{"id":3502,"date":"2015-02-04T10:20:55","date_gmt":"2015-02-04T09:20:55","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/?p=3502"},"modified":"2015-02-04T16:26:23","modified_gmt":"2015-02-04T15:26:23","slug":"bce-y-qe-mas-vale-tarde-que-nunca","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/2015\/02\/04\/bce-y-qe-mas-vale-tarde-que-nunca\/","title":{"rendered":"BCE y \u00abQE\u00bb: m\u00e1s vale tarde que nunca"},"content":{"rendered":"

El Banco Central Europeo (BCE) anunci\u00f3 a finales de enero\u00a0que inyectar\u00e1 en la econom\u00eda europea 1,1 billones de euros<\/strong> de aqu\u00ed a septiembre del 2016, a raz\u00f3n de unos 60.000 millones al mes. Lo har\u00e1 mediante la compra de bonos en el mercado. El BCE compra bonos a los que los tengan y quieran vender<\/strong>, como bancos, fondos de inversi\u00f3n y de pensiones o particulares. Los vendedores pasan a tener dinero en lugar de bonos, y los bancos pueden prestar<\/strong>.<\/p>\n

A esta operaci\u00f3n se le llama\u00a0‘Quantitive Easing’\u00a0o QE, nombre raro de estos que gustan a los economistas y que no significa nada\u00a0per se <\/span><\/a>.\u00a0<\/i>Pero, en lenguaje llano, se trata de inyectar en la econom\u00eda unos 1,1 billones de euros en el plazo de 19 meses.<\/p>\n

Esta medida ya la viene aplicando la Reserva Federal (FED) en EE.UU. y ha funcionado<\/strong>. Desde el inicio de la crisis, en el 2008, han inyectado cuatro billones. En Estados Unidos, la crisis\u00a0les dur\u00f3 all\u00ed un a\u00f1o y desde entonces crecen a ritmo razonable, en torno al 2,2% <\/span><\/a>. La zona euro mientras tanto languidece y est\u00e1 en el 0,8%. Algo hab\u00eda que hacer.<\/p>\n

Un freno: la misi\u00f3n de BCE es limitada<\/h3>\n

Es llamativa la lentitud del BCE para actuar ante la crisis, como hemos insistido en el blog. Pero la explicaci\u00f3n es sencilla: la misi\u00f3n del BCE no es ayudar a crecer la econom\u00eda, sino simple y llanamente mantener una inflaci\u00f3n en torno al 2%. Por el contrario la FED s\u00ed act\u00faa y mucho, pues su misi\u00f3n no es solo el control de la inflaci\u00f3n sino el crecimiento econ\u00f3mico.<\/p>\nSigo pensando que habr\u00eda que cambiar la misi\u00f3n del BCE, obsesionado por la inflaci\u00f3n, pese a que no es un problema desde hace a\u00f1os <\/span><\/a>. Los precios no suben cuando hay crisis: nadie los sube si apenas tiene clientes, como tambi\u00e9n hemos explicado en este espacio. El BCE ha mantenido el tipo de inter\u00e9s muy bajo, pero es sabido que eso no ser\u00eda de gran eficacia para salir de la crisis.<\/p>\n

El BCE inyect\u00f3 un bill\u00f3n en febrero del 2012, mediante pr\u00e9stamos a tres a\u00f1os a los bancos. Pero ese bill\u00f3n ya lo han tenido que devolver, es dinero ya retirado del sistema. Ahora se reemplazar\u00e1 con los 1,1 billones.<\/p>\n

\u00bfY qu\u00e9 suceder\u00e1 ahora?<\/h3>\nCreo que la dichosa\u00a0QE\u00a0funcionar\u00e1, aunque no ser\u00e1 la varita m\u00e1gica que todo lo soluciona <\/span><\/a>. La inyecci\u00f3n de 1,1 billones ayudar\u00e1 a que los tipos de inter\u00e9s se mantengan muy bajos (al 1% -1,5% como est\u00e1n ahora). Con unos tipos tan bajos, a los bancos ya no les interesar\u00e1 invertir en deuda p\u00fablica y tendr\u00e1n que prestar a las empresas y a los particulares<\/strong>, si quieren sacar r\u00e9ditos.<\/p>\n

Adem\u00e1s, tendr\u00e1n m\u00e1s dinero para prestar: lo que ahora ten\u00edan invertido en bonos del Estado o de empresas lo podr\u00e1n vender y transformar en dinero que luego pueden prestar. Pero sobre todo, la QE es una\u00a0medida da optimismo, que es el motor del consumo y de la inversi\u00f3n empresaria <\/span><\/a>l. Y m\u00e1s todav\u00eda, ya el mero anuncio ha hecho bajar el cambio del euro frente al d\u00f3lar del 1,3 al 1,1. Con un euro barato podremos exportar m\u00e1s y eso s\u00ed que crea empleo y hace crecer la econom\u00eda<\/strong>.<\/p>\n

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Versi\u00f3n editada y actualizada\u00a0del art\u00edculo publicado en\u00a0El Peri\u00f3dico<\/a>\u00a0el 28 de enero de 2015.
\nCriterios utilizados para la aprobaci\u00f3n de\u00a0comentarios<\/a>.<\/em><\/em><\/p>\n

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