{"id":5829,"date":"2015-06-07T12:24:18","date_gmt":"2015-06-07T11:24:18","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/?p=5829"},"modified":"2015-06-03T14:28:36","modified_gmt":"2015-06-03T13:28:36","slug":"a-vueltas-con-la-etica-financiera","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/2015\/06\/07\/a-vueltas-con-la-etica-financiera\/","title":{"rendered":"A vueltas con la \u00e9tica financiera"},"content":{"rendered":"<p>El lector habr\u00e1 apreciado que, desde hace un tiempo, me intereso especialmente por <strong>los problemas \u00e9ticos de la actividad financiera<\/strong>. Me permito hacerle llegar algunas reflexiones sobre el tema.<\/p>\n<p><strong>La \u00e9tica de las finanzas es el conjunto de principios, normas y valores que gu\u00edan las acciones de los agentes y las entidades financieras hacia objetivos relacionados con lo que es bueno, justo o debido, adem\u00e1s de eficiente y rentable<\/strong>. Las finanzas se ocupan precisamente de esto \u00faltimo, de los resultados econ\u00f3micos de ciertas decisiones. Pero en toda acci\u00f3n las personas se mueven por diversas motivaciones y buscan una variedad de resultados, econ\u00f3micos (rentabilidad) o no econ\u00f3micos (adquisici\u00f3n de conocimientos y capacidades, desarrollo de valores).<\/p>\n<p><strong>Desde el punto de vista del agente<\/strong> (empleado, directivo, analista, etc.),<strong> la valoraci\u00f3n de la moralidad de una acci\u00f3n debe tener en cuenta todas dimensiones de la misma<\/strong>, sin limitarse a proyectar unos principios \u00e9ticos abstractos sobre unas realidades cuyas m\u00faltiples dimensiones se nos escapar\u00edan. Por tanto, <strong>la conducta t\u00e9cnica y moralmente adecuada incluye la aplicaci\u00f3n de principios \u00e9ticos y de criterios econ\u00f3micos.<\/strong><\/p>\n<p><strong>Los principios \u00e9ticos (profesionalidad, honestidad, integridad, justicia, veracidad, primac\u00eda del inter\u00e9s del cliente, prudencia, etc.) son comunes a todos los agentes y organizaciones, pero su aplicaci\u00f3n debe tener en cuenta las circunstancias concretas<\/strong>. Por ejemplo, no es el mismo el contenido de la justicia de un gestor de cuentas, que est\u00e1 sujeto a un deber fiduciario para con su cliente, que el de un br\u00f3ker que vende un bono a un desconocido.<\/p>\n<p>Dado que la finalidad de las decisiones financieras es principalmente econ\u00f3mica, a menudo se les atribuye <strong>una influencia corruptora de la persona que, inmersa en un entorno orientado al beneficio, puede acabar no teniendo otro objetivo que maximizar su riqueza<\/strong>. Esto puede ser as\u00ed, pero no parece correcto atribuir esa intenci\u00f3n a todos los agentes y entidades. En todo caso, hay que tener en cuenta que<strong> las estructuras, normas y pr\u00e1cticas de las empresas y los mercados financieros pueden influir en las decisiones, tambi\u00e9n \u00e9ticas, de las personas<\/strong>. Por ejemplo, un sistema de remuneraci\u00f3n que favorezca la multiplicaci\u00f3n innecesaria de operaciones (<em>churning<\/em>) para generar m\u00e1s comisiones aun a costa de la rentabilidad para el cliente puede ser un sistema injusto \u2013y socialmente ineficiente, aunque genere beneficios para la entidad: beneficios privados no es sin\u00f3nimo de eficiencia social.<\/p>\n<p>En el juicio sobre las estructuras y actuaciones de las instituciones financieras <strong>no se puede separar su dimensi\u00f3n moral de la econ\u00f3mica.<\/strong> Un buen banco desempe\u00f1a su funci\u00f3n con calidad t\u00e9cnica y \u00e9tica, y<strong> no cabe la excelencia t\u00e9cnica sin la \u00e9tica, y viceversa, aunque los criterios con que se valoren una y otra sean diferentes<\/strong>. Y como las entidades financieras trabajan dentro de un sistema m\u00e1s amplio,<strong> deben tener en cuenta tambi\u00e9n el impacto de sus acciones sobre otras entidades y mercados.<\/strong> En concreto, deben contribuir al funcionamiento ordenado de los mercados, que son los mecanismos que coordinan las acciones de todos. Esos deberes incluyen el respeto al marco normativo y la conservaci\u00f3n de las instituciones que promueven las conductas adecuadas y de los mecanismos de difusi\u00f3n de informaci\u00f3n, incentivos y competencia en el mercado.<\/p>\n<p>Otro aspecto del funcionamiento de las instituciones financieras tiene tambi\u00e9n relevancia econ\u00f3mica y \u00e9tica:<strong> su capacidad de extraer rentas de otros agentes<\/strong>. La extracci\u00f3n de rentas es frecuente en los mercados financieros por la asimetr\u00eda de informaci\u00f3n, la elevada concentraci\u00f3n de las instituciones y el consiguiente poder de mercado, la presencia de regulaciones que redistribuyen los costes y beneficios, el poder de lobby para conseguir un tratamiento favorable, la opacidad de algunos productos y el progreso tecnol\u00f3gico, por ejemplo, en las operaciones de alta frecuencia (<em>high frequency trading<\/em>).<\/p>\n<p>Si el lector no se aburre con estos temas, volver\u00e9 sobre ellos otro d\u00eda.<\/p>\n<p style=\"padding-left: 30px\"><em>Los Comentarios de la C\u00e1tedra son breves art\u00edculos que desarrollan, sin grandes pretensiones acad\u00e9micas, alg\u00fan tema de inter\u00e9s y actualidad sobre Responsabilidad Social de las Empresas.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>El lector habr\u00e1 apreciado que, desde hace un tiempo, me intereso especialmente por los problemas \u00e9ticos de la actividad financiera. 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