{"id":3522,"date":"2015-02-25T10:22:35","date_gmt":"2015-02-25T09:22:35","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/?p=3522"},"modified":"2020-02-19T13:19:40","modified_gmt":"2020-02-19T12:19:40","slug":"que-significa-default-de-un-pais-aclaraciones","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/2015\/02\/25\/que-significa-default-de-un-pais-aclaraciones\/","title":{"rendered":"\u00bfQue significa <i>default<\/i> de un pa\u00eds? Aclaraciones"},"content":{"rendered":"<p>El caso de <strong>Grecia ha vuelto a poner encima de la mesa el tema del <em>default<\/em> de un pa\u00eds<\/strong>. \u00bfQu\u00e9 significa que un pa\u00eds se declare en suspensi\u00f3n de pagos? \u00bfQu\u00e9 consecuencias tiene? He recibido algunas preguntas que intentar\u00e9 contestar aqu\u00ed.<\/p>\n<ul>\n<li><a class=\"inline-twitter-link inline-tweet-click\" href=\"#\" onclick=\"inline_tweet_sharer_open_win('https:\\\/\\\/twitter.com\\\/intent\\\/tweet?url=https%3A%2F%2Fblog.iese.edu%2Fmartinezabascal%2Fwp-json%2Fwp%2Fv2%2Fposts%2F3522%2F&text=Los+pa%EDses+no+hacen+default.+Lo+hacen+sus+gobiernos+');\" title=\"Tweet This!\">Los pa\u00edses no hacen default. Lo hacen sus gobiernos <span class=\"non-dashicons\"> <\/span><\/a>. El gobierno argentino puede hacer suspensi\u00f3n de pagos (<em>default<\/em>) y simult\u00e1neamente hay muchas empresas y familias argentinas que siguen pagando sus deudas. <strong>Cuando la prensa habla del posible <em>default<\/em> de Grecia, Argentina<\/strong>, etc., se est\u00e1 refiriendo al <em>default<\/em> de sus gobiernos y m\u00e1s en concreto a que <strong>estos dejan de pagar la deuda p\u00fablica vencida o los intereses debidos<\/strong>.<\/li>\n<li><strong>\u00bfCon qu\u00e9 se respalda la deuda p\u00fablica de un pais? Con nada. Es una deuda, habitualmente sin garant\u00edas reales<\/strong>. Es alt\u00edsimamente improbable que un juez del pa\u00eds en <em>default<\/em> te d\u00e9 uno de los edificios p\u00fablicos en compensaci\u00f3n del impago. <strong>Si el gobierno mal pagador tiene bienes fuera de su pais es bastante probable que alg\u00fan juez de un pa\u00eds tercero los bloquee<\/strong> <em>(seize the asset)<\/em> ante la demanda de los prestamistas. Esto pas\u00f3 en 2012 con el buque escuela de la armada argentina que se hallaba en Ghana. <strong>Muchos bancos centrales tienen parte de sus reservas en Londres o Estados Unidos (<\/strong>en Fort Worth)<strong> y estos bienes s\u00ed se pueden bloquear<\/strong>.<\/li>\n<li><a class=\"inline-twitter-link inline-tweet-click\" href=\"#\" onclick=\"inline_tweet_sharer_open_win('https:\\\/\\\/twitter.com\\\/intent\\\/tweet?url=https%3A%2F%2Fblog.iese.edu%2Fmartinezabascal%2Fwp-json%2Fwp%2Fv2%2Fposts%2F3522%2F&text=La+consecuencia+casi+%FAnica+del+default%2C+y+no+peque%F1a%2C+es+que+el+gobierno+pierde+el+acceso+a+los+mercados+de+deuda+');\" title=\"Tweet This!\">La consecuencia casi \u00fanica del default, y no peque\u00f1a, es que el gobierno pierde el acceso a los mercados de deuda <span class=\"non-dashicons\"> <\/span><\/a>. Ya no se podr\u00e1 financiar con emisiones de bonos en el exterior. Esto <strong>le obligar\u00e1 a tener cero d\u00e9ficit p\u00fablico o a crear dinero (e inflaci\u00f3n)<\/strong> para pagar el d\u00e9ficit. Obviamente no podr\u00e1 (y no querr\u00e1) hacer frente a los vencimientos pr\u00f3ximos de deuda, ya que la mayor\u00eda o toda la deuda p\u00fablica (de cualquier pa\u00eds) se refinancia, es decir se devuelve con lo que te acaban de prestar. Y como no te prestar\u00e1n, no podr\u00e1s devolver.