Ideas muy extendidas sobre el euro, algunas sin base real. Ya han sido tratadas en otros art\u00edculos del blog (ver categor\u00eda \u201cEuropa y el euro\u201d). Aqu\u00ed presento uno a modo de resumen. Intentar\u00e9 actualizar este post seg\u00fan vayan surgiendo preguntas, confusiones y nuevos mitos.<\/p>\n
1.\u00a0<\/em>El euro en crisis y a punto de romperse.<\/em> No estoy de acuerdo. El dato es que durante la crisis 2008-12 el euro ha estado siempre en torno a los 1,3$\/\u20ac. S\u00f3lo ha empezado a bajar a 1,2$\/\u20ac en este a\u00f1o 2012 y ya ha vuelto de nuevo a 1,3. No parece pues que los inversores tengan mucha desconfianza en el euro. Es m\u00e1s, el euro se mantiene extraordinariamente estable habida cuenta del c\u00famulo de opiniones negativas a su alrededor en los \u00faltimos cuatro a\u00f1os. Cualquier otra moneda no hubiera aguantado y se hubiera devaluado enormemente.<\/em><\/p>\n 2.\u00a0<\/em>Los inversores desconf\u00edan del euro. <\/em>No estoy de acuerdo. Si fuera as\u00ed vender\u00edan euros a mansalva y el euro bajar\u00eda much\u00edsimo. Pero no ha ocurrido. Si el euro no baja mucho es porque no hay mucha presi\u00f3n vendedora. <\/em><\/p>\n 3.\u00a0<\/em>Lo que s\u00ed est\u00e1 en crisis es la deuda de los perif\u00e9ricos, pero no el euro. Los inversores venden deuda espa\u00f1ola y compran deuda alemana. No necesitan vender euros. Si compraran deuda USA s\u00ed tendr\u00edan que vender euros y el euro bajar\u00eda. De hecho lo que ocurre, especialmente desde marzo a ahora, es que cada vez que venden bonos espa\u00f1oles compran alemanes y al rev\u00e9s.<\/p>\n 4. Intuyo adem\u00e1s que muchos bancos centrales est\u00e1n poniendo parte de sus reservas en euros, y no s\u00f3lo en d\u00f3lares. Es l\u00f3gico, as\u00ed tienen dos alternativas y diversifican su riesgo. Pero no tengo datos para confirmar esto. Lo que s\u00ed es claro es que hay gente que compra euros, porque sino el euro se habr\u00eda desplomado por debajo de 1$\/\u20ac.<\/p>\n 5. El euro en peligro por los problemas de Grecia<\/em>. No estoy de acuerdo. Grecia apenas representa el 2% del PIB de la zona euro. Es lo mismo que decir que Espa\u00f1a se desintegra debido a los problemas de C\u00e1diz (un 2% del PIB de Espa\u00f1a). Otro ejemplo m\u00e1s castizo: la liga de futbol profesional no desaparece porque el Getafe abandone la liga. Desparecer\u00e1 el d\u00eda que el Bar\u00e7a o el Madrid rompan la baraja y se vayan. Al menos esto es lo que me dice el sentido com\u00fan. Por lo mismo, el euro desaparecer\u00e1 el d\u00eda en que Alemania o Francia decidan abandonarlo.<\/p>\n 6. Pero puede existir efecto contagio<\/em>. Efectivamente, si enloquecemos todos (y vamos camino de ello), Grecia abandona el euro, los mercados desconf\u00edan m\u00e1s sobre Espa\u00f1a que tambi\u00e9n lo abandona, y luego Italia\u2026 y nadie hace nada. Pues si eso fuera as\u00ed, el euro desaparecer\u00eda, pero no por los problemas de Grecia sino por el p\u00e1nico colectivo y la falta de acci\u00f3n de los que mandan en el euro\u2026 pero creo que ya empiezan a ponerse las pilas los que mandan.<\/p>\n 7. <\/em>\u00bfAbandonar\u00e1 Alemania el euro? <\/em>Con los datos en la mano, lo dudo. El d\u00e9ficit comercial alem\u00e1n promedio del 91 al 2001 (antes del euro) \u00a0fue del -1,0% de su PIB. En el periodo 2002-2010 (periodo euro) el superavit promedio anual fue del 5%. A partir del 2002 y coincidiendo exactamente con la entrada del euro, el super\u00e1vit comercial no par\u00f3 de subir hasta llegar al 7% de su PIB en 2007. Un 70% de ese super\u00e1vit procede del \u00e1rea euro. Esto son unos 125 miles de millones que el pa\u00eds ingresa gracias a sus exportaciones al \u00e1rea euro. De hecho el crecimiento alem\u00e1n en los \u00faltimos a\u00f1os se ha basado casi exclusivamente en las exportaciones al \u00e1rea euro. Si el euro desaparece Alemania perder\u00e1 ese ingreso de 125 millardos cada a\u00f1o. Para ponerlo en perspectiva, la contribuci\u00f3n de Alemania a los fondos de rescate desembolsados para Grecia, Irlanda y Portugal hasta ahora ha sido de unos 100 millardos desde 2007 a hoy. Obviamente tendr\u00e1 que desembolsar m\u00e1s en el futuro pr\u00f3ximo.