{"id":1243,"date":"2009-04-15T10:10:46","date_gmt":"2009-04-15T09:10:46","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/?p=1243"},"modified":"2011-09-16T12:51:19","modified_gmt":"2011-09-16T11:51:19","slug":"zeppelin-inmobiliario-5-las-causas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/2009\/04\/15\/zeppelin-inmobiliario-5-las-causas\/","title":{"rendered":"Zeppel\u00edn inmobiliario (5) Las causas"},"content":{"rendered":"

Publicado en Expansi\u00f3n<\/a><\/em> el 15 de abril de 2009.<\/p>\n

En el art\u00edculo anterior vimos que el precio promedio de una vivienda en Espa\u00f1a es 12 veces el salario promedio (frente a 4 veces en USA y 5 en Gran Breta\u00f1a). Dedicamos m\u00e1s de un 50% del salario neto al pago de vivienda, frente a un 30% de hace 10 a\u00f1os. Este 30% es, adem\u00e1s, el promedio europeo. En 7 a\u00f1os (del 2000 al 2007) el precio de los pisos se duplic\u00f3, creciendo un 12% anual, mientras que los salarios apenas crecieron el 3%.<\/p>\n

\u00bfPor que subi\u00f3 tanto el precio de los pisos?. Un piso nuevo en el 2000 val\u00eda unos 1.500\u20ac\/m2, de ellos 600\u20ac\/m2 de construcci\u00f3n y 900\u20ac\/m2 de repercusi\u00f3n de suelo. En el 2007 val\u00eda casi 3.000 euros. El coste de construcci\u00f3n apenas ha subido, pero el de repercusi\u00f3n de suelo ha pasado de unos 600\u20ac a casi 2.300\u20ac\/m2. \u00bfY de qu\u00e9 depende el precio del suelo? Pues de la oferta de suelo que ofrezcan los ayuntamientos. Los ayuntamientos han recaudado mucho, pero que mucho dinero con el suelo. Se estima que en algunos casos hasta el 30% de la financiaci\u00f3n de los ayuntamientos depende del sector vivienda. Veremos a ver qu\u00e9 pasa ahora.<\/p>\n

Otros involucrados. Algunos bancos y cajas han financiado compras de casas cuyos precios eran desmesurados y que s\u00f3lo se podr\u00edan repagar en un escenario \u00f3ptimo (que no siempre ocurre). De ah\u00ed los problemas que algunas entidades tienen ahora. \u00bfPor qu\u00e9 lo hac\u00edan?… porque quer\u00edan crecer r\u00e1pido y se crece m\u00e1s dando una hipoteca de 400.000\u20ac que una de 300.000\u20ac. \u00bfY el riesgo? \u2026 cuando hay vacas gordas poco se piensa en el riesgo.<\/p>\n

Otras entidades financieras se dedicaron a dar cr\u00e9dito a promotores, pues se crece m\u00e1s r\u00e1pido y es m\u00e1s c\u00f3modo dar un cr\u00e9dito de 30 millones a un solo promotor que 100 cr\u00e9ditos de 300mil a 100 individuos. Pero claro, tambi\u00e9n tiene m\u00e1s riesgo, pues es m\u00e1s f\u00e1cil que de te deje de pagar un promotor que te dejen de pagar 100 individuos.<\/p>\n

El regulador quiz\u00e1 podr\u00eda haber advertido con m\u00e1s firmeza de la concentraci\u00f3n de riesgo que algunas entidades financieras estaban tomando en el sector inmobiliario.<\/p>\n

Los inversores, podr\u00edan haber pensado que las casas no tienen por qu\u00e9 subir de precio siempre. De hecho, en los pa\u00edses occidentales se considera que la inversi\u00f3n en inmuebles tiene poco riesgo (tiene pocas ca\u00eddas y subidas de precio o poca volatilidad). Por tanto si hay poco riesgo, debe haber poca rentabilidad y las subidas de precio deber\u00edan ser peque\u00f1as. Si son grandes, tarde o temprano habr\u00e1 un reajuste. En esto tambi\u00e9n nos acabaremos pareciendo a nuestros vecinos.<\/p>\n

Art\u00edculo en pdf<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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