{"id":2872,"date":"2013-10-16T16:20:45","date_gmt":"2013-10-16T15:20:45","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/?p=2872"},"modified":"2020-06-03T09:44:44","modified_gmt":"2020-06-03T08:44:44","slug":"crecimiento-economico-como-se-calcula","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/2013\/10\/16\/crecimiento-economico-como-se-calcula\/","title":{"rendered":"Crecimiento econ\u00f3mico: c\u00f3mo se calcula"},"content":{"rendered":"

El PIB<\/strong> lo calcula trimestralmente el Instituto Nacional de Estad\u00edstica<\/a> (INE) sumando el consumo, la inversi\u00f3n, el gasto p\u00fablico y las exportaciones menos las importaciones. El resultado es una cifra en euros corrientes. En Espa\u00f1a unos 250 millardos al trimestre. El dato es siempre trimestral.<\/p>\n

Para ajustar por inflaci\u00f3n, y poder comparar las cifras de un trimestre con otro, en t\u00e9rminos reales, se usa el llamado deflactor del PIB <\/b>y no el IPC. El IPC mide la subida de precios s\u00f3lo del consumo; el deflactor del PIB mide la subida de precios conjunta de consumo, inversi\u00f3n, gasto p\u00fablico y balanza comercial. En los \u00faltimos tres a\u00f1os este deflactor ha sido casi 0%<\/strong>. Si dividimos el PIB trimestral en euros corrientes, por (1 + deflactor) obtenemos en PIB trimestral en euros constantes.<\/p>\n

Si comparamos el PIB<\/strong> de un trimestre con el anterior, obtenemos crecimiento intertrimestral. <\/b>Si comparamos el PIB de un trimestre con el del mismo trimestre de hace 12 meses obtenemos el crecimiento interanual. <\/b>Ambos datos son publicados trimestralmente por el INE (y por todos los gobiernos). Y son siempre de crecimiento real<\/b>, es decir, corregido por inflaci\u00f3n. El INE los suele publicar a los 45 d\u00edas de final de trimestre.<\/p>\n

Para ilustrar el tema v\u00e9ase la Tabla 1<\/strong>. En la columna 2 aparecen los datos de crecimiento real intertrimestral publicados por el INE. Esta cifra nos da el \u201cpulso\u201d de la econom\u00eda en cada momento, es como mirar las ventas de una empresa mes a mes. Nos dice qu\u00e9 est\u00e1 pasando en cada momento (aunque con tres meses de retraso). Se observa que llevamos nueve trimestres con crecimiento negativo, desde el 2\u00ba trimestre del 2011 hasta el 2\u00ba\u00a0trimestre de\u00a02013. Adem\u00e1s los a\u00f1os anteriores tambi\u00e9n fueron muy malos, como 2009, o de crecimiento casi nulo, como 2010. En definitiva, llevamos desde 2009 (\u00a1cinco a\u00f1os!) con crecimiento negativo o casi plano. Nunca hab\u00eda sucedido antes en Espa\u00f1a<\/strong>.<\/p>\n

\"PIB<\/a>
Tabla 1. Clique sobre la imagen para ampliar.<\/figcaption><\/figure>\n

El good news<\/em> es que poco a poco el crecimiento intertrimestral mejora<\/strong>, no porque sea positivo, sino porque es menos negativo. Todo apunta a que el tercer trimestre del 2013 quiz\u00e1 tengamos crecimiento 0 y que el \u00faltimo trimestre de 2013 puede dar ya un n\u00famero positivo<\/strong>, aunque peque\u00f1o. Si esto se confirma (esperemos a los datos de noviembre) estar\u00edamos saliendo ya de la larga recesi\u00f3n. Los datos en verde del tercer y cuarto trimestre\u00a0de 2013 son hip\u00f3tesis m\u00edas.<\/p>\n

En la columna 3 aparece el dato de crecimiento interanual del PIB trimestral publicado por el INE, que es la suma de los crecimientos intertrimestrales de cuatro trimestres. Obviamente, la cifra es mucho mayor, pues acumula cuatro trimestres. Pero, insisto, esto no es el crecimiento del PIB anual, es s\u00f3lo el crecimiento del PIB del trimestre comparado con el del mismo trimestre de hace un a\u00f1o. Esta cifra lleva un \u201cretraso\u201d o \u201clag\u201d <\/i>con respecto al crecimiento intertrimestral. Por ejemplo en el tercer trimestre de 2011 ya llev\u00e1bamos dos trimestres con crecimiento intertrimestral negativo, pero la cifra de crecimiento interanual era 0. Por el contrario, en el segundo trimestre de 2013 el crecimiento intertrimestral es casi 0, y sin embargo el crecimiento trimestral interanual es muy negativo, -1,6%. Esto es as\u00ed porque en el crecimiento interanual pesa mucho lo que pas\u00f3 en los trimestres anteriores.<\/p>\n