<\/em><\/p>\n 8. <\/em>Por ponerlo en simil llano y simplista. Alemania ha crecido gracias a los Audis que compr\u00e1bamos los espa\u00f1oles, con dinero prestado por los alemanes. De existir el Marco alem\u00e1n, este se hubiera revaluado y ya no hubi\u00e9ramos podido comprar Audis. De hecho ahora compramos menos Audis y Alemania exporta menos y su PIB crecer\u00e1 menos (y gana menos dinero como pa\u00eds). <\/em><\/p>\n 9.\u00a0<\/em>Una devaluaci\u00f3n del euro nos empobrecer\u00eda a todos.<\/em> No estoy de acuerdo. Una devaluaci\u00f3n hace que lo que compramos fuera salga m\u00e1s caro. En ese sentido nos empobrecemos con respecto al exterior de la zona euro. Ejemplo, si vamos a Nueva York todo nos parecer\u00e1 m\u00e1s caro. Pero una devaluaci\u00f3n nos obligar\u00eda a comprar menos fuera, lo que aumenta el PIB y a vender m\u00e1s fuera lo que tambi\u00e9n aumenta el PIB, es decir, ganar\u00edamos m\u00e1s. Esto en Europa ser\u00eda muy positivo pues Europa es un \u201cpa\u00eds\u201d exportador neto y sobre todo Alemania. Obviamente esto es en promedio para todo el pa\u00eds, pero algunos negocios o personas que se dedican a importar saldr\u00edan perjudicados con la devaluaci\u00f3n. Pero el promedio del pa\u00eds mejorar\u00eda. De hecho USA ha mantenido un d\u00f3lar anormalmente bajo durante los a\u00f1os 2008-12 y ha conseguido bajar sus importaciones y aumentar sus exportaciones: ha pasado de un saldo negativo en balanza comercial del -6% al -3%, es decir ha ganado 3 puntos de crecimiento de PIB anual, lo que es mucho.<\/p>\n 10. <\/em>Los alemanes no tienen que pagar con la devaluaci\u00f3n los excesos de gasto de los pa\u00edses perif\u00e9ricos. <\/em>Los alemanes, como el resto de europeos saldr\u00edan beneficiados con la devaluaci\u00f3n, pues son el pa\u00eds que m\u00e1s exporta y m\u00e1s preparado est\u00e1 para exportar. Les ser\u00eda m\u00e1s f\u00e1cil exportar con un euro m\u00e1s barato, del tipo 1 euro = 1 d\u00f3lar, en vez de 1\u20ac = 1,3$.<\/p>\n 11. \u00bfNo ser\u00eda mejor que nos sali\u00e9ramos del euros? <\/em>Uff, uff, uff\u2026<\/em><\/p>\n a)\u00a0\u00a0\u00a0 <\/em>Efecto positivo: exportar\u00edamos mucho m\u00e1s a la zona euro y mejorar\u00edamos el PIB.<\/p>\n b)\u00a0\u00a0\u00a0 <\/em>Efecto negativo: el tipo de inter\u00e9s se disparar\u00eda, la financiaci\u00f3n exterior todav\u00eda ser\u00eda m\u00e1s complicada de conseguir, la desconfianza aumentar\u00eda m\u00e1s todav\u00eda y es posible que mucha gente se llevara su dinero fuera. Abandonar\u00edamos un barco grande, la UE, que genera confianza en el exterior y que es poderoso. En fin, en mi opini\u00f3n mucha incertidumbre, que en el estado actual no es admisible. Creo que ser\u00eda una locura.<\/p>\n 12. Una medida que mejorar\u00eda el crecimiento econ\u00f3mico de Europa (que en 2012 est\u00e1 toda ella, salvo Alemania, con crecimiento negativo) ser\u00eda dejar que el euro se fuera devaluando poco a poco. El BCE tambi\u00e9n lo puede hacer vendiendo euros a precio caro como el actual y ya los recomprar\u00e1 a precio barato cuando haga falta (\u00a1y adem\u00e1s ganar\u00e1 una pasta!).<\/p>\n