{"id":2526,"date":"2013-03-13T14:16:27","date_gmt":"2013-03-13T13:16:27","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/?p=2526"},"modified":"2013-05-07T15:10:07","modified_gmt":"2013-05-07T14:10:07","slug":"la-inflacion-no-subira-con-la-devaluacion-del-euro","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/2013\/03\/13\/la-inflacion-no-subira-con-la-devaluacion-del-euro\/","title":{"rendered":"La inflaci\u00f3n no subir\u00eda con la devaluaci\u00f3n del euro"},"content":{"rendered":"

Es frecuente el comentario de que \u201cla\u00a0devaluaci\u00f3n del euro<\/strong> producir\u00eda una subida de la\u00a0inflaci\u00f3n<\/strong>\u201d. Los hechos no lo demuestran. Estados Unidos y Jap\u00f3n llevan a\u00f1os con monedas baratas (devaluadas) y no han tenido aumento notable de la inflaci\u00f3n<\/strong>.<\/p>\n

Veamos el efecto de la devaluaci\u00f3n del euro<\/strong> en una empresa. De entrada lo que compro fuera (del \u00e1rea euro, se entiende) me saldr\u00e1 m\u00e1s caro. Puedo optar por dejar de comprar fuera, lo que es bueno para la econom\u00eda. Tambi\u00e9n puedo negociar un descuento con el proveedor extranjero. Ninguna de estas alternativas producir\u00e1 aumento de precios. Supongamos que no lo consigo y que no quiero subir mi precio de venta: puedo intentar reducir mis costes o aceptar que mi beneficio ser\u00e1 menor. En ninguno de estos casos subir\u00e9 los precios y por tanto no contribuir\u00e9 a crear inflaci\u00f3n<\/strong>. Si no puedo hacer nada de lo anterior, subir\u00e9 los precios, y conseguir\u00e9 seguir vendiendo, si la demanda es fuerte. S\u00f3lo en este \u00faltimo caso habr\u00e9 contribuido a crear inflaci\u00f3n<\/strong>: cuando repercuto mi subida de costes en el precio, y el cliente lo acepta. Pero si no lo acepta y no compra, no habr\u00e9 contribuido a la inflaci\u00f3n.<\/p>\n

La inflaci\u00f3n<\/strong> es una subida de precios continuada, no puntual. Por ejemplo una subida del IVA no produce inflaci\u00f3n, s\u00ed produce subida de precios puntual un mes. Una devaluaci\u00f3n, si fuera instant\u00e1nea (por ejemplo, el euro baja este mes de 1,3 a 1,1) tampoco producir\u00eda inflaci\u00f3n. Podr\u00eda producir subida de precios puntual en el mes que ocurre, y siempre que se dieran las condiciones del p\u00e1rrafo anterior.<\/p>\n

Una devaluaci\u00f3n del euro<\/strong> producir\u00eda un incremento de la inflaci\u00f3n<\/strong> (subida continuada de precios) si se dieran las siguientes circunstancias:<\/p>\n

    \n
  1. Si el pa\u00eds exporta mucho m\u00e1s que importa y no puede reducir las importaciones ni abaratar su precio. Esto no ocurre en Europa que es claramente exportadora neta (exporta m\u00e1s que importa).<\/li>\n
  2. Si las empresas repercuten la subida de costes a los precios y adem\u00e1s los clientes siguen comprando (ambas circunstancias harto improbables en tiempos de crisis).<\/li>\n
  3. Si adem\u00e1s la devaluaci\u00f3n de la moneda es continua y no puntual.<\/li>\n
  4. Y, muy importante, si se dispara una espiral de subida de precios, del tipo: \u201ccomo a m\u00ed me cuesta todo m\u00e1s caro yo tambi\u00e9n subo los precios\u201d y el cliente lo acepta. Esto tambi\u00e9n es harto improbable en un escenario de crisis.<\/li>\n<\/ol>\n

    A la postre, supongamos que la devaluaci\u00f3n del euro<\/strong> provoca un ligero repunte de los precios, por ejemplo la inflaci\u00f3n<\/strong> pasa del 2% al 3%. \u00bfAlg\u00fan problema? Lo importante ahora es que las empresas de aqu\u00ed vendan y as\u00ed creen empleo y con un euro caro es muy dif\u00edcil.<\/p>\n

    Por cierto, para bajar el euro no hace falta inyectar m\u00e1s dinero en la econom\u00eda. Un ligero comentario del BCE<\/strong> (de Draghi) o de Merkel ser\u00edan suficientes. Ya lo vimos en septiembre 2012 cuando unas declaraciones de Draghi supusieron el fin de la subida de la prima de riesgo.<\/p>\n

    En definitiva, el axioma devaluaci\u00f3n = inflaci\u00f3n, ni es real, ni universal ni est\u00e1 probado. S\u00f3lo ocurre cuando se dan bastantes circunstancias, que en tiempo de crisis no se suelen dar.<\/p>\n

    Moraleja: no conviene aplicar directamente recetas de libro de macroeconom\u00eda y menos si estas est\u00e1n mal entendidas y peor asimiladas.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    El axioma devaluaci\u00f3n del euro igual a subida de la inflaci\u00f3n no es real. S\u00f3lo sucede cuando se dan circunstancias, que en tiempo de crisis no se suelen dar. Y para hacerlo bastar\u00eda un ligero comentario del BCE (de Draghi) o de Merkel.<\/p>\n","protected":false},"author":166,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[26215],"tags":[38444,162,61832,61809,6286,61834],"class_list":["post-2526","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-europa-y-el-euro","tag-bce","tag-crisis","tag-devaluacion-del-euro","tag-draghi","tag-inflacion","tag-merkel"],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2526","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/users\/166"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=2526"}],"version-history":[{"count":11,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2526\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":2530,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2526\/revisions\/2530"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=2526"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=2526"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=2526"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}