{"id":5932,"date":"2015-09-01T11:21:26","date_gmt":"2015-09-01T10:21:26","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/?p=5932"},"modified":"2015-08-30T17:21:45","modified_gmt":"2015-08-30T16:21:45","slug":"programas-de-ordenador-y-mercados-financieros-otra-vez","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/2015\/09\/01\/programas-de-ordenador-y-mercados-financieros-otra-vez\/","title":{"rendered":"Programas de ordenador y mercados financieros, otra vez"},"content":{"rendered":"

Gillian Tett<\/strong> public\u00f3 hace unos d\u00edas un art\u00edculo en el Financial Times\u00a0<\/i>sobre las consecuencias del uso de los programas de ordenador en las operaciones de los mercados de capitales<\/strong> -los automated computer programs<\/em>-, que, dice ya representan m\u00e1s de la mitad de las operaciones en el mercado de acciones (aqu\u00ed<\/a>, en ingl\u00e9s, con el t\u00edtulo de \u00abBienvenidos al mundo salvaje de la inversi\u00f3n a trav\u00e9s de robots\u00bb<\/strong>).<\/p>\n

Le preocupa que, como todos los programas son parecidos, nos llevan a conducta de reba\u00f1o<\/strong>: cuando uno vende apresuramente, los dem\u00e1s hacen lo mismo.<\/p>\n

Le preocupa que estos programas act\u00faan en muchos mercados a la vez, de manera que su volatilidad se transmite<\/strong>: si no encuentran liquidez en un mercado, buscan en otro. Esto extiende sus efectos, y reduce la eficacia de los medios de defensa que se han propuesto<\/strong>: suspender la sesi\u00f3n en un mercado cuanto tiene una ca\u00edda desplaza las operaciones hacia otro.<\/p>\n

Le preocupa que los perdedores son los peque\u00f1os inversores<\/strong>, que no tienen ordenadores super\u00e1pidos para llevar a cabo sus operaciones, y siempre llegan tarde.<\/p>\n

Le preocupa que los mercados entren en una fiebre de movimientos muy r\u00e1pidos, breves pero violentos<\/strong>. Esto no favorece la toma sensata de decisiones<\/strong>: la prudencia ha perdido terreno ante la velocidad (esto lo digo yo, pero me parece que tambi\u00e9n lo piensa ella). En definitiva, tenemos un sistema que ha bloqueado la existencia de actores que dan calma a las operaciones<\/strong> -los antiguos market makers (esto tambi\u00e9n lo dice ella).<\/p>\n

Me acordaba de un antiguo chiste de Forges, en el que se ve\u00eda a un ladr\u00f3n diciendo: con esto de la corrupci\u00f3n, el falseamiento de la contabilidad y todas estas cosas, se est\u00e1n perdiendo las buenas maneras de hacer las cosas. Al final, no habr\u00e1 nadie que sepa robar como Dios manda\u00a0<\/strong>(no es literal, pero s\u00ed recoge su idea). Esto tampoco lo dice Gillian Tett, pero es un motivo m\u00e1s de preocupaci\u00f3n.<\/p>\n

No quiero acabar con una nota (demasiado) negativa. Los ordenadores tienen usos muy buenos y, me parece, ahora no concebir\u00edamos una vuelta a los mercados \u00aba mano\u00bb. Pero tienen tambi\u00e9n -ya se ve- consecuencias negativas<\/strong>, que, me parece, proceden de una vocaci\u00f3n demasiado marcada por la maximizaci\u00f3n del beneficio inmediato, y por un rechazo a considerar los efectos de las acciones de uno sobre los dem\u00e1s<\/strong> -externalidades los llaman los economistas. Es como si yo riego las macetas de mi balc\u00f3n sin mirar si alguien pasa por la calle. Mal, \u00bfno?<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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