{"id":5634,"date":"2015-01-03T12:35:32","date_gmt":"2015-01-03T11:35:32","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/?p=5634"},"modified":"2014-12-31T10:36:02","modified_gmt":"2014-12-31T09:36:02","slug":"la-economia-espanola-esta-de-suerte","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/2015\/01\/03\/la-economia-espanola-esta-de-suerte\/","title":{"rendered":"La econom\u00eda espa\u00f1ola est\u00e1 de suerte"},"content":{"rendered":"<p>No lo digo yo; lo dice <em>Cumberland Advisors<\/em> (<a href=\"http:\/\/www.cumber.com\/commentary.aspx?file=122914.asp\" target=\"_blank\">aqu\u00ed<\/a>, en ingl\u00e9s). Me llam\u00f3 la atenci\u00f3n la inclusi\u00f3n de Espa\u00f1a en el t\u00edtulo de esta entrada de su blog (\u00abOil, Europe, good and bad &amp; Spain\u00bb). El motivo de esa inclusi\u00f3n es un comentario sobre la econom\u00eda sumergida y la carga fiscal, que no es lo que me ocupa aqu\u00ed.<\/p>\n<p>Lo de la suerte viene de la menci\u00f3n de un estudio de Oxford Economics sobre <strong>el impacto de la ca\u00edda del precio del petr\u00f3leo en Europa<\/strong>. Cumberland dice que<strong> Espa\u00f1a es el pa\u00eds de la Eurozona que m\u00e1s se beneficia de la ca\u00edda del precio del petr\u00f3leo<\/strong> (a 84 d\u00f3lares el barril, Espa\u00f1a es el \u00fanico pa\u00eds de Europa que tiene <strong>\u00abinflaci\u00f3n negativa\u00bb<\/strong>; a 50 d\u00f3lares, todos los pa\u00edses de la Eurozona est\u00e1n en esa situaci\u00f3n). Supongo que la ventaja espa\u00f1ola se debe a <strong>la mayor dependencia de nuestra econom\u00eda respecto del petr\u00f3leo importado<\/strong>. Y <strong>una inflaci\u00f3n negativa tiene el mismo efecto que un aumento de la renta real del pa\u00eds<\/strong>. De ah\u00ed nuestra suerte.<\/p>\n<p>Cumberland a\u00f1ade que una inflaci\u00f3n negativa <strong>aumenta la probabilidad de una intervenci\u00f3n masiva del Banco Central Europeo<\/strong> (<em>quantitative easing<\/em>), con su correspondiente impacto positivo en la demanda agregada y en los activos financieros.<\/p>\n<p>Un \u00faltimo comentario, al hilo de una frase de Cumberland (\u00ablas simulaciones requieren <strong>que la reducci\u00f3n del precio del petr\u00f3leo sea duradera, para que en la econom\u00eda tengan lugar cambios estructurales<\/strong>\u00ab). Una ca\u00edda del precio del petr\u00f3leo durante un tiempo aumenta la renta, pero si dura\u00a0mucho tiempo puede tener otros efectos, estructurales, sobre la econom\u00eda, como <strong>cambiar las ventajas comparativas de diversos sectores<\/strong> (y pa\u00edses). Pensemos, por ejemplo, en un abaratamiento duradero (de muchos a\u00f1os) del coste del transporte a\u00e9reo y por carretera y su impacto en la localizaci\u00f3n industrial, en el turismo, etc. Y, claro, si el precio del petr\u00f3leo vuelve a subir, el efecto se volver\u00e1 a invertir. De todos modos, mejor no contemos con un cambio importante: Oxford Economics toma como escenario central 84 d\u00f3lares el barril en promedio en 2015, y 106 en 2016.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>No lo digo yo; lo dice Cumberland Advisors (aqu\u00ed, en ingl\u00e9s). Me llam\u00f3 la atenci\u00f3n la inclusi\u00f3n de Espa\u00f1a en el t\u00edtulo de esta entrada de su blog (\u00abOil, Europe, good and bad &amp; Spain\u00bb). 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