{"id":1760,"date":"2011-11-30T10:40:39","date_gmt":"2011-11-30T09:40:39","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/?p=1760"},"modified":"2020-06-15T10:53:57","modified_gmt":"2020-06-15T09:53:57","slug":"prima-de-riesgo-y-coste-de-la-deuda","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/2011\/11\/30\/prima-de-riesgo-y-coste-de-la-deuda\/","title":{"rendered":"Prima de riesgo y coste de la deuda"},"content":{"rendered":"

La prima de riesgo es la diferencia entre la rentabilidad del bono alem\u00e1n a 10 a\u00f1os y la rentabilidad del bono espa\u00f1ol. Mide \u00fanicamente la confianza que los mercados tienen en la deuda espa\u00f1ola, y m\u00e1s en concreto en su gobierno y en el pa\u00eds. Cuanto menos se f\u00edan nos \u201cf\u00edan\u201d menos. Es decir, cuanta m\u00e1s desconfianza hay hacia Espa\u00f1a, nos prestan menos o nos prestan m\u00e1s caro. Es elemental.<\/p>\n

Aclaraci\u00f3n. El que pide prestado y emite la deuda es el gobierno. No es el pa\u00eds. Pero para devolver la deuda el gobierno se sirve de los ingresos fiscales que a su vez dependen de la buena marcha econ\u00f3mica del pa\u00eds. La expresi\u00f3n \u201chay dudas sobre Espa\u00f1a\u201d se puede referir\u00a0 a \u201chay dudas sobre la val\u00eda del gobierno\u201d o \u201chay dudas sobre la econom\u00eda del pa\u00eds\u201d, o hay dudas sobre ambos. En cualquier caso si el gobierno necesita pedir prestado cada vez m\u00e1s, pues cada vez le cobrar\u00e1n m\u00e1s caro.<\/p>\n

Desde el 2001 al 2008 la prima de riesgo ha sido casi cero. A partir de diciembre 2008 subi\u00f3 a 100 puntos b\u00e1sicos (100 puntos b\u00e1sicos = 1%). En junio del 2010 subi\u00f3 a 200 y as\u00ed estuvo hasta julio del 2011 en que subi\u00f3 a casi 400 y ahora en noviembre a casi 500 (ver gr\u00e1fico adjunto). Es decir la deuda espa\u00f1ola tiene que pagar un 4% m\u00e1s de intereses que la deuda alemana. La prima de riesgo sube a botes s\u00fabitos. Y no hay ninguna noticia que lo justifique. Los inversores se asustan, el miedo se extiende y piden una prima de riesgo m\u00e1s grande.<\/p>\n

La prima de riesgo no es el coste de la deuda. De hecho el coste de las nuevas emisiones de bonos a 10 a\u00f1os del tesoro espa\u00f1ol se ha movido entre el 4% y el 5% durante los a\u00f1os 2007 a 2010. No ha subido casi nada y tampoco parece un coste excesivo. S\u00f3lo ha subido hasta el 5%-6% en el 2011. En ese tiempo la rentabilidad del bono alem\u00e1n ha bajado casi 200 puntos b\u00e1sicos y por tanto la prima de riesgo del bono espa\u00f1ol ha aumentado, pero apenas lo ha hecho su coste.<\/p>\n

La prima de riesgo nos debe preocupar porque indica el nivel de confianza que nos tienen. No es bueno que no se f\u00eden, porque tarde o temprano no nos fiar\u00e1n\u2026 como est\u00e1 sucediendo. Pero lo realmente importante es el coste de la nueva deuda, lo que tenemos que pagar ahora para que nos presten de nuevo ahora.<\/p>\n

\u00a0\"\"<\/a><\/p>\n

Eduardo Mart\u00ednez Abascal<\/a><\/span> es Profesor Ordinario del IESE<\/a> <\/span>en el \u00e1rea de Direcci\u00f3n Financiera<\/a><\/span>.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

La prima de riesgo indica la desconfianza de los inversores hacia la deuda p\u00fablica espa\u00f1ola. Ha subido, a botes, desde el 2009 y sobre todo ahora desde julio 2011. Pero lo importante es el coste de la deuda, o lo que pagamos para que nos presten. Este se ha mantenido entre el 4% y el 5% desde 2008 a 2010. S\u00f3lo en el 2011 ha subido a 5%-6%. Pero tampoco es un coste tan caro e inasumible. <\/p>\n","protected":false},"author":166,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[26211,18950],"tags":[38513,35008,13147],"class_list":["post-1760","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-gasto-publico-crisis-deuda","category-regulacion-de-mercados","tag-bonos","tag-coste-de-la-deuda","tag-prima-de-riesgo"],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1760","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/users\/166"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1760"}],"version-history":[{"count":11,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1760\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":4126,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1760\/revisions\/4126"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1760"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1760"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1760"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}