{"id":901,"date":"2011-09-02T12:52:55","date_gmt":"2011-09-02T11:52:55","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/?p=901"},"modified":"2011-09-02T12:52:55","modified_gmt":"2011-09-02T11:52:55","slug":"sobre-los-estimulos-fiscales","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.iese.edu\/antonioargandona\/2011\/09\/02\/sobre-los-estimulos-fiscales\/","title":{"rendered":"Sobre los est\u00edmulos fiscales"},"content":{"rendered":"<p>Kemal Dervis escribe en el <em>Financial Times<\/em>\u00a0 de hoy sobre \u00abPara resolver los dilemas fiscales, f\u00edjese en los detalles\u00bb (en ingl\u00e9s, <a href=\"http:\/\/www.ft.com\/intl\/cms\/s\/0\/a679b13c-d4a9-11e0-a42b-00144feab49a.html#axzz1WnJWYzjI\" target=\"_blank\">aqu\u00ed<\/a>). Estoy de acuerdo con su tesis inicial: la propuesta de <strong>\u00abexpansi\u00f3n fiscal hoy, reducci\u00f3n m\u00e1s tarde\u00bb<\/strong> no sirve. Bajar los <strong>impuestos<\/strong> hoy con la amenaza de volver a incrementarlos ma\u00f1ana no animar\u00e1 a la gente a gastar, porque no toman sus decisiones mirando s\u00f3lo sus ingresos ahora, sino tambi\u00e9n los que esperan en el futuro, que ser\u00e1n menores, por la subida de impuestos que esperan. En todo caso, dice Dervis, esa propuesta s\u00f3lo vale para las personas de muy bajos ingresos, que gastar\u00e1n todo lo que se les d\u00e9, porque su horizonte temporal se limita al presente inmediato.<\/p>\n<p>Luego, Dervis defiende las virtudes de un plan de <strong>gasto en infraestructuras <\/strong>en el Reino Unido. Argumento: el gobierno brit\u00e1nico se financia a <strong>tipos de inter\u00e9s<\/strong> muy bajos, de modo que hacer unas cuantas carreteras ahora ser\u00eda un buen empleo del dinero, porque, adem\u00e1s, reanimar\u00eda al sector privado y mejorar\u00eda la productividad de la econom\u00eda -si el plan de infraestructuras est\u00e1 bien planeado, claro.<\/p>\n<p>Dervis no dice c\u00f3mo reaccionar\u00e1n los contribuyentes brit\u00e1nicos ante la amenaza de una subida de impuestos en el medio plazo. En todo caso, en <strong>Espa\u00f1a<\/strong> su argumento no parece muy \u00fatil, porque nuestro gobierno se financia a tipos de inter\u00e9s mucho m\u00e1s altos, con la amenaza, adem\u00e1s, de que si el d\u00e9ficit aumenta, los tipos de inter\u00e9s ser\u00e1n a\u00fan m\u00e1s altos.<\/p>\n<p>Dice la ciencia econ\u00f3mica que compensa llevar a cabo una <strong>inversi\u00f3n<\/strong>, privada o p\u00fablica,\u00a0cuando el rendimiento esperado de la misma es superior al coste de financiarla. En Espa\u00f1a hoy, me parece que habr\u00e1 muy pocas inversiones que tengan una rentabilidad (social, no s\u00f3lo privada) mayor que el elevado coste del cr\u00e9dito exterior, m\u00e1s a\u00fan si el aumento del d\u00e9ficit pone nerviosos a los mercados. Olvid\u00e9monos del <strong>impulso fiscal<\/strong> en este pa\u00eds, al menos durante unos a\u00f1os.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Kemal Dervis escribe en el Financial Times\u00a0 de hoy sobre \u00abPara resolver los dilemas fiscales, f\u00edjese en los detalles\u00bb (en ingl\u00e9s, aqu\u00ed). Estoy de acuerdo con su tesis inicial: la propuesta de \u00abexpansi\u00f3n fiscal hoy, reducci\u00f3n m\u00e1s tarde\u00bb no sirve. 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