{"id":1299,"date":"2008-11-06T15:53:07","date_gmt":"2008-11-06T14:53:07","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/?p=1299"},"modified":"2011-09-16T12:54:14","modified_gmt":"2011-09-16T11:54:14","slug":"%c2%bfvale-una-empresa-lo-que-vale-en-bolsa","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/2008\/11\/06\/%c2%bfvale-una-empresa-lo-que-vale-en-bolsa\/","title":{"rendered":"\u00bfVale una empresa lo que vale en bolsa?"},"content":{"rendered":"<p>Publicado en <em><a href=\"http:\/\/www.expansion.com\/\" target=\"_blank\">Expansi\u00f3n<\/a><\/em> el 06 de noviembre de 2008.<\/p>\n<p>Es pr\u00e1ctica habitual calcular el valor de mercado de una empresa multiplicando el n\u00famero de acciones por el \u00faltimo precio burs\u00e1til (el del cierre de ayer). Sin embargo esto no es propiamente el valor de mercado de la empresa, sino otro concepto denominando \u201ccapitalizaci\u00f3n burs\u00e1til\u201d, que puede ser similar o no al valor de la empresa.<\/p>\n<p>De total de acciones de una empresa, se suelen negociar a diario en bolsa un 1% \u00f3 2%. El precio burs\u00e1til refleja las expectativas (junto a miedos, euforias, necesidades de liquidez, etc) de ese 1%-2% de los accionistas. El hecho de que un grupo de accionistas peque\u00f1o quiera vender a toda consta, por lo que sea, no puede afectar tan dram\u00e1ticamente al valor de la empresa. No es l\u00f3gico que el precio de un 2% de las acciones marque el valor de toda la compa\u00f1\u00eda<\/p>\n<p>\u00bfCu\u00e1nto vale una empresa? Dos factores lo determinan. Por un lado los beneficios futuros que el accionista espera obtener a largo plazo (y largo plazo son 10 a\u00f1os como m\u00ednimo). Por otro lado, la rentabilidad que el accionista quiera obtener a su inversi\u00f3n. Por ejemplo, si espero obtener 10\u20ac al a\u00f1o y quiero obtener una rentabilidad del 10%, yo pagar\u00e9 100\u20ac por la acci\u00f3n. Otro accionista m\u00e1s averso al riesgo querr\u00e1 obtener mayor rentabilidad (por ejemplo 12%) y por tanto s\u00f3lo querr\u00e1 pagar 83\u20ac.<\/p>\n<p>Un error que \u2013en mi opini\u00f3n- se suele cometer es pensar que el escenario actual va a durar siempre. Por ejemplo, si los beneficios han bajado de 10\u20ac a 5\u20ac, porque estamos en crisis, esos van a ser los beneficios de los pr\u00f3ximos 10 a\u00f1os y por tanto la acci\u00f3n debe valer 50\u20ac en lugar de 100\u20ac. Creo que es un error. Hoy los beneficios pueden haber bajado, pero las crisis no duran eternamente, y tarde o temprano (si la empresa es buena, y esto es la clave) los beneficios se recuperar\u00e1n. En definitiva, dos a\u00f1os malos no deber\u00edan alterar mucho el valor de la acci\u00f3n, pues son s\u00f3lo dos a\u00f1os dentro de una expectativa de beneficios de 10-15 a\u00f1os.<\/p>\n<p>Mi conclusi\u00f3n. Creo que los mercados se fijan demasiado en los beneficios de este a\u00f1o, incluso de este trimestre y fijan el precio en funci\u00f3n de este resultado, en lugar de mirar a lo que se espera de la empresa en los pr\u00f3ximos 10 a\u00f1os. Esto, entre otras cosas, explica porqu\u00e9 la bolsa sube y baja mucho, a pesar de que los beneficios empresariales sean m\u00e1s estables.<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/files\/2010\/06\/9.Vale-una-empresa-lo-que-vale-en-bolsa.pdf\">Art\u00edculo en pdf<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Publicado en Expansi\u00f3n el 06 de noviembre de 2008. 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