{"id":1312,"date":"2013-05-01T00:11:16","date_gmt":"2013-04-30T23:11:16","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.iese.edu\/eticaempresarial\/?p=1312"},"modified":"2013-05-21T15:27:18","modified_gmt":"2013-05-21T14:27:18","slug":"practicas-cuestionables-en-pescanova-se-confirma-la-teoria-de-la-bola-de-nieve","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.iese.edu\/eticaempresarial\/2013\/05\/01\/practicas-cuestionables-en-pescanova-se-confirma-la-teoria-de-la-bola-de-nieve\/","title":{"rendered":"Pr\u00e1cticas cuestionables en Pescanova: \u00bfse confirma la teor\u00eda de la \u2018bola de nieve\u2019?"},"content":{"rendered":"

\"Pescanova\"<\/a>El 28 de febrero de 2013, cuando casi todo el mundo pensaba que Pescanova SA era una s\u00f3lida empresa, se anunciaba que entrar\u00eda en concurso de acreedores. Su presidente, Manuel Fern\u00e1ndez de Sousa-Faro, tras unos d\u00edas de confusi\u00f3n, explic\u00f3 que exist\u00eda un desfase entre las cuentas presentadas y las reales. Tambi\u00e9n desvel\u00f3 que unos d\u00edas antes del preconcurso hab\u00eda vendido la mitad de su participaci\u00f3n en Pescanova<\/strong>, ocult\u00e1ndoselo al consejo y al regulador burs\u00e1til.<\/p>\n

El 25 de abril, el Juzgado Mercantil n.1 de Pontevedra declaraba el concurso voluntario de Pescanova SA y decid\u00eda suspender las facultades de administraci\u00f3n de la compa\u00f1\u00eda, despojando a Sousa de sus funciones. Requer\u00eda un administrador concursal, que ser\u00eda un representante de la Comisi\u00f3n Nacional del Mercado de Valores (CNMV). En su auto<\/a>, el juez, llegaba a esta conclusi\u00f3n tras analizar diversas irregularidades como el incumplimiento de presentar las cuentas de 2012 y discrepancias en la deuda. Afirmaba: \u201cmantener las plenas facultades del deudor puede conducir a una situaci\u00f3n de dif\u00edcil gobernabilidad en absoluto compatible con el orden que debe presidir el proceso concursal\u201d. Inmediatamente la CNMV design\u00f3 como representante a Deloitte, una prestigiosa firma de servicios profesionales, que contaba con equipo suficiente para controlar no solo la matriz sino tambi\u00e9n las filiales.<\/p>\n

De este modo, Manuel Fern\u00e1ndez de Sousa-Faro<\/strong> dejaba la presidencia de Pescanova<\/strong> que hab\u00eda asumido en 1980. Pescanova es una empresa de productos de pescado congelado, fundada por su padre en 1960, que ha llegado a ser una empresa multinacional con 10.500 trabajadores. Es l\u00edder mundial en alimentaci\u00f3n marina y\u00a0opera en 21 pa\u00edses, con una facturaci\u00f3n anual\u00a0 de 1.671 millones de euros, de los cuales el 57% fuera de Espa\u00f1a. Desde 1985 cotiza en la bolsa de Madrid.<\/p>\n

La facturaci\u00f3n de la compa\u00f1\u00eda actualmente ronda los 2.000 millones de euros y el editda (beneficio bruto de explotaci\u00f3n calculado antes de la deducir gastos financieros) est\u00e1 entorno a los 335 millones de euros. Pese al crecimiento de las ventas de la compa\u00f1\u00eda (un 29,2%, entre 2007 y 2011) y un aumento del Ebitda del 51%, la deuda de Pescanova hab\u00eda alcanzado 1.522 millones de euros seg\u00fan las \u00faltimas cuentas presentadas\u00a0correspondientes al\u00a0primer semestre de 2012, de los cuales 756 eran a corto plazo. Sin embargo, la deuda real puede ser de 2.500 o incluso 3.000 millones de euros, mientras que los fondos propios s\u00f3lo rondar\u00edan los 500 millones. Estamos, pues, ante un endeudamiento que, como m\u00ednimo, quintuplica el patrimonio. T\u00e9cnicamente, esta deuda fue el motivo del concurso voluntario de acreedores, junto a la falta de refinanciaci\u00f3n por parte de la banca que la condicionaba al cambio de los gestores de la empresa. El anuncio pill\u00f3 por sorpresa a muchos inversores y la cotizaci\u00f3n en bolsa de Pescanova cay\u00f3 en picado. El 25 de abril cada acci\u00f3n se hab\u00eda desvalorizado casi un 70% respecto al 28 de febrero.<\/p>\n

Pescanova<\/strong> parti\u00f3 de una innovadora idea (congelar pescado en buques-factor\u00eda en alta mar) y durante a\u00f1os tuvo un espectacular desarrollo. Hoy, Pescanova es la matriz de un holding<\/em> compuesto por m\u00e1s de 80 compa\u00f1\u00edas, la mayor\u00eda en el exterior. El propio Fernandez Sousa es el administrador \u00fanico de varias de ellas. Con la expansi\u00f3n vinieron necesidades de financiaci\u00f3n a la que accedieron cajas de ahorro gallegas \u2013hoy agrupadas en Novagalicia Banco\u2013 y tambi\u00e9n bancos como el Sabadell, el Popular y Bankia y, en menor medida el Santander BBVA, Caixabank y otros.<\/p>\n

