{"id":2820,"date":"2013-09-04T16:41:08","date_gmt":"2013-09-04T15:41:08","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/?p=2820"},"modified":"2013-09-06T13:22:20","modified_gmt":"2013-09-06T12:22:20","slug":"situacion-economica-verano-2013-vs-2012","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/2013\/09\/04\/situacion-economica-verano-2013-vs-2012\/","title":{"rendered":"Situaci\u00f3n econ\u00f3mica: verano 2013 vs 2012"},"content":{"rendered":"<p>Intentar\u00e9 un resumen de nuestra <strong>situaci\u00f3n econ\u00f3mica<\/strong> en verano 2013 con respecto la de hace un a\u00f1o. Indico lo que en mi opini\u00f3n eran (y son) los cinco problemas principales y su estado actual. Son temas que ya he ido tratando en <em>posts<\/em> espec\u00edficos a lo largo de los \u00faltimos doce meses.<\/p>\n<p><strong>Problema de prima de riesgo<\/strong>.<\/p>\n<p>En verano de 2012 la credibilidad de la econom\u00eda espa\u00f1ola estaba por los suelos. Como consecuencia nadie de fuera prestaba a las empresas espa\u00f1olas, por muy seguras que estas fueran. Los que prestaban al gobierno lo hac\u00edan a tipos muy altos y de ah\u00ed la prima de riesgo en casi 700 puntos b\u00e1sicos (pb). Hoy esto est\u00e1 solucionado, la prima de riesgo (en 270) ya no asusta a nadie. Empresas (s\u00f3lo las grandes) y gobierno reciben financiaci\u00f3n exterior. Y esto se debi\u00f3 a <strong>un simple comentario de Draghi<\/strong> en septiembre de 2012. <strong>Desde entonces la prima de riesgo no ha hecho m\u00e1s que bajar<\/strong> (\u00a1pod\u00eda haber hecho antes el dichoso comentario!).<\/p>\n<p><strong>Problema bancario<\/strong> (o \u201ccajario\u201d, porque es de cajas y no tanto de bancos)<\/p>\n<p>Junio 2012. Por el lado del activo, muchos activos que no valen lo que dice la contabilidad, muchos cr\u00e9ditos en mora. Por el lado de la financiaci\u00f3n, falta de financiaci\u00f3n exterior y huida de dep\u00f3sitos que los extranjeros ten\u00edan en la banca espa\u00f1ola (huyeron unos doscientos mil millones). Este tema ahora est\u00e1 en v\u00edas de soluci\u00f3n despu\u00e9s del FROB, SAREB, etc. <strong>Los bancos est\u00e1n en v\u00eda r\u00e1pida de saneamiento. S\u00f3lo falta que empiecen a dar cr\u00e9dito a las empresas peque\u00f1as<\/strong> (a las grandes ya lo dan).<\/p>\n<p><strong>Problema econ\u00f3mico<\/strong><\/p>\n<p><strong><\/strong>Desde el segundo trimestre de 2011 la econom\u00eda (el PIB) ven\u00eda bajando un 0,3%-0,4% cada trimestre. En verano de 2012, la situaci\u00f3n empeoraba: la alta prima de riesgo y los rumores de intervenci\u00f3n asustaban al consumidor y al empresario y la econom\u00eda se hund\u00eda. El futuro pintaba peor que el presente, y de hecho as\u00ed fue, pues el PIB se contrajo todav\u00eda m\u00e1s en el cuarto trimestre de 2012, un 0,8%, la ca\u00edda m\u00e1s fuerte desde 2009.<\/p>\n<p>Pero desde entonces la situaci\u00f3n ha ido mejorando poco a poco: el decrecimiento del PIB fue del 0,4% en el primer trimestre de 2013 y de 0,1% en el segundo trimestre. <strong>Todo hace pensar que en el \u00faltimo trimestre de 2013, tendremos crecimiento positivo<\/strong> por primera vez en 9-10 trimestres. Y esto por lo siguiente:<\/p>\n<ul>\n<li>El <strong>consumo<\/strong> sigue bajando pero cada vez baja menos. Con las noticias positivas y una cierta recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica el personal se animar\u00e1 a consumir un pel\u00edn m\u00e1s, y no un pel\u00edn menos como hasta ahora.<\/li>\n<li>La <strong>inversi\u00f3n<\/strong> sigue bajando debido a que la inversi\u00f3n en construcci\u00f3n sigue bajando (como no pod\u00eda ser menos y era previsible desde 2008). Pero la <strong>inversi\u00f3n en bienes de equipo ha empezado a crecer<\/strong>, se\u00f1al de que las empresas ven el futuro mejor.<\/li>\n<li>La contribuci\u00f3n del <strong>gasto p\u00fablico<\/strong> al PIB ya no es negativa, pues ya no hay tanto recorte (aunque deber\u00eda haber todav\u00eda algunos).