{"id":1534,"date":"2011-07-25T08:49:03","date_gmt":"2011-07-25T07:49:03","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/?p=1534"},"modified":"2011-07-25T08:49:03","modified_gmt":"2011-07-25T07:49:03","slug":"ataques-a-italia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/2011\/07\/25\/ataques-a-italia\/","title":{"rendered":"Ataques a Italia"},"content":{"rendered":"

Art\u00edculo publicado en\u00a0Expansi\u00f3n<\/a><\/em> el\u00a020 de julio de 2011.<\/p>\n

La semana pasada tuvimos un episodio m\u00e1s de ataques a la deuda p\u00fablica de los pa\u00edses perif\u00e9ricos, esta vez con dos protagonistas potentes, Italia y Espa\u00f1a. El famoso \u201cspread\u201d o diferencial con el bono alem\u00e1n se dispar\u00f3 y todas las alarmas en los mercados y en la prensa volvieron a saltar. Vuelve a alimentarse la preocupaci\u00f3n del ciudadano y de las empresas. En fin, mal rollo.<\/p>\n

Una aclaraci\u00f3n importante. La prensa comenta con frecuencia acerca de la \u201cquiebra de un pa\u00eds\u201d. Sin ir m\u00e1s lejos, este s\u00e1bado el Pa\u00eds comentaba sobre la posible quiebra de \u00a1\u00a1Estados Unidos!! En el peor de los casos no es quiebra sino suspensi\u00f3n de pagos. Y, m\u00e1s importante, no es el pa\u00eds el que suspende pagos, sino el gobierno. El gobierno espa\u00f1ol puede suspender pagos y renegociar la deuda (como hace cualquier empresa con problemas) y eso no quiere decir que todos los ciudadanos y las empresas del pa\u00eds suspendan pagos.<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 pas\u00f3 la semana pasada en Italia? Pues la verdad es que casi nada: disensiones en el gobierno italiano (as usual) y subida de 0,25% en los tipos de inter\u00e9s del Banco Central Europeo. Nada como para que, de repente, suenen todas las alarmas.<\/p>\n

Se comenta que Italia tiene mucha deuda p\u00fablica. Cierto, un 120% del PIB (en Espa\u00f1a, un 65% m\u00e1s o menos). Pero esto ha sido as\u00ed desde toda la vida\u2026 y no ha pasado nada. Adem\u00e1s el d\u00e9ficit p\u00fablico italiano no es demasiado grande (en torno al 4% y bajando vs el 9% en Espa\u00f1a). Su gasto p\u00fablico no ha crecido desmesuradamente como en Espa\u00f1a. Se comenta que Italia tiene pobres perspectivas de crecimiento, cierto (cierto o no, porque sobre perspectivas ya estamos cansados de o\u00edr a los analistas, expertos y organismos internacionales). La realidad es que en la \u00faltima d\u00e9cada, Italia ha crecido un 0,5% anual, nada, y a\u00fan as\u00ed ha podido pagar su deuda sin problemas. La situaci\u00f3n de Italia no es \u00f3ptima, pero lleva as\u00ed muchos a\u00f1os, no es cosa de la semana pasada.<\/p>\n

Creo que es prudente escuchar a los mercados. Pero cuidado con seguirles a pies juntillas y hacerles de altavoz. Las noticias negativas generan desconfianza y esta hace retraerse a los inversores, prestamistas y consumidores, con lo que la econom\u00eda se debilita a\u00fan m\u00e1s todav\u00eda.<\/p>\n

No soy muy partidario de las teor\u00edas conspirativas. Pero en este caso me gustar\u00eda saber qui\u00e9n est\u00e1 vendiendo deuda p\u00fablica y qui\u00e9n est\u00e1 comprando CDS (seguros de impago de deuda p\u00fablica). Me temo (no lo puedo demostrar con datos) que algunos se est\u00e1n forrando expandiendo el rumor de que ahora dos grandes (Espa\u00f1a e Italia) se van a hundir.<\/p>\n

Art\u00edculo en pdf<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

La semana pasada y con motivo de la crisis griega volvi\u00f3 a cundir el nerviosismo en los mercados de deuda y bolsa. Las v\u00edctimas esta vez fueron, sobre todo Italia y tambi\u00e9n Espa\u00f1a. Nada ocurri\u00f3 la semana pasada en Italia. Sus datos macroecon\u00f3micos, de deuda y d\u00e9ficit p\u00fablico son los mismos que desde hace meses. Una vez m\u00e1s los mercados se ponen nerviosos, pues est\u00e1n movidos por seres humanos que tambi\u00e9n sufren miedos. Conviene escuchar a los mercados, pero no seguir a pies juntillas lo que dicen. <\/p>\n","protected":false},"author":166,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[26211,18950],"tags":[34997,625,18964,88605],"class_list":["post-1534","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-gasto-publico-crisis-deuda","category-regulacion-de-mercados","tag-crisis-de-deuda","tag-euro","tag-italia","tag-regulacion-de-mercados"],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1534","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/users\/166"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1534"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1534\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":1536,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1534\/revisions\/1536"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1534"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1534"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1534"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}