{"id":5852,"date":"2015-06-29T12:29:33","date_gmt":"2015-06-29T11:29:33","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/?p=5852"},"modified":"2015-06-25T10:45:27","modified_gmt":"2015-06-25T09:45:27","slug":"no-caigamos-en-la-complacencia-iv","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/2015\/06\/29\/no-caigamos-en-la-complacencia-iv\/","title":{"rendered":"No caigamos en la complacencia (IV)"},"content":{"rendered":"<p>Insisto en que no quiero ser negativo, pero, no s\u00e9 por qu\u00e9, <strong>me llaman m\u00e1s la atenci\u00f3n las noticias que pronostican que algo no va bien.<\/strong> Puede ser cosa de mi edad. O de que no me gustar\u00eda tener que reconocer que nos equivocamos cuando decimos que todo va bien, como ya ocurri\u00f3 hace unos a\u00f1os, durante la bonanza que nos deslumbr\u00f3 a todos.<\/p>\n<p>La noticia viene de Estados Unidos:<strong> el mercado de fusiones y adquisiciones est\u00e1 creciendo fuertemente.<\/strong> Eso, en principio, es bueno, o puede ser bueno. Pero tambi\u00e9n puede se\u00f1alar un problema. Seg\u00fan el\u00a0<em>Financial Times<\/em> del pasado 9 de junio, \u00abel crecimiento de la actividad de fusiones y adquisiciones <strong>es un cl\u00e1sico heraldo de tiempos m\u00e1s pobres<\/strong>\u00ab.<\/p>\n<p>Lo que se vislumbra detr\u00e1s de ese mercado es <strong>un exceso de liquidez, unos tipos de inter\u00e9s muy bajos<\/strong> (y la expectativa de que sigan siendo bajos, como fruto de la pol\u00edtica monetaria de la Reserva Federal, del Banco Central Europeo, del Banco de Jap\u00f3n, del de Inglaterra y de otros) y, me parece, tambi\u00e9n<strong> la expectativa de rentabilidades menos atractivas en las inversiones reales,<\/strong> de modo que, en lugar de montar una f\u00e1brica nueva, es m\u00e1s rentable comprar otra empresa, porque el dinero es barato.<strong> \u00abLas compa\u00f1\u00edas se est\u00e1n reapalancando\u00bb,<\/strong> dice el art\u00edculo. Esto no es malo cuando el dinero es barato y las oportunidades de negocio son buenas, pero en este caso lo de las oportunidades no est\u00e1 tan claro, al menos en la econom\u00eda real. Y<strong> la subida de los tipos de inter\u00e9s puede dejar a no pocas inversiones en n\u00fameros rojos.\u00a0<\/strong><\/p>\n<p>El art\u00edculo que menciono acaba diciendo que <strong>\u00abtodo ir\u00e1 bien en los pr\u00f3ximos seis meses o as\u00ed, pero entonces todas las estrellas estar\u00e1n alineadas para se\u00f1alar tiempos dif\u00edciles para el cr\u00e9dito\u00bb.\u00a0<\/strong><\/p>\n<p>\u00bfNos afecta esto a nosotros, a este lado del Atl\u00e1ntico? S\u00ed, porque nuestra recuperaci\u00f3n no es todo lo s\u00f3lida que parece. Tambi\u00e9n porque los mercados son mundiales, no nacionales, de modo que lo que pasa en Estados Unidos nos afecta a todos. No s\u00e9, pero no estoy tranquilo. Recuerdo una escena en la pel\u00edcula \u00abMaster and commander\u00bb, en la que un segundo oficial est\u00e1 nervioso, en medio de una calma chicha, rodeado de niebla, y decide llamar a la guardia, por si acaso, para que suba a bordo del barco sin hacer ruido. Su corazonada se cumple. Pero -y esto me preocupa tambi\u00e9n, en este caso- ese segundo oficial acaba suicid\u00e1ndose. \u00bfDebo prepararme para lo peor?<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Insisto en que no quiero ser negativo, pero, no s\u00e9 por qu\u00e9, me llaman m\u00e1s la atenci\u00f3n las noticias que pronostican que algo no va bien. Puede ser cosa de mi edad. 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