<\/li>\n<li>Otra consecuencia, esta todav\u00eda m\u00e1s dura, es que <a class=\"inline-twitter-link inline-tweet-click\" href=\"#\" onclick=\"inline_tweet_sharer_open_win('https:\\\/\\\/twitter.com\\\/intent\\\/tweet?url=https%3A%2F%2Fblog.iese.edu%2Fmartinezabascal%2Fwp-json%2Fwp%2Fv2%2Fposts%2F3522%2F&text=En+caso+de+default%A0las+empresas+y+familias+no+pueden+financiarse+en+el+exterior+');\" title=\"Tweet This!\">en caso de default\u00a0las empresas y familias no pueden financiarse en el exterior <span class=\"non-dashicons\"> <\/span><\/a>, pues si no prestan al gobierno tampoco prestar\u00e1n a empresas. <strong>En una situaci\u00f3n de <em>default<\/em>, la econom\u00eda se cierra y depende completamente de s\u00ed misma<\/strong>. <strong>El papel del banco central pasa a ser h\u00edper clave para que fluya el dinero<\/strong>; pero con la tentaci\u00f3n de crear dinero y provocar inflaci\u00f3n. <strong>Si los bancos del pa\u00eds dependen mucho de la financiaci\u00f3n exterior, tienes un problema, pues s\u00fabitamente se quedan sin dinero<\/strong> y con ello <strong>toda la econom\u00eda se queda sin dinero<\/strong>.<\/li>\n<li>Por supuesto que <strong>la divisa se devaluar\u00e1, por la falta de confianza que crea su gobierno<\/strong>. Pero esto no es malo para la econom\u00eda, pues har\u00e1 que <strong>las empresas del pa\u00eds exporten m\u00e1s<\/strong> y los consumidores importen menos y eso es bueno para la econom\u00eda.<\/li>\n<li>Por \u00faltimo:\u00a0<strong>la prima de riesgo se dispara<\/strong>. Esto hace que los activos del pais, sean empresas, inmuebles, etc., pasan a valer mucho menos y ser\u00e1n f\u00e1cilmente comprables por los de fuera (aunque esto no es necesariamente malo, es m\u00e1s, acaba siendo bueno).<\/li>\n<\/ul>\n<p>Todo este proceso <strong>produce casi irremisiblemente mayor pobreza de la poblaci\u00f3n<\/strong> y estancamiento econ\u00f3mico. Pasa de vez en cuando. El ejemplo m\u00e1s reciente, Venezuela.<\/p>\n<p><span style=\"color: #ff0000\"><a style=\"color: #ff0000\" href=\"https:\/\/www.iese.edu\/es\/claustro-investigacion\/claustro\/eduardo-martinez-abascal\/\">Eduardo Mart\u00ednez Abascal<\/a><\/span> es Profesor Ordinario del<span style=\"color: #ff0000\"><a style=\"color: #ff0000\" href=\"https:\/\/www.iese.edu\/es\/\"> IESE <\/a><\/span>en el \u00e1rea de <a href=\"https:\/\/www.iese.edu\/es\/claustro-investigacion\/departamentos-academicos\/direccion-financiera\/\"><span style=\"color: #ff0000\">Direcci\u00f3n Financiera<\/span><\/a>.<\/p>\n<hr \/>\n<p><em>Criterios utilizados para la aprobaci\u00f3n de\u00a0<a href=\"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/moderacion-de-comentarios\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">comentarios<\/a>.<\/em><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>El caso de Grecia ha vuelto a poner encima de la mesa el tema del default de un pa\u00eds. \u00bfQu\u00e9 significa que un pa\u00eds se declare en suspensi\u00f3n de pagos? \u00bfQu\u00e9 consecuencias tiene? 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