{"id":3747,"date":"2016-04-13T11:19:58","date_gmt":"2016-04-13T10:19:58","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/?p=3747"},"modified":"2020-02-19T12:13:38","modified_gmt":"2020-02-19T11:13:38","slug":"cuanto-dura-el-ciclo-economico","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/2016\/04\/13\/cuanto-dura-el-ciclo-economico\/","title":{"rendered":"Cu\u00e1nto dura el ciclo econ\u00f3mico"},"content":{"rendered":"

Se suscit\u00f3 en una clase del Programa PADE<\/a><\/span>\u00a0la pregunta de cu\u00e1nto dura el ciclo econ\u00f3mico<\/strong>. Aqu\u00ed van los datos y algunas de (mis) conclusiones. Si ten\u00e9is otras ideas, adelante.<\/p>\n

En el gr\u00e1fico se muestra el crecimiento econ\u00f3mico anual de Espa\u00f1a en comparaci\u00f3n con el de la\u00a0Uni\u00f3n Europea (UE)<\/strong> en los \u00faltimos cincuenta\u00a0a\u00f1os (1966-2015). Es crecimiento real (deflactado). Algunos comentarios:<\/p>\n

\"comparativa<\/p>\n

1. En Espa\u00f1a tenemos el mismo ciclo econ\u00f3mico que el resto de la UE <\/span><\/a><\/strong>. Subimos y bajamos simult\u00e1neamente.<\/p>\n

2. Espa\u00f1a ha crecido ligeramente m\u00e1s que el resto de la UE <\/strong>en los \u00faltimos 50 a\u00f1os (2,9% anual frente al\u00a02,5%). Normal, \u00e9ramos (o somos) m\u00e1s pobres y por tanto tenemos m\u00e1s posibilidades de crecer. En los \u00faltimos 20 a\u00f1os el crecimiento es menor (2,2% frente al\u00a01,8%).<\/p>\n

3. Pero en Espa\u00f1a las crisis son m\u00e1s fuertes o m\u00e1s prolongadas, quiz\u00e1 por el exceso de crecimiento anterior <\/span><\/a><\/strong>. Es una econom\u00eda m\u00e1s vol\u00e1til (menos estable): crece m\u00e1s en el boom<\/em> y baja m\u00e1s en la crisis.<\/p>\n

4. En los 50 \u00faltimos a\u00f1os (1966-2015) hemos tenido 4 crisis:<\/strong><\/p>\n

    \n
  1. 1975: Primera subida del petr\u00f3leo<\/strong>.<\/li>\n
  2. 1979-81:\u00a0Segunda subida del petr\u00f3leo y de las materias primas<\/strong>. Inflaci\u00f3n potente en Europa. Adem\u00e1s en Espa\u00f1a se a\u00f1adi\u00f3 la inestabilidad pol\u00edtica (Transici\u00f3n) y tuvimos crisis en 1979, cuando en el resto de Europa no la tuvieron.<\/li>\n
  3. 1993: Consecuencia de la guerra de Kuwait y en Espa\u00f1a de la burbuja inmobiliaria y financiera<\/strong> (Juegos Ol\u00edmpicos de Barcelona, Expo de Sevilla, etc.). En Espa\u00f1a la crisis fue ligeramente m\u00e1s grave que en el resto de Europa. Hab\u00eda sido precedida (como siempre) por un gran boom<\/em> econ\u00f3mico a finales de los a\u00f1os ochenta.<\/li>\n
  4. 2009: Crisis inmobiliaria, financiera y de gasto p\u00fablico<\/strong>. La madre de todas las crisis<\/strong>. Precedida por una \u00abmegaburbuja\u00bb de crecimiento (excesivo) que dura desde 1994 a 2008, nada menos que 15 a\u00f1os\u2026 too much!<\/em><\/li>\n<\/ol>\n

    5. \u00bfCu\u00e1nto dura el ciclo econ\u00f3mico (de crisis a crisis)? El \u00faltimo ciclo econ\u00f3mico en Espa\u00f1a (y en la UE), ha durado aproximadamente 15 a\u00f1os <\/span><\/a> (1994-2008) y es el m\u00e1s largo de los \u00faltimos 50 a\u00f1os<\/strong>. Los ciclos anteriores duraron cerca de 11 a\u00f1os (1982-1992) y 7 a\u00f1os (1975-1981). En Estados Unidos tambi\u00e9n se repite el mismo patr\u00f3n de ciclos cada vez m\u00e1s largos (1974-1992, 1982-1991, 1993-2009).<\/p>\n

    6. \u00bfCu\u00e1nto duran las crisis, cuantos trimestres con crecimiento negativo? <\/strong>La \u00faltima crisis fue m\u00e1s larga en Espa\u00f1a que en la Uni\u00f3n Europea, con 16 y 9 trimestres de crecimiento negativo, respectivamente. Sin embargo, en las anteriores crisis en Espa\u00f1a y en la UE y en Estados Unidos, la duraci\u00f3n promedio de las crisis fue de 3 trimestres con crecimiento negativo.<\/p>\n

