{"id":6376,"date":"2016-07-17T12:06:56","date_gmt":"2016-07-17T11:06:56","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/?p=6376"},"modified":"2016-07-20T11:49:14","modified_gmt":"2016-07-20T10:49:14","slug":"son-excesivas-las-remuneraciones-de-los-directivos-i","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/2016\/07\/17\/son-excesivas-las-remuneraciones-de-los-directivos-i\/","title":{"rendered":"\u00bfSon excesivas las remuneraciones de los directivos? (I)"},"content":{"rendered":"<p>La <strong>remuneraci\u00f3n de los directivos<\/strong>, sobre todo de los altos directivos, es un tema de actualidad. Lo ha sido tambi\u00e9n en el pasado; por ejemplo, durante los a\u00f1os de crecimiento de los beneficios empresariales que condujeron a la Gran Depresi\u00f3n de los a\u00f1os treinta. Es l\u00f3gico: <strong>mientras las cosas van bien y no llaman la atenci\u00f3n, los problemas pasan a un segundo plano; cuando aparecen las dificultades, entonces todo son an\u00e1lisis, cr\u00edticas y propuestas de medidas\u2026<\/strong> hasta la pr\u00f3xima \u00e9poca dorada\u2026 y la pr\u00f3xima crisis.<\/p>\n<p>De modo que voy a intentar aqu\u00ed <strong>un an\u00e1lisis informal de los problemas que crean esas remuneraciones y, sobre todo, de sus causas<\/strong>. Los problemas tienen varias dimensiones. Econ\u00f3mica, por supuesto, porque la compensaci\u00f3n de los directivos <strong>tiene que ver con los costes y beneficios de la empresa, con su <em>performance<\/em>, con su trayectoria esperada, con las expectativas de los inversores, con el ambiente entre los empleados, con los riesgos<\/strong>\u2026<\/p>\n<p>Social, porque<strong> crea lealtades y deslealtades, compromisos, esfuerzos para trabajar m\u00e1s o menos y de una manera de otra, para unos o para otros<\/strong>\u2026<\/p>\n<p>\u00c9tica, claro, porque estamos hablando de <strong>impactos sobre otras personas y sobre los aprendizajes de los propios directivos, y los aprendizajes inducidos<\/strong> en empleados, inversores, proveedores, clientes, sociedad civil\u2026<\/p>\n<p>Y pol\u00edtica, porque esto acaba en <strong>regulaciones, c\u00f3digos de conducta, impuestos&#8230;<\/strong> Y todo esto vale para los directivos de empresa, pero tambi\u00e9n para los <strong>consejeros<\/strong>, para los <strong>empleados<\/strong> y sus remuneraciones, para los <strong>directivos de otras organizaciones, para los pol\u00edticos<\/strong>\u2026 Y para el <strong>gobierno de la empresa<\/strong>. Y para mucho m\u00e1s. El tema es complejo, y da para muchos libros, cosa que no voy a intentar aqu\u00ed.<\/p>\n<p>El tema de la<strong> remuneraci\u00f3n de los directivos<\/strong> recibi\u00f3 un \u201cnuevo\u201d tratamiento a ra\u00edz de los desarrollos de la teor\u00eda de la empresa en los a\u00f1os 1970, sobre todo con un famoso art\u00edculo de <strong>Michael Jensen y William Meckling<\/strong>, titulado \u201cTheory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure\u201d, publicado en 1976, que fue el pistoletazo de salida de la<strong> teor\u00eda de la agencia.<\/strong><\/p>\n<p>Esa teor\u00eda es aparentemente sencilla. <strong>La empresa es propiedad de los accionistas<\/strong> (esto est\u00e1 discutido ahora, pero olvid\u00e9moslo), que son los \u201cprincipales\u201d en la relaci\u00f3n. Los accionistas tienen otras cosas que hacer y, sobre todo, no son expertos en gobernar organizaciones, de modo que <strong>buscan alguien que dirija la empresa: los directivos o <em>managers<\/em><\/strong>, que son sus \u201cagentes\u201d (aqu\u00ed pensamos sobre todo en el director general, consejero delegado o CEO, <em>Chief Executive Officer<\/em>), a los que dan el encargo de dirigir la empresa para el beneficio de los accionistas.<\/p>\n<p>Todo muy f\u00e1cil, hasta que nos damos cuenta de que <strong>los <em>managers<\/em> tienen un ampl\u00edsimo margen de maniobra para aprovechar su posici\u00f3n en beneficio propio<\/strong>, sea procur\u00e1ndose mayores ingresos, sea disfrutando de otras ventajas (viajes, coche, despachos lujosos). En todo caso, su conducta \u201coportunista\u201d puede significar que <strong>no est\u00e1n cumpliendo sus deberes para con los principales, <\/strong>lo cual es econ\u00f3micamente eficiente, e injusto, y puede ir a m\u00e1s.\u00a0Hay que tomar <strong>medidas para evitarlo<\/strong>: nombrar un <strong>consejo de administraci\u00f3n<\/strong> que controle de cerca a los directivos, por ejemplo. O <strong>pagarles de acuerdo con los resultados conseguidos<\/strong>, con un componente variable que incluya acciones (si son propietarios, cuidar\u00e1n m\u00e1s de los beneficios) u opciones sobre acciones (que producen el mismo resultado, y son m\u00e1s baratas, tambi\u00e9n desde el punto de vista fiscal).<\/p>\n<p>Ya est\u00e1. Muy f\u00e1cil todo. Pero los problemas no han hecho m\u00e1s que empezar, como el lector podr\u00e1 comprobar si tiene un poco de paciencia.<\/p>\n<p style=\"padding-left: 30px;\"><em>Los Comentarios de la C\u00e1tedra son breves art\u00edculos que desarrollan, sin grandes pretensiones acad\u00e9micas, alg\u00fan tema de inter\u00e9s y actualidad sobre Responsabilidad Social de las Empresas.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>La remuneraci\u00f3n de los directivos, sobre todo de los altos directivos, es un tema de actualidad. Lo ha sido tambi\u00e9n en el pasado; por ejemplo, durante los a\u00f1os de crecimiento de los beneficios empresariales que condujeron a la Gran Depresi\u00f3n de los a\u00f1os treinta. Es l\u00f3gico: mientras las cosas van bien y no llaman la [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":172,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[74295,11722,12798],"tags":[10655,40538,96001],"class_list":["post-6376","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-comentarios-de-actualidad","category-economia","category-etica-y-responsabilidad-social","tag-directivos","tag-remuneracion-de-directivos","tag-teoria-de-la-agencia"],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6376","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/users\/172"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=6376"}],"version-history":[{"count":4,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6376\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":6389,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6376\/revisions\/6389"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=6376"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=6376"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=6376"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}