{"id":3506,"date":"2015-02-09T13:59:42","date_gmt":"2015-02-09T12:59:42","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/?p=3506"},"modified":"2015-03-11T11:56:47","modified_gmt":"2015-03-11T10:56:47","slug":"clarificaciones-sobre-la-qe-del-bce","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/2015\/02\/09\/clarificaciones-sobre-la-qe-del-bce\/","title":{"rendered":"Clarificaciones sobre la QE del BCE"},"content":{"rendered":"<p>A ra\u00edz de las preguntas que he recibido de algunos seguidores del blog ((muchas gracias, por cierto) sobre la <strong>QE <\/strong>(<em>Quantitative Easing<\/em> o Expansi\u00f3n Cuantitativa)<strong><b>\u00a0<\/b>del Banco Central Europeo<\/strong>, aclaro algunas cuestiones que complementan la informaci\u00f3n del <a title=\"BCE y \u201cQE\u201d: m\u00e1s vale tarde que nunca\" href=\"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/2015\/02\/04\/bce-y-qe-mas-vale-tarde-que-nunca\/\">post<\/a> del mi\u00e9rcoles.<\/p>\n<ul>\n<li>El BCE inyectar\u00e1 unos 1,1 billones. Pero en 2015 vence el bill\u00f3n prestado en diciembre 2011 y febrero 2012 (LTRO, <em>Long-term Refinancing Operation<\/em> u\u00a0Operaciones de Refinanciaci\u00f3n a Largo Plazo). El efecto neto ser\u00e1 0.<\/li>\n<li>De hecho parte de este bill\u00f3n ya hab\u00eda sido devuelto por los bancos al BCE. El activo del BCE hab\u00eda bajado de 3 billones a 2 billones, es decir, la liquidez, o la cantidad de dinero en el sistema, hab\u00eda bajado y ahora hab\u00eda que subirla otra vez.<\/li>\n<li><strong>Diferencia importante entre la QE y la LTRO:<\/strong>\u00a0<strong>en la LTRO se prestaba a 3 a\u00f1os<\/strong>. Ese dinero <strong>los bancos no lo pod\u00edan prestar para dar hipotecas a 20 a\u00f1os, por ejemplo, pues lo ten\u00edan que devolver en 3 a\u00f1os<\/strong>. Te serv\u00eda para dar l\u00edneas de cr\u00e9dito a 1 a\u00f1o y con <i>cuidad\u00edn<\/i> no sea que la empresa luego no me devuelva el dinero. Tambi\u00e9n se utilizaba para comprar bonos que luego se pueden vender bien y f\u00e1cil en el mercado de deuda. O\u00a0se usaba para dar liquidez a la banca y que esta pudiera pagar sus vencimientos de deuda. <strong>Fue un bal\u00f3n de ox\u00edgeno de emergencia, pero no sirvi\u00f3 para que el dinero fuera a la econom\u00eda<\/strong>. En otro post ya expliqu\u00e9 donde fue el dinero de la LTRO.<\/li>\n<li>\u00a0<b>En el caso de la QE<\/b>, el BCE compra bonos, que ahora los bancos tienen en su activo.\u00a0<b>Los bancos reciben dinero a cambio de bonos. Con ese dinero pueden prestar a quien quieran y al plazo que quieran<\/b>. Ese dinero, que el BCE ha inyectado en la econom\u00eda con la compra de bonos, s\u00ed puede desembocar en la econom\u00eda productiva, en pr\u00e9stamos a personas y empresas.<\/li>\n<li>La Reserva Federal de Estados Unidos (FED) inyecto 2 billones (no 4) en 2008. Pero es igual, es un <i>past\u00f3n<\/i>. <strong>La situaci\u00f3n de Estados Unidos en 2008 era tr\u00e1gica<\/strong>, como nunca antes desde 1928. Por eso, la econom\u00eda estadounidense reaccion\u00f3 r\u00e1pido. <strong>Sufri\u00f3 una parada card\u00edaca y la llevaron a la UVI y todos \u2013Gobierno, Congreso, y FED\u2013 pusieron todos\u00a0los medios a su alcance porque el paciente se mor\u00eda. Y como el paciente era sano y fuerte se recuper\u00f3 enseguida<\/strong>.<\/li>\n<li><a class=\"inline-twitter-link inline-tweet-click\" href=\"#\" onclick=\"inline_tweet_sharer_open_win('https:\\\/\\\/twitter.com\\\/intent\\\/tweet?url=https%3A%2F%2Fblog.iese.edu%2Fmartinezabascal%2Fwp-json%2Fwp%2Fv2%2Fposts%2F3506%2F&text=En+Europa%2C+a+diferencia+de+EE.UU.%2C+al+enfermo+le+dieron+una+aspirina+y+le+recomendaron+descanso+y+vida+tranquila+');\" title=\"Tweet This!\">En Europa, a diferencia de EE.UU., al enfermo le dieron una aspirina y le recomendaron descanso y vida tranquila <span class=\"non-dashicons\"> <\/span><\/a><strong>\u00a0que ya poco a poco se repondr\u00eda<\/strong>. Al final se acabar\u00e1 reponiendo, pero muy lentamente, por no haber usado todos los medios necesarios. Creo que ya lo he dicho <i>n<\/i> veces en este blog (basta con escribir BCE en b\u00fasquedas y aparecer\u00e1n unas cuantas). <a class=\"inline-twitter-link inline-tweet-click\" href=\"#\" onclick=\"inline_tweet_sharer_open_win('https:\\\/\\\/twitter.com\\\/intent\\\/tweet?url=https%3A%2F%2Fblog.iese.edu%2Fmartinezabascal%2Fwp-json%2Fwp%2Fv2%2Fposts%2F3506%2F&text=En+Europa+somos+esclavos+de+teor%EDas+econ%F3micas+obsoletas+y+de+traumas+econ%F3micos++');\" title=\"Tweet This!\">En Europa somos esclavos de teor\u00edas econ\u00f3micas obsoletas y de traumas econ\u00f3micos  <span class=\"non-dashicons\"> <\/span><\/a>de hace much\u00edsimos a\u00f1os y que no tienen nada que ver con la realidad econ\u00f3mica de hoy. <i>Mais, c\u2019est la vie&#8230;<\/i><\/li>\n<li>Ultima clarificaci\u00f3n t\u00e9cnica. La FED ha inyectado mucho m\u00e1s dinero que 2 billones, pero es que parte de ese dinero va venciendo, los bancos lo devuelven y hay que volver a inyectar dinero otra vez.<br \/>\n<hr \/>\n<p><em><em>Criterios utilizados para la aprobaci\u00f3n de\u00a0<a href=\"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/moderacion-de-comentarios\/\" target=\"_blank\">comentarios<\/a>.<\/em><\/em><\/li>\n<\/ul>\n<p>&nbsp;<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>A ra\u00edz de las preguntas que he recibido de algunos seguidores del blog ((muchas gracias, por cierto) sobre la QE (Quantitative Easing o Expansi\u00f3n Cuantitativa)\u00a0del Banco Central Europeo, aclaro algunas cuestiones que complementan la informaci\u00f3n del post del mi\u00e9rcoles. El BCE inyectar\u00e1 unos 1,1 billones. 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