    7. Crecimiento promedio de Espa\u00f1a comparado con la Uni\u00f3n Europea y con Estados Unidos<\/strong>:<\/p>\n

    \"7.<\/p>\n

    El que m\u00e1s crece es Estados Unidos, a pesar de ser los m\u00e1s ricos (o quiz\u00e1 por eso son m\u00e1s ricos). Luego Espa\u00f1a, seguido del promedio de la UE y, al final, Alemania.<\/p>\n

    8.<\/strong> La \u00faltima crisis ha sido mucho m\u00e1s fuerte en Espa\u00f1a que en la UE<\/strong>. Pero ahora estamos creciendo mucho m\u00e1s que la UE. Esta crisis se parece a la del 79-82, entramos en crisis, en un a\u00f1o salimos s\u00f3lo levemente, para volver a caer. Ahora ha sucedido\u00a0lo mismo pero con m\u00e1s ca\u00edda y m\u00e1s prolongada.<\/p>\n

    Algunas de mis conclusiones<\/strong><\/h3>\n

    1. Crecer m\u00e1s de un 3% anual es peligroso. Traer\u00e1 crisis fuerte. Mejor crecer poco a poco <\/span><\/a><\/strong>\u00a0(2%-3% anual) muchos a\u00f1os que mucho unos pocos a\u00f1os.<\/p>\n

    2. Los ciclos cambian en su duraci\u00f3n. Pero pasados 10 a\u00f1os, peligro, porque vendr\u00e1 crisis <\/span><\/a><\/strong>. La crisis ser\u00e1 m\u00e1s gorda<\/em> si el ciclo ha sido muy largo o el crecimiento demasiado grande (>4%).<\/p>\n

    3.\u00a0Sigo pensando que las crisis duran poco (3-4 trimestres)<\/strong>, salvo que los excesos anteriores hayan sido muchos y muy largos.<\/p>\n

    \u00daltimos comentarios<\/strong><\/h3>\n

    1.<\/strong>\u00a0Las crisis (y la econom\u00eda en general) tiene m\u00e1s que ver con el comportamiento humano que con \u201cleyes econ\u00f3micas de obligado cumplimiento\u201d<\/strong>.<\/p>\n

    2. Las ventas de una empresa no son consecuencia de subidas o bajadas del PIB<\/strong>. Es al rev\u00e9s<\/strong>: el PIB sube o baja cuando las empresas venden m\u00e1s o menos. Si el cliente compra menos hay que ver por qu\u00e9 y reaccionar. Y si todos hici\u00e9ramos esto, el PIB ser\u00eda m\u00e1s estable.<\/p>\n

    3.<\/strong> Obviamente, hay negocios que se forran<\/em> en la crisis o que han sabido descubrir modelos de negocio que se adaptan mejor a los tiempos malos (Mercadona, y tal\u2026). Lo que quiero decir es que est\u00e1 (parcialmente) en nuestra mano el inmunizarnos (al menos parcialmente) a la bajada del PIB <\/span><\/a><\/strong>.<\/p>\n

    \n

    Por si a alguno le interesa, adjunto el gr\u00e1fico de crecimiento del\u00a0PIB de Estados Unidos comparado con el de la\u00a0UE. La econom\u00eda estadounidense\u00a0crece m\u00e1s que la europea y sale m\u00e1s r\u00e1pido y con m\u00e1s fuerza de la crisis <\/span><\/a>, quiz\u00e1 debido a su flexibilidad<\/strong>:<\/p>\n

    \"Crecimiento<\/p>\n

    Eduardo Mart\u00ednez Abascal<\/a><\/span> es Profesor Ordinario del IESE <\/a><\/span>en el \u00e1rea de Direcci\u00f3n Financiera<\/span>.<\/p>\n

    \n

    Criterios utilizados para la aprobaci\u00f3n de\u00a0comentarios<\/a>.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    Se suscit\u00f3 en una clase del Programa PADE\u00a0la pregunta de cu\u00e1nto dura el ciclo econ\u00f3mico. Aqu\u00ed van los datos y algunas de (mis) conclusiones. Si ten\u00e9is otras ideas, adelante. En el gr\u00e1fico se muestra el crecimiento econ\u00f3mico anual de Espa\u00f1a en comparaci\u00f3n con el de la\u00a0Uni\u00f3n Europea (UE) en los \u00faltimos cincuenta\u00a0a\u00f1os (1966-2015). Es crecimiento […]<\/p>\n","protected":false},"author":166,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[26210,26212],"tags":[88622,88623,1588,12806,10789],"class_list":["post-3747","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-banca-crisis-financiera","category-economia-crisis-economica","tag-ciclos-economicos","tag-crisis-economicas","tag-espana","tag-estados-unidos","tag-union-europea"],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3747","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/users\/166"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=3747"}],"version-history":[{"count":14,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3747\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":4021,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3747\/revisions\/4021"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=3747"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=3747"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=3747"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}