e1 a invertir. De todos modos, mejor no contemos con un cambio importante: Oxford Economics toma como escenario central 84 d\u00f3lares el barril en promedio en 2015, y 106 en 2016.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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