{"id":3279,"date":"2014-06-25T10:59:27","date_gmt":"2014-06-25T09:59:27","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/?p=3279"},"modified":"2014-09-05T17:42:34","modified_gmt":"2014-09-05T16:42:34","slug":"bce-mas-vale-tarde-que-nunca","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/2014\/06\/25\/bce-mas-vale-tarde-que-nunca\/","title":{"rendered":"BCE: m\u00e1s vale tarde que nunca"},"content":{"rendered":"

Ya he hablado otras veces de la enfermiza obsesi\u00f3n del Banco Central Europeo (BCE) por la inflaci\u00f3n y su ceguera para ver la falta de crecimiento y el desempleo en la zona euro<\/strong>.\u00a0Ahora parece que la cosa cambia. El 5 de junio, el BCE anunciaba la inyecci\u00f3n de 0,4 billones de euros para que los bancos presten dinero a las empresas<\/strong>. Por fin parece que el BCE se pone las pilas<\/em> y se da cuenta de que en la Uni\u00f3n Europea (UE) tenemos un serio problema de crecimiento, que hace mucho da\u00f1o a las personas <\/span><\/a> y tambi\u00e9n a las instituciones (a los gobiernos y a la propia UE).<\/p>\n

La actuaci\u00f3n de la UE frente a Estados Unidos y Jap\u00f3n<\/h3>\n

Podemos juzgar la actuaci\u00f3n del BCE compar\u00e1ndola con la de sus hom\u00f3nimos bancos centrales de otros pa\u00edses:\u00a0La Reserva Federal (FED), banco central de Estados Unidos, inyect\u00f3 2 billones de d\u00f3lares entre 2008 y 2009<\/strong>, justo al principio de la crisis. En Europa el BCE inyect\u00f3 1 bill\u00f3n, 3,5 a\u00f1os m\u00e1s tarde, en febrero 2012. El banco central de Jap\u00f3n tambi\u00e9n se puso las pilas<\/em> en abril 2013<\/strong>. Ahora lo hace el BCE, inyectando menos dinero de lo que hizo la FED y casi 6 a\u00f1os despu\u00e9s<\/strong> de que empezara la crisis en 2008. Un poco lento este BCE. Pero, vaya, nunca es tarde si la dicha es buena <\/span><\/a>.<\/p>\n

Es llamativo que haya costado 6 a\u00f1os convencer al BCE de que la inflaci\u00f3n no es un problema<\/strong>. Nunca lo es en tiempos de crisis. Nadie sube los precios si tiene la tienda vac\u00eda,\u00a0como ocurre en tiempos de crisis<\/strong>. Subes los precios en tiempos de mucha bonanza, cuando la tienda est\u00e1 a tope. Pero para los economistas<\/strong> del BCE parece que esto no es as\u00ed. Mi impresi\u00f3n es que siguen anclados en teor\u00edas econ\u00f3micas viejas que sirvieron para entender la hiperinflaci\u00f3n alemana de los a\u00f1os 20, o la inflaci\u00f3n mundial de finales de los 70<\/strong>. Pero es que han pasado ya casi 90 y 35 a\u00f1os desde ambos episodios, y seguimos con la misma mandanga.<\/p>\n

Consecuencia: no hemos crecido<\/h3>\n

Desde 2009 el crecimiento econ\u00f3mico de la zona euro se ha movido entre el 0% y el 1%, es decir entre nada y un poco m\u00e1s que nada<\/strong>. En 2009 baj\u00f3 un 3%, que es una barbaridad. En 2010 nos recuperamos ligeramente y enseguida el BCE subi\u00f3 los tipos de inter\u00e9s, se\u00f1al clara de su preocupaci\u00f3n por la inflaci\u00f3n. La econom\u00eda volvi\u00f3 a caer durante el 2012 y 2013. Realmente son tozudos estos se\u00f1ores del BCE.<\/p>\n

Intuyo, pero no lo s\u00e9, que la culpa de esto no es del se\u00f1or Draghi<\/strong> sino del fundamentalismo monetarista del presidente del Bundesbank<\/strong>, Jens Weidmann<\/strong>. Weidmann, asesor de la Canciller Merkel, hab\u00eda trabajado solo dos a\u00f1os en el Bundesbank antes de su nombramiento como presidente a los 42 a\u00f1os. Uno de los temas que el Parlamento Europeo deber\u00eda cambiar es el \u201cmandato\u201d o la misi\u00f3n del BCE, para que esta no sea s\u00f3lo la inflaci\u00f3n, sino tambi\u00e9n la ayuda al crecimiento econ\u00f3mico sostenible.<\/p>\n

Y por \u00faltimo, ser\u00eda muy de desear que el BCE bajara el euro. Es f\u00e1cil, con unas sencillas declaraciones del se\u00f1or Draghi se puede conseguir<\/strong>. Con un euro a casi 1,4 d\u00f3lares no hay quien exporte, y sin exportaci\u00f3n la recuperaci\u00f3n ser\u00e1 muy lenta <\/span><\/a>, como los \u00faltimos seis a\u00f1os han demostrado.<\/p>\n

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Versi\u00f3n Editada\u00a0del art\u00edculo\u00a0publicado en\u00a0El Peri\u00f3dico<\/a> el 18 de junio de 2014.
\n<\/em>Criterios utilizados para la aprobaci\u00f3n de\u00a0comentarios<\/a>.<\/em><\/em><\/p>\n

 <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

El BCE ha decidido por fin inyectar 400.000 millones de euros para que los bancos presten a las empresas y a las familias. Estados Unidos lo hizo antes y mejor, del mismo modo que Jap\u00f3n. Ya era hora. Parece que se han dado cuenta de que el problema es la falta de crecimiento y no su obsesi\u00f3n enfermiza por la inflaci\u00f3n …<\/p>\n","protected":false},"author":166,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[26210,26212],"tags":[38444,12828,16332,162,625,6286],"class_list":["post-3279","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-banca-crisis-financiera","category-economia-crisis-economica","tag-bce","tag-crecimiento","tag-credito","tag-crisis","tag-euro","tag-inflacion"],"aioseo_notices":[],"aioseo_head":"\n\t\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t