{"id":1245,"date":"2013-05-28T21:15:20","date_gmt":"2013-05-28T20:15:20","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.iese.edu\/empresario-mundo\/?p=1245"},"modified":"2016-02-25T11:31:04","modified_gmt":"2016-02-25T10:31:04","slug":"cuanto-vale-mi-empresa-familiar-i","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.iese.edu\/empresario-mundo\/2013\/cuanto-vale-mi-empresa-familiar-i\/","title":{"rendered":"\u00bfCu\u00e1nto vale mi empresa familiar?"},"content":{"rendered":"

Hace unos d\u00edas \u00a0sali\u00f3 publicada en Expansi\u00f3n una p\u00e1gina completa con este titular: Mercadona valdr\u00eda en bolsa 9.000 millones. Todos sabemos lo bien que se est\u00e1n haciendo las cosas en Mercadona y muy probablemente ser\u00eda bien valorada por los expertos en una presunta salida a bolsa.<\/p>\n

Ahora bien, mientras los propietarios no tomen la decisi\u00f3n de sacarla a cotizar en el mercado burs\u00e1til no habr\u00e1 precio sino meras estimaciones de valor y bien conocida es la cita \u00a0de Machado bien adecuada para lo que estamos tratando: todo necio confunde valor y precio.<\/p>\n

Lo que si me llam\u00f3 la atenci\u00f3n es la forma como trataba la noticia otro peri\u00f3dico que dec\u00eda que \u201cla valoraci\u00f3n m\u00e1s que duplica la que hace la propia cadena de supermercados, propiedad de Juan Roig y su mujer, que seg\u00fan un portavoz ronda los 3.100 millones.\u201d<\/p>\n

\"valor\"<\/a>\u00bfEs razonable pensar que el mercado de capitales multiplicar\u00eda por tres el valor en libros de la cadena de supermercados? Probablemente s\u00ed, dada la rentabilidad y el ritmo de crecimiento de la empresa en cuesti\u00f3n. Sin embargo esto se lo dejaremos a los analistas. A muchas empresas familiares les preocupa esta cuesti\u00f3n, pues la empresa familiar no puede ser una jaula de oro para aquellos accionistas que por alguna raz\u00f3n han dejado de tener inter\u00e9s en seguir siendo accionistas, o simplemente necesitan liquidez y quieren vender una parte de sus acciones pues no tienen el mas m\u00ednimo inter\u00e9s en vivir como pobres para morir ricos.<\/p>\n

\u00bfCu\u00e1nto vale mi empresa familiar? Es una de las preguntas muy comunes y de las m\u00e1s dif\u00edciles de contestar en empresas no cotizadas. Adem\u00e1s en ella reside una de las principales fuentes de discordia entre los accionistas \u201cactivos\u201d y \u201cpasivos\u201d. \u00a0Aquellos que tiene responsabilidades directivas o de gesti\u00f3n y perciben una retribuci\u00f3n, frente a los otros accionistas que se han de conformar<\/i> con el dividendo.<\/p>\n

Tener las acciones de una empresa familiar implica contar con unos elementos intangibles y dif\u00edciles de medir solo con par\u00e1metros t\u00e9cnicos. Hay una dimensi\u00f3n de propiedad socioemocional que no est\u00e1 presente en las reglas de juego del mercado de capitales.<\/p>\n

El concepto de legado y el sentido de pertenencia son dimensiones no contempladas por la teor\u00eda financiera al uso. Si un accionista familiar no es consciente que en su entorno\u00a0 la propiedad va aparejada de estos dos elementos, mi recomendaci\u00f3n ser\u00eda que pensara en que quiz\u00e1s ser\u00eda mejor que tuviera invertido su dinero en otro tipo de valores. Contando obviamente con el riesgo que supone una inversi\u00f3n en una empresa que cuenta con un accionariado disperso y con frecuencia sin otro tipo de vinculaci\u00f3n que los dividendos y plusval\u00edas que esperan percibir. \u00a0Perfectamente l\u00edcito pero con unas reglas distintas a las de la empresa familiar.<\/p>\n

Con esto no quiero decir que en una empresa familiar no se han de esperar dividendos y plusval\u00edas. Todo lo contrario, una empresa familiar es en primer lugar una empresa. Y como bien dec\u00eda un respetado profesional experto en empresas familiares: Una empresa familiar es aquella que no aguanta tres cenas de Navidad sin dividendos.<\/p>\n

Lo que s\u00ed me gustar\u00eda dejar claro es que al valorar una empresa familiar se han de tener en cuenta otros factores que en las empresas no familiares quiz\u00e1 no son importantes. Las empresas familiares sobreviven gracias a sus valores, gracias a tener como unidad de tiempo una generaci\u00f3n y gracias al capital paciente que ponen el valor en una perspectiva muy distinta de la que pueden observar en Bloomberg u otras agencias.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Hace unos d\u00edas \u00a0sali\u00f3 publicada en Expansi\u00f3n una p\u00e1gina completa con este titular: Mercadona valdr\u00eda en bolsa 9.000 millones. Todos sabemos lo bien que se est\u00e1n haciendo las cosas en Mercadona y muy probablemente ser\u00eda bien valorada por los expertos en una presunta salida a bolsa. Ahora bien, mientras los propietarios no tomen la decisi\u00f3n […]<\/p>\n","protected":false},"author":194,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[66545],"tags":[48976,66547,66546],"class_list":["post-1245","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-valoracion-empresa-familiar","tag-empresa-familiar","tag-factores","tag-valoracion"],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/empresario-mundo\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1245","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/empresario-mundo\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/empresario-mundo\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/empresario-mundo\/wp-json\/wp\/v2\/users\/194"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/empresario-mundo\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1245"}],"version-history":[{"count":6,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/empresario-mundo\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1245\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":1397,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/empresario-mundo\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1245\/revisions\/1397"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/empresario-mundo\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1245"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/empresario-mundo\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1245"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/empresario-mundo\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1245"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}