<\/li>\n<li>Y sobre todo: <strong>por primera vez en la historia reciente, nuestra balanza comercial<\/strong> (exportaciones\u2013importaciones de producto f\u00edsico) <strong>es positiva<\/strong>. Y por primera vez desde 1998 nuestra balanza comercial y de servicios es muy positiva (en torno a 30.000 millones), cuando antes era negativa (de unos 70.000 millones). <strong>S\u00f3lo por este concepto nuestro PIB se ha incrementado en 100.000 millones o casi un 10% desde 2008<\/strong>. De esto hablar\u00e9 con m\u00e1s detalle la semana que viene.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>Problema de gasto p\u00fablico<\/strong><\/p>\n<p>Es la gran <strong>asignatura pendiente<\/strong>. A pesar del ruido medi\u00e1tico acerca de los recortes, la realidad es que desde 2007 <strong>el gasto p\u00fablico corriente de la administraci\u00f3n p\u00fablica en Espa\u00f1a s\u00f3lo ha bajado un a\u00f1o<\/strong>, en 2012, y ha bajado muy poco, un 1% (de 434 a 429 millardos). La estructura de gasto corriente de la administraci\u00f3n (el que se repite cada a\u00f1o) sigue en pie y no se ha tocado nada. S\u00f3lo han bajado las inversiones p\u00fablicas (de un m\u00e1ximo de 63 millardos en 2009 a 30 en 2012). <strong>El d\u00e9ficit sigue muy alto<\/strong> y algo habr\u00e1 que hacer de verdad entre todos: gobiernos central, auton\u00f3micos y locales. Todos los datos proceden de Eurostat y ya han sido comentados en posts anteriores.<\/p>\n<p><strong>Problema de inacci\u00f3n pol\u00edtica en Europa y en Espa\u00f1a<\/strong><\/p>\n<p>En Europa. Si comparo lo que han hecho los bancos centrales de Estados Unidos, Jap\u00f3n o incluso Reino Unido con lo que ha hecho el <strong>Banco Central Europeo<\/strong> (BCE), <strong>la conclusi\u00f3n es que el BCE apenas ha hecho nada<\/strong>. Siempre obsesionado por la inflaci\u00f3n, que no existe, y sin preocuparse de la falta de crecimiento que s\u00ed existe.<\/p>\n<p>Y lo mismo exactamente se puede decir del <strong>gobierno de la Uni\u00f3n Europea<\/strong> (UE) comparado con los de Estados Unidos y Jap\u00f3n. La UE <strong>no ha hecho nada, salvo prestar dinero a cuatro gobiernos para que trampeeen su d\u00e9ficit<\/strong>. Medidas de crecimiento econ\u00f3mico, de pol\u00edticas comunes en fiscalidad, energ\u00eda, transporte\u2026 creo que no se ha hecho nada.<\/p>\n<p>En Espa\u00f1a. Pues honestamente creo que <strong>se ha intentado acometer los problemas<\/strong> (bancario, prima de riesgo, y parcialmente la administraci\u00f3n p\u00fablica). Pero ha faltado mucha comunicaci\u00f3n y m\u00e1s contundencia para resolverlos. Mi <em>feeling<\/em> es que <strong>hay mucha preocupaci\u00f3n por la repercusi\u00f3n en votos que tienen las medidas a tomar<\/strong>.<\/p>\n<p>Acabo. El <em>good news<\/em> es que <strong>parece que el futuro pinta mejor que el presente<\/strong>. De esto temas ir\u00e9 hablando en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Estamos mejor que hace un a\u00f1o, pero de cinco grandes problemas que ten\u00edamos en 2012, dos est\u00e1n medio resueltos, uno encauzado y dos por resolver &#8230;<\/p>\n","protected":false},"author":166,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[26212],"tags":[38444,12838,23531,14321,38479,28201,23263],"class_list":["post-2820","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economia-crisis-economica","tag-bce","tag-crisis-financiera","tag-exportacion","tag-gasto-publico","tag-recuperacion-economica","tag-situacion-economica","tag-ue"],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2820","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/users\/166"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=2820"}],"version-history":[{"count":7,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2820\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":2834,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2820\/revisions\/2834"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=2820"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=2820"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=2820"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}