Hasta ahora he hablado s\u00f3lo de PIB trimestral y de su crecimiento. Es algo as\u00ed como si en una empresa observ\u00e1ramos s\u00f3lo las ventas trimestrales y no las anuales. El PIB anual es la suma de los cuatro PIB trimestrales del a\u00f1o, de igual modo que las ventas anuales de una empresa son la suma de las ventas de los cuatro trimestres que componen el a\u00f1o. El PIB de Espa\u00f1a ronda los 1.000 millardos<\/strong>. En la columna 1 he puesto el PIB trimestral, pero base 100 en 2012. Lo hago as\u00ed para que se puedan entender mejor los c\u00e1lculos de crecimiento. La realidad es que el PIB trimestral de Espa\u00f1a ronda los 250 millardos. En la columna 4 calculo el PIB anual (de los \u00faltimos cuatro trimestres), que es la suma del PIB de los cuatro trimestres anteriores.<\/p>\n

El crecimiento del PIB anual, del que hablan todos los medios de comunicaci\u00f3n, se calcula comparando el PIB anual (no el trimestral) de un a\u00f1o respecto al del a\u00f1o anterior. Se suele tomar como referencia siempre el mes de diciembre (ver columna 5). Raramente se habla de crecimiento anual en marzo, junio u octubre. El que da a conocer la prensa y del que hablan los analistas es s\u00f3lo el correspondiente a diciembre (que se\u00f1alo en amarillo). Se observa que el crecimiento del PIB anual ha sido negativo (o casi cero) en los \u00faltimos a\u00f1os.<\/p>\n

El crecimiento anual del PIB al acabar 2013 de seguro ser\u00e1 tambi\u00e9n negativo, en torno al -1,3%, incluso si en el tercer y cuatro trimestre del a\u00f1o tenemos crecimiento intertrimestral levemente positivo<\/strong> (por ejemplo, 0,1% y 0,2%). Para que el crecimiento anual del PIB en el 2013 fuera, por ejemplo, del 0%, tendr\u00edamos que crecer un 2% en cada uno de los trimestres 3\u00ba y 4\u00ba, cosa totalmente inalcanzable en una econom\u00eda desarrollada. Esto es as\u00ed porque el crecimiento del PIB anual tiene mucha inercia: pesan mucho los malos resultados de trimestres anteriores. Pasa lo mismo en las ventas de una empresa, si vienes de varios trimestres malos, con dos buenos no vas a conseguir mejorar la cifra anual de ventas. Es un tema de puro c\u00e1lculo matem\u00e1tico. Por eso es bastante f\u00e1cil calcular cu\u00e1nto crecer\u00e1 el PIB anual si ya est\u00e1s a mitad de a\u00f1o. Es, por el contrario, muy dif\u00edcil saber cu\u00e1l ser\u00e1 el crecimiento intertrimestral.<\/p>\n

Un ejemplo concreto sobre el punto anterior. Hay un cierto consenso de que el crecimiento intertrimestral en el tercer y cuarto trimestre de 2013 ser\u00e1 del 0,0% y 0,2%; seg\u00fan esto habremos salido \u201ct\u00e9cnicamente\u201d de la recesi\u00f3n (aunque por los pelos). Los m\u00e1s pesimistas pueden pensar que las cifras ser\u00e1n -0,1% y 0,0% (seguimos en recesi\u00f3n). Los m\u00e1s optimistas dir\u00e1n que el +0,1% y +0,3%. Pues bien ocurra uno u otro escenario mencionados, el crecimiento anual del PIB ser\u00e1 del -1,3% o del -1,4%. El lector lo puede calcular \u00e9l mismo en el\u00a0la hoja de excel<\/a>.<\/p>\n

Acabo. S\u00e9 que esto es complicado y lioso. Por eso recomiendo al lector que vuelva a repasar lo le\u00eddo y haga \u00e9l mismo los (pocos) c\u00e1lculos que aparecen en la tabla para quedarse con una idea clara sobre lo que es el crecimiento del PIB intertrimestral, interanual y el crecimiento anual del PIB<\/b> (son tres conceptos distintos) y sobre todo, qu\u00e9 significa cada uno. Espero haya sido \u00fatil. Y si a alguno se le ocurre un mejor modo de explicarlo, adelante, ser\u00e1n bienvenidas las sugerencias.<\/p>\n

Eduardo Mart\u00ednez Abascal<\/a><\/span> es Profesor Ordinario del IESE<\/a> <\/span>en el \u00e1rea de Direcci\u00f3n Financiera<\/a><\/span>.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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