{"id":1249,"date":"2009-03-25T10:21:25","date_gmt":"2009-03-25T09:21:25","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/?p=1249"},"modified":"2011-09-16T12:51:51","modified_gmt":"2011-09-16T11:51:51","slug":"zeppelin-inmobiliario-2-efecto-en-la-economia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/2009\/03\/25\/zeppelin-inmobiliario-2-efecto-en-la-economia\/","title":{"rendered":"Zeppelin inmobiliario (2) Efecto en la econom\u00eda"},"content":{"rendered":"

Publicado en Expansi\u00f3n<\/a><\/em> el 25 de marzo de 2009.<\/p>\n

La semana pasada habl\u00e1bamos de tama\u00f1o de la burbuja inmobiliaria. El resumen era que hemos construido unas 700 mil viviendas\/a\u00f1o durante el 2003-07, cuando la demanda natural estaba m\u00e1s bien en las 400 mil. Como consecuencia, sobra casi un mill\u00f3n de casas por vender y por tanto ahora no se construyen casas. Adem\u00e1s, en plena crisis, la gente no se compra casa y la llamada \u201cdemanda natural\u201d desciende. Todo esto explica porqu\u00e9 en el 2008 s\u00f3lo se han iniciado 265 mil viviendas.<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 efecto tendr\u00e1 \u00e9sto (est\u00e1 teniendo) en la econom\u00eda? Pues veamos algunos n\u00fameros. Para facilitar la lectura de los n\u00fameros y no perderse con tanto cero, pongo las cifras en miles de millones de euros (mm\u20ac) o \u201cmillardos\u201d (nombre sugerido por la Real Academia y que en mi opini\u00f3n no ha tenido mucho \u00e9xito; los anglosajones lo tienen mejor resuelto con el t\u00e9rmino \u201cbillion\u201d).<\/p>\n

Seg\u00fan el INE, en el 2007, la construcci\u00f3n aport\u00f3 187 mm\u20ac al PIB, que sobre un PIB total de 1.050 mm\u20ac, representa un 18%. Seg\u00fan Fomento la obra p\u00fablica est\u00e1 en torno a los 40 mm\u20ac, por tanto la construcci\u00f3n de casas puede representar unos 140-150 mm\u20ac, es decir un 14%-15% del PIB.<\/p>\n

La mayor\u00eda de las casas iniciadas en el 2007 (650.000) se segu\u00edan construyendo en el 2008 y por tanto han seguido generando empleo y riqueza que contribuyen a mantener el PIB. Por eso en el 2008 todav\u00eda no hemos sentido el peso total de la ca\u00edda de la construcci\u00f3n. Pero en el 2008 s\u00f3lo se han iniciado 265.000 viviendas, que son las que se construir\u00e1n durante el 2009. Esto supone una ca\u00edda del 60%. De mantenerse esta ca\u00edda en la construcci\u00f3n (lo cual es previsible), la aportaci\u00f3n de la vivienda al PIB durante el 2009 disminuir\u00e1 un 60%, es decir pasar\u00e1 de 150 mm\u20ac a 60 mm\u20ac, con una p\u00e9rdida de 90 mm\u20ac. Es decir, s\u00f3lo la construcci\u00f3n de vivienda supondr\u00e1 una disminuci\u00f3n del PIB de 9 puntos.<\/p>\n

El Estado puede paliar esta ca\u00edda, aumentando la inversi\u00f3n en obra p\u00fablica. Ahora bien, con un presupuesto de 300 mm\u20ac, no puedes gastarte 90 mm\u20ac extra; a lo sumo unos 10 \u00f3 20 (que ya es gastar).<\/p>\n

\u00bfPodr\u00e1 recuperarse la construcci\u00f3n de vivienda, en el 2009? Pues, todo es posible, pero poco probable. Antes de empezar casa nueva, convendr\u00e1 vender las ya construidas (m\u00e1s o menos un mill\u00f3n). Con la crisis, la demanda natural de casa baja (quiz\u00e1 a 300.000\/a\u00f1o), con lo que nos llevar\u00e1 unos 3 a\u00f1os vender las casas ya construidas y por tanto el comenzar a construir de nuevo con fuerza.<\/p>\n

Art\u00edculo en pdf<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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