{"id":5779,"date":"2015-04-15T10:49:40","date_gmt":"2015-04-15T09:49:40","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/?p=5779"},"modified":"2015-04-11T16:03:21","modified_gmt":"2015-04-11T15:03:21","slug":"la-tirania-de-los-mercados","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/2015\/04\/15\/la-tirania-de-los-mercados\/","title":{"rendered":"La tiran\u00eda de los mercados"},"content":{"rendered":"<p>En enero de este a\u00f1o\u00a0<strong>el Banco Nacional de Suiza (BNS) decidi\u00f3 dejar flotar libremente el tipo de cambio de su moneda<\/strong>, creando un <strong>gran revuelo en los mercados financieros<\/strong> y produciendo considerables p\u00e9rdidas a quienes hab\u00edan apostado por un tipo de cambio fijo -por ejemplo, las familias de pa\u00edses con tipos de inter\u00e9s altos, que pidieron\u00a0hipotecas en francos suizos sin darse cuenta del riesgo de depreciaci\u00f3n de su moneda. Edwin Truman public\u00f3 una entrada en el blog del <em>Peterson Institute for International Economics<\/em> (<a href=\"http:\/\/blogs.piie.com\/realtime\/?p=4733\" target=\"_blank\">aqu\u00ed<\/a>, en ingl\u00e9s) que titul\u00f3, significativamente,<strong> \u00abDos hurras por el Banco Nacional Suizo\u00bb<\/strong> (lo de dos en vez de tres hurras viene de antiguo, cuando uno quiere aplaudir algo que le gusta, pero que quiz\u00e1s no le gusta del todo).<\/p>\n<p>Truman felicita al BNS porque hizo lo que deb\u00eda.<strong> \u00abEra la acci\u00f3n pol\u00edtica correcta y una recordatorio a los mercados de que el trabajo del banco central no consiste suavizar la pista de aterrizaje de las finanzas globales y salvar a los inversores de sus propios errores<\/strong> (&#8230;) El BNS merece reconocimiento por no telegrafiar sus intenciones al mercado. <strong>No es la responsabilidad del banco central salvar a los participantes en los mercados de sus supuestos equivocados\u00bb. <\/strong><\/p>\n<p>Me gusta el comentario. Claro que lo que hizo el BNS cre\u00f3 gran revuelo. Pero, \u00bfes esto malo para la estabilidad financiera? S\u00ed, en el corto plazo, porque produjo grandes oscilaciones en los tipos de cambios y p\u00e9rdidas. Pero no en el largo plazo, porque <strong>la actitud del banco central modela las expectativas de los participantes en el mercado<\/strong>, y no tiene sentido darles el mensaje de que, sea lo que sea lo que ellos piensen, el banco central estar\u00e1 al rescate. Como he dicho muchas veces,<strong> la gente aprende<\/strong>; si le das todo hecho, sin problemas, aprende que ganar dinero es f\u00e1cil y sin riesgo; el banco central nos proteger\u00e1 de ese riesgo. Pero eso no es correcto, ni para la \u00e9tica, ni para la eficiencia.<strong> Lo ineficiente no es el movimiento abrupto del banco central, sino la formaci\u00f3n de expectativas de los agentes.<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>En enero de este a\u00f1o\u00a0el Banco Nacional de Suiza (BNS) decidi\u00f3 dejar flotar libremente el tipo de cambio de su moneda, creando un gran revuelo en los mercados financieros y produciendo considerables p\u00e9rdidas a quienes hab\u00edan apostado por un tipo de cambio fijo -por ejemplo, las familias de pa\u00edses con tipos de inter\u00e9s altos, que [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":172,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[11722],"tags":[39566,26197,13153],"class_list":["post-5779","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economia","tag-banco-central","tag-expectativas","tag-mercados-financieros"],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5779","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/users\/172"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=5779"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5779\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":5780,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5779\/revisions\/5780"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=5779"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=5779"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=5779"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}