{"id":6380,"date":"2016-07-23T12:09:37","date_gmt":"2016-07-23T11:09:37","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/?p=6380"},"modified":"2016-07-15T12:10:04","modified_gmt":"2016-07-15T11:10:04","slug":"son-excesivas-las-remuneraciones-de-los-directivos-iii","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/2016\/07\/23\/son-excesivas-las-remuneraciones-de-los-directivos-iii\/","title":{"rendered":"\u00bfSon excesivas las remuneraciones de los directivos? (III)"},"content":{"rendered":"<p>En la entrada anterior expliqu\u00e9 <strong>de d\u00f3nde pueden venir las elevadas remuneraciones de los directivos<\/strong>, esas que algunos ven en el fondo de la crisis financiera reciente, y que otros califican como el mal end\u00e9mico del capitalismo contempor\u00e1neo.<\/p>\n<p>Pero todo lo anterior parece demasiado f\u00e1cil, \u00bfno? Los accionistas deben darse cuenta de lo que hacen sus directivos, \u00bfno? S\u00ed, pero aqu\u00ed aparecen unas cuantas variables externas que complican el an\u00e1lisis. <strong>Fiscales<\/strong>, por ejemplo: si el impuesto sobre las rentas del trabajo es mayor que el del capital, los directivos pedir\u00e1n a los propietarios que les paguen una parte importante mediante acciones u opciones, y los accionistas acceder\u00e1n, porque eso de evitar pagar impuestos les parece muy razonable. <strong>De procedimiento<\/strong>: los miembros del consejo de administraci\u00f3n no suelen ser expertos a la hora de contratar directivos de alto nivel, de modo que recurren a <em><strong>headhunters<\/strong><\/em>, a los que les interesa\u00a0se\u00f1alar la calidad de sus recomendaciones apoy\u00e1ndolas en salarios altos, sobre todo con argumentos como \u201cno encontrar\u00e1 usted managers de este nivel por un salario inferior\u201d. La <strong>din\u00e1mica del mercado de directivos<\/strong>\u00a0apunta al crecimiento constante de las remuneraciones, por esta raz\u00f3n y tambi\u00e9n para evitar que otras compa\u00f1\u00edas se lleven a nuestro director general, pag\u00e1ndole m\u00e1s.<\/p>\n<p>Y hay m\u00e1s razones. Los <strong>consejos de administraci\u00f3n<\/strong> se construyen, a menudo, a la medida del CEO, de modo que los consejeros le deben el puesto y dependen de \u00e9l para muchas cosas. Es, pues, <strong>dif\u00edcil que el consejo vete un aumento de salario al CEO<\/strong>. Tambi\u00e9n los<strong> fondos de inversi\u00f3n<\/strong>, que son los principales accionistas de muchas empresas grandes, prefieren directivos bien pagados, porque, entre otras razones, son mejores clientes para el banco de inversi\u00f3n.<\/p>\n<p>Y el juego<strong> interesa tambi\u00e9n a los directivos,<\/strong> que ganan si la empresa crece, y pierden poco si va mal, porque no tienen demasiados compromisos financieros con ella (y, conociendo lo que pasa, pueden vender antes de que la tragedia sea conocida por el mercado). En definitiva, <strong>el mercado de directivos, sobre todo en empresas grandes y multinacionales, es muy opaco, hay demasiados \u201cproductos\u201d diferentes, no hay informaci\u00f3n comparable\u2026<\/strong> En momentos de euforia, o tras un percance, se firman contratos multimillonarios, con compromisos muy altos para el futuro (planes de pensiones, compensaci\u00f3n por despido), que son los que, al final, dan lugar a los titulares de peri\u00f3dico.<\/p>\n<p>\u00bfHay un <strong>problema \u00e9tico<\/strong>, en todo lo anterior? S\u00ed, claro. <strong>La clave no est\u00e1 en el diferencial entre lo que se lleva el director general y lo que gana la recepcionista<\/strong>; esto es solo un indicador de que puede haber un problema. A menudo no lo hay, porque el directivo act\u00faa limpiamente, trata muy bien a sus empleados, se vuelca con sus clientes\u2026 <strong>se gana, en fin, cada euro de su remuneraci\u00f3n<\/strong> (otra cosa es qu\u00e9 haga \u00e9l luego con ese dinero). Lo m\u00e1s importante ya ha ido apareciendo en los comentarios anteriores. <strong>El supuesto de que el CEO tratar\u00e1 de enga\u00f1ar a los propietarios ya es un problema \u00e9tico<\/strong>, pero la manera de resolverlo, con m\u00e1s remuneraci\u00f3n y con <em>stock options<\/em>, lo hace <strong>end\u00e9mico y m\u00e1s grave<\/strong>. El <strong>reparto de las rentas, o de los beneficios extraordinarios,<\/strong> es otro problema, este de <strong>justicia distributiva<\/strong>. Los contratos insensatos son un problema de <strong>justicia conmutativa<\/strong>. Los <strong>conflictos de intereses<\/strong> en los headhunters y en los consejeros son otro. Y la <strong>asunci\u00f3n de riesgos excesivos<\/strong>, provocada por la oportunidad de ganar m\u00e1s a corto plazo. Y la <strong>p\u00e9rdida de lealtades<\/strong>. Y el <strong>mal ejemplo<\/strong> dado a la empresa y a la sociedad\u2026<\/p>\n<p style=\"padding-left: 30px\"><em>Los Comentarios de la C\u00e1tedra son breves art\u00edculos que desarrollan, sin grandes pretensiones acad\u00e9micas, alg\u00fan tema de inter\u00e9s y actualidad sobre Responsabilidad Social de las Empresas.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>En la entrada anterior expliqu\u00e9 de d\u00f3nde pueden venir las elevadas remuneraciones de los directivos, esas que algunos ven en el fondo de la crisis financiera reciente, y que otros califican como el mal end\u00e9mico del capitalismo contempor\u00e1neo. Pero todo lo anterior parece demasiado f\u00e1cil, \u00bfno? 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