{"id":2073,"date":"2012-07-10T10:56:25","date_gmt":"2012-07-10T09:56:25","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/?p=2073"},"modified":"2012-07-10T10:56:25","modified_gmt":"2012-07-10T09:56:25","slug":"el-bce-no-actua-mal-vamos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/2012\/07\/10\/el-bce-no-actua-mal-vamos\/","title":{"rendered":"El BCE no act\u00faa\u2026 mal vamos"},"content":{"rendered":"

Art\u00edculo publicado en\u00a0Expansi\u00f3n<\/a><\/em> el\u00a09 de julio de 2012.<\/p>\n

El BCE ha rebajado ayer 5\/7\/12 el tipo de inter\u00e9s oficial del 1% al 0,75%, pues seg\u00fan Draghi: \u201cvemos ahora un debilitamiento de la econom\u00eda en la zona euro, incluyendo el pa\u00eds o pa\u00edses que no lo hab\u00edan experimentado hasta ahora (referencia a Alemania)\u201d.<\/p>\n

Esta medida no servir\u00e1 de mucho. Nadie va a pedir cr\u00e9dito ni nadie lo va a dar\u00a0 por que le salga un 0,25% m\u00e1s barato. \u00bfHay alguna diferencia entre el 1% y el 0,75%? Por favor, \u00a1miren los n\u00fameros gordos!<\/p>\n

De hecho el tipo de inter\u00e9s que cargan los bancos a las empresas depende m\u00e1s del tipo de inter\u00e9s de la deuda, que ronda el 6,7% m\u00e1s que del tipo oficial del 0,75%.<\/p>\n

Dragui dice que \u201ctanto el ESM como el EFSSF (mecanismos de ayuda europeos, basados en el presupuesto europeo) son suficientes para afrontar los riesgos actuales\u201d. Yo lo dudo y mucho.\u00a0<\/p>\n

El problema m\u00e1s acuciante ahora es la prima de riesgo y esta se resuelve con una actuaci\u00f3n decidida del BCE en el mercado de deuda. Es lo que hicieron los americanos y brit\u00e1nicos. Es lo que ahora ha vuelto a decidir el Banco de Inglaterra que justo ayer aument\u00f3 su programa de compra de deuda p\u00fablica en 50.000 millones de libras o un 4% de la deuda p\u00fablica inglesa. De haber hecho lo mismo el BCE deber\u00eda haber anunciado un programa de compra de deuda por unos 400.000 millones de euros. Y esto s\u00ed que habr\u00eda calmado a los mercados. Pero el BCE no ha hecho nada al respecto. Desde que empez\u00f3 la crisis el BCE ha comprado deuda p\u00fablica por valor de unos 200.000 millones\u2026apenas un 2% del total de deuda p\u00fablica con esto no se estabilizan los mercados. Adem\u00e1s, lleva cuatro meses sin comprar, y desde entonces la prima de riesgo no ha parado de subir.<\/p>\n

El otro problema que afronta la econom\u00eda es la necesidad de que fluya el dinero. Y esto no lo arregla el Presupuesto, lo arregla el BCE que es el encargado de que fluya el dinero. As\u00ed lo ha hecho la FED y el Banco de Inglaterra. El Presupuesto se utiliza para otras medidas, pero no para los problemas de financiaci\u00f3n. Cierto que si consumidores y empresario est\u00e1n desanimados, poco cr\u00e9dito van a pedir. Pero el poco que pidan hay que d\u00e1rselo y si no hay dinero o los bancos est\u00e1n asustados, no lo dar\u00e1n.<\/p>\n

La \u00fanica medida tomada por el BCE y que podr\u00eda tener alguna repercusi\u00f3n es que ya no remunerar\u00e1 los dep\u00f3sitos de los bancos en el BCE. Con esto quiz\u00e1 algunos bancos se animen a prestar, para obtener alguna rentabilidad al dinero. Pero no es claro que ocurra as\u00ed, pues el miedo es tal que hemos visto inversores que est\u00e1n dispuestos a pagar para tener su dinero a salvo en letras del gobierno alem\u00e1n.<\/p>\n

En definitiva, un Estado tiene dos grandes herramientas para dirigir la econom\u00eda. El Presupuesto y el Banco Central. Europa se niega a utilizar a fondo el BCE y eso es un error que ralentizar\u00e1 y mucho nuestra recuperaci\u00f3n, adem\u00e1s de crear una profunda desconfianza entre los miembros de la UE.<\/p>\n

Art\u00edculo en pdf<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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