Las primeras tensiones de tesorer\u00eda se produjeron despu\u00e9s de que algunos proyectos, particularmente en la acuicultura \u2013con grandes inversiones y subvenciones\u2013, no rindiesen como estaba previsto, adem\u00e1s de dos siniestros en una factor\u00eda de Portugal. Pero, al parecer, la actual situaci\u00f3n financiera tiene tambi\u00e9n otras causas.<\/p>\n

Antes de que se encargara a Deloitte la gesti\u00f3n, se pidi\u00f3 a la auditora KPMG que hiciera el forensic<\/i> (un auditor\u00eda \u2018con lupa\u2019), la cual se contrastar\u00eda con los informes de DBO Auditores, que hasta entonces hab\u00eda auditado en Pescanova. Se deber\u00e1n saber muchas cosas que hoy por hoy, en gran medida, s\u00f3lo son sospechas.<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 ocurri\u00f3 en realidad? \u00bfQu\u00e9 causas han conducido a la situaci\u00f3n actual? \u00bfPor qu\u00e9 la banca exig\u00eda la destituci\u00f3n de los gestores? \u00bfFueron simplemente errores estrat\u00e9gicos<\/b> o un crecimiento imprudente<\/b>? \u00bfHubo ligereza en la financiaci\u00f3n<\/b> de nuevas inversiones al utilizar cr\u00e9dito f\u00e1cil procedente de las cajas<\/b> de ahorro<\/b> gallegas, como todas, muy politizadas? \u00bfLa crisis de estas cajas arrastr\u00f3 a Pescanova? \u00bfHubo apa\u00f1os con la auditora<\/b> DBO<\/b> para dulcificar la situaci\u00f3n de la empresa y as\u00ed obtener cr\u00e9ditos y atraer inversores? \u00bfFalt\u00f3 diligencia en los bancos<\/b> en verificar la situaci\u00f3n real de la empresa antes de otorgar cr\u00e9ditos? \u00bfPor qu\u00e9 no se presentaron las cuentas de la compa\u00f1\u00eda<\/b> a su debido plazo? \u00bfPor qu\u00e9 ocurri\u00f3 el desfase entre la deuda presentada y la deuda real<\/b>? Convendr\u00e1 aclararlo.<\/p>\n

Seg\u00fan parece hubo, adem\u00e1s, contabilidad oculta<\/strong>, pasando deudas a filiales apenas auditadas y falseando<\/b> la situaci\u00f3n real de la empresa hasta que la bomba estall\u00f3 \u00bfQu\u00e9 hac\u00edan los consejos de administraci\u00f3n<\/b>? \u00bfSe preocuparon de verdad los consejeros por el bien de la empresa o eran complacientes comparsas d\u00f3ciles a la voz de su amo? \u00a0Se ha reconocido tr\u00e1fico de informaci\u00f3n privilegiada<\/b> y masiva venta de acciones antes de que se desplomaran.<\/p>\n

Los da\u00f1os ocasionados y previsibles<\/strong> abarcan a proveedores de materias primas y bancos, a los\u00a0inversores que ignorando lo que ocurr\u00eda han perdido mucho dinero, a\u00a0empleados que podr\u00e1n perder su empleo, comunidades d\u00f3nde operaba Pescanova, que podr\u00e1n sentir los efectos indirectos de la situaci\u00f3n\u2026<\/p>\n

En este caso, como en tantos otros, existen responsabilidades morales y legales<\/strong>. Pueden afectar a consejos de administraci\u00f3n, incluyendo a sus presidentes, al auditor BDO, a entidades financieras y aun al regulador burs\u00e1til (CNMV). En \u00faltimo t\u00e9rmino habr\u00e1 responsabilidad de personas que seguramente no cumplieron su cometido ni actuaron con integridad.<\/p>\n

Me pregunto: \u00bfHubo una \u2018bola de nieve\u2019<\/strong> formada por acumulaci\u00f3n de malas pr\u00e1cticas cuyo encubrimiento llev\u00f3 a otras, y as\u00ed sucesivamente? Quiz\u00e1, pero hay que esperar para saberlo con certeza. En definitiva, estamos ante un caso a seguir. \u00bfSabremos aprender de \u00e9l, al menos, qu\u00e9 es lo que no se debe hacer?<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

El 28 de febrero de 2013, cuando casi todo el mundo pensaba que Pescanova SA era una s\u00f3lida empresa, se anunciaba que entrar\u00eda en concurso de acreedores. Su presidente, Manuel Fern\u00e1ndez de Sousa-Faro, tras unos d\u00edas de confusi\u00f3n, explic\u00f3 que exist\u00eda un desfase entre las cuentas presentadas y las reales. Tambi\u00e9n desvel\u00f3 que unos d\u00edas […]<\/p>\n","protected":false},"author":199,"featured_media":1313,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[42492],"tags":[71353,42537,8833,71352,71355,40603,23520,71350,71351],"class_list":["post-1312","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-etica-empresarial","tag-bola-de-nieve","tag-caso-de-estudio","tag-consejos-de-administracion","tag-contabilidad-oculta","tag-emprendedores","tag-fraude","tag-integridad","tag-pescanova","tag-trafico-de-informacion-privilegiada"],"acf":[],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/eticaempresarial\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1312","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/eticaempresarial\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/eticaempresarial\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/eticaempresarial\/wp-json\/wp\/v2\/users\/199"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/eticaempresarial\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1312"}],"version-history":[{"count":6,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/eticaempresarial\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1312\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":1315,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/eticaempresarial\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1312\/revisions\/1315"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/eticaempresarial\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1313"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/eticaempresarial\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1312"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/eticaempresarial\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1312"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/eticaempresarial\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1312"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}