{"id":85,"date":"2011-01-19T10:14:30","date_gmt":"2011-01-19T10:14:30","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/?p=85"},"modified":"2011-01-19T10:25:05","modified_gmt":"2011-01-19T10:25:05","slug":"el-ahorro-no-es-el-problema","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/2011\/01\/19\/el-ahorro-no-es-el-problema\/","title":{"rendered":"El ahorro no es el problema"},"content":{"rendered":"

\u00a1Qu\u00e9 bueno ser\u00eda que el consumo se recuperase cuanto antes!, dicen algunos. No sin l\u00f3gica, claro: el consumo de los hogares es casi dos tercios del PIB<\/strong>, de modo que si el consumo crece un 3%, ya garantiza, por s\u00ed solo, un aumento del PIB del 1%.<\/p>\n

Entonces, \u00bfla soluci\u00f3n est\u00e1 en el consumo?<\/p>\n

No. Esta no es una recesi\u00f3n de falta de demanda, causada por la resistencia de las familias a gastar una renta que ya tienen y una financiaci\u00f3n que est\u00e1 a su alcance. Esta es, como dec\u00eda Leijonhufvud hace ya bastantes meses, una \u00abcrisis de balance\u00bb. El problema de las familias es que sus deudas son demasiado elevadas<\/strong>, lo que se suma a la p\u00e9rdida de valor de sus activos (reales y financieros: las casas siguen perdiendo valor, y la bolsa y los fondos est\u00e1n que dan pena) y la falta de financiaci\u00f3n (los bancos y cajas son muy reticentes a la hora de prestar a las familias).<\/p>\n

Luego el aumento del ahorro de las familias no es el problema, sino la soluci\u00f3n<\/strong>: es la \u00fanica manera que tienen de recuperar su solidez financieras (aparte de que los bancos les perdonen la hipoteca, cosa que, sin duda, no har\u00e1n).<\/p>\n

Lo que importa es, por tanto, que las familias puedan seguir acumulando activos financieros (o reduciendo sus pasivos, que viene a ser lo mismo). Y, de este modo, est\u00e1n tambi\u00e9n ayudando a los bancos, porque ese ahorro es el que permite aumentar los dep\u00f3sitos y reducir su dependencia de los mercados internacionales<\/strong>. Como recordaban los economistas austr\u00edacos (no lo que viven en Austria, sino los que siguen las ideas de la escuela austr\u00edaca: Mises, Hayek, Rothbard,…), necesitamos el ahorro para invertir, y necesitamos la inversi\u00f3n para que la econom\u00eda se recupere.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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