{"id":698,"date":"2011-07-12T12:05:31","date_gmt":"2011-07-12T11:05:31","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/?p=698"},"modified":"2011-07-12T12:05:31","modified_gmt":"2011-07-12T11:05:31","slug":"precisiones-sobre-la-deuda-soberana","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/2011\/07\/12\/precisiones-sobre-la-deuda-soberana\/","title":{"rendered":"Precisiones sobre la deuda soberana"},"content":{"rendered":"<p>Estamos sufriendo un periodo de convulsiones en los mercados por el problema de la <strong>deuda soberana<\/strong> griega, irlandesa, portuguesa, espa\u00f1ola, italiana,&#8230; Quisiera hacer unas precisiones.<\/p>\n<p>El problema es parecido al de una empresa que no puede pagar sus deudas. Puede deberse a falta de <strong>liquidez<\/strong> (no tiene dinero para pagar sus deudas ahora), o a <strong>insolvencia<\/strong> (sus pasivos son mayores que sus activos).\u00a0Los pa\u00edses mencionados antes tienen un problema de liquidez: sus deudas van venciendo, y los que sol\u00edan prestarles ya no lo hacen.\u00a0Si el d\u00eda en que vence\u00a0el saldo de\u00a0tu tarjeta de cr\u00e9dito no tienes dinero en el banco, corres el riesgo de que te quiten la tarjeta, te declaren moroso y nadie te quiera prestar. Claro que puedes acudir a <strong>usureros<\/strong>, que cobran tipos de inter\u00e9s muy altos, pero con eso, probablemente, has acelerado la carrera hacia el precipicio. Tambi\u00e9n puedes <strong>vender tus activos\u00a0<\/strong>(por ejemplo, privatizando tus empresas p\u00fablicas)\u00a0pero en un momento en que\u00a0los mercados est\u00e1n muy turbulentos esta puede ser una mala soluci\u00f3n. Hay que hacerlo, claro: si no puedes pagar tu hipoteca, vende tu plaza de garaje, y quiz\u00e1s tambi\u00e9n tu coche. Pero, claro, te est\u00e1s empobreciendo a marchas forzadas.<\/p>\n<p>Es probable que <strong>Grecia<\/strong> ya sea insolvente: cada d\u00eda est\u00e1 m\u00e1s claro que el volumen de sus deudas seguir\u00e1 creciendo, y no podr\u00e1 pagarlas. En el caso de <strong>Italia<\/strong> o de <strong>Espa\u00f1a<\/strong>,\u00a0el problema no parece ser \u00e9ste. Pero puede serlo, y muy pronto.\u00a0Volvamos al ejemplo de la empresa solvente pero a quien nadie le quiere prestar a corto plazo. \u00bfQu\u00e9 puede hacer?\u00a0\u00bfVender sus activos? S\u00ed, debe hacerlo: pero se est\u00e1 descapitalizando. \u00bfDespedir empleados? S\u00ed, lo har\u00e1, pero se estar\u00e1 destruyendo a s\u00ed misma. Al final,\u00a0la empresa desaparecer\u00e1, porque la comprar\u00e1 alguien, o porque cerrar\u00e1 sus puertas. Pero un pa\u00eds no tiene esta soluci\u00f3n:\u00a0Grecia puede vender sus islas a los tour operadores extranjeros, pero al final seguir\u00e1 teniendo que sobrevivir, con sus ciudadanos, sus hospitales, sus escuelas, sus carreteras, sus jubilados que esperan cobrar las pensiones,&#8230; Ahora estamos aplicando a Grecia la estrategia\u00a0que usamos para la empresa\u00a0que no puede pagar: vender sus activos, reducir sus gastos,&#8230;\u00a0Pero, al final, Grecia no puede desaparecer, como la empresa en quiebra.<\/p>\n<p>Esto quiere decir que, en el caso de los pa\u00edses, la estrategia ante una posible insolvencia no puede ser la misma. Y esto es algo que tendremos que plantearnos. Echo en falta un debate sereno en Europa\u00a0sobre estos temas.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Estamos sufriendo un periodo de convulsiones en los mercados por el problema de la deuda soberana griega, irlandesa, portuguesa, espa\u00f1ola, italiana,&#8230; Quisiera hacer unas precisiones. El problema es parecido al de una empresa que no puede pagar sus deudas. 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