{"id":800,"date":"2011-08-09T16:23:55","date_gmt":"2011-08-09T15:23:55","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/?p=800"},"modified":"2011-08-09T16:23:55","modified_gmt":"2011-08-09T15:23:55","slug":"no-pasa-nada-%c2%bfo-si","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/2011\/08\/09\/no-pasa-nada-%c2%bfo-si\/","title":{"rendered":"No pasa nada… \u00bfo s\u00ed?"},"content":{"rendered":"

S&P ha revisado a la baja la calificaci\u00f3n de la deuda p\u00fablica norteamericana,\u00a0<\/strong>de AAA a AA+\u00a0Y no ha pasado nada. \u00bfO s\u00ed?<\/p>\n

La triple A de la deuda americana era algo que los agentes financieros daban por supuesto. Ya no. Es verdad que no ha pasado nada relevante desde el viernes, cuando S&P anunci\u00f3 su decisi\u00f3n. Pero esto es l\u00f3gico. Primero: como era algo que se ve\u00eda venir, los mercados lo hab\u00edan descontado <\/strong>ya, al menos en buena parte (a pesar de lo cual la bolsa se ha dado un par de batacazos desde entonces).<\/p>\n

Segundo, los agentes financieros no cambian su conducta de la noche a la ma\u00f1ana<\/strong>. El sol sigue saliendo cada d\u00eda, de modo que parece que nada ha cambiado. Adem\u00e1s, nadie tiene prisa en modificar la composici\u00f3n de sus carteras ante algo que puede ser transitorio<\/strong>. Pero si no es transitorio, habr\u00e1 que modificar la composici\u00f3n de las carteras. Por ejemplo: \u00bftendr\u00e1 la misma seguridad un cr\u00e9dito garantizado con deuda p\u00fablica estadounidense? Bueno, revisar todas las garant\u00edas puede provocar un poco de ruido en los mercados, durante bastante tiempo,…<\/p>\n

No s\u00e9 d\u00f3nde nos llevar\u00e1 todo esto. Mohamed El-Erian, de Pimco, ha publicado un post lleno de interrogantes (\u00abAmrica’s debt downgrade heralds a new era\u00bb, en ingl\u00e9s, aqu\u00ed<\/a>). Habr\u00e1 que esperar la respuesta de los mercados en el largo plazo<\/strong>.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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