{"id":3831,"date":"2016-10-05T12:34:37","date_gmt":"2016-10-05T11:34:37","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/?p=3831"},"modified":"2016-10-10T11:53:53","modified_gmt":"2016-10-10T10:53:53","slug":"las-previsiones-erradas-del-fmi-otra-vez","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/2016\/10\/05\/las-previsiones-erradas-del-fmi-otra-vez\/","title":{"rendered":"Las previsiones (erradas) del FMI\u2026 otra vez"},"content":{"rendered":"

El FMI<\/strong> (Fondo Monetario Internacional) acaba de revisar sus previsiones de crecimiento del PIB<\/strong> espa\u00f1ol en 2016<\/strong>. Ahora dice que creceremos el 3,1%<\/strong>. En abril y julio dec\u00eda que crecer\u00edamos el 2,6%. Una vez m\u00e1s el FMI llega tarde<\/strong>. A estas alturas de la pel\u00edcula (estamos en octubre) est\u00e1 todo el pescado vendido<\/strong>.<\/p>\n

Me explico. Ya he comentado en otros art\u00edculos de este blog, que tres cuartas partes del crecimiento anual del PIB dependen del crecimiento que tuvo lugar en el \u00faltimo trimestre del a\u00f1o anterior y en los dos primeros trimestres de este a\u00f1o<\/strong>.<\/p>\n

Es decir, a mediados de julio ya tenemos una idea bastante clara<\/strong> de cu\u00e1l ser\u00e1 el crecimiento del PIB en todo el a\u00f1o. Sucede lo mismo con las ventas de las empresas. El crecimiento anual de ventas depende de lo que crecieron tus ventas en el \u00faltimo trimestre del a\u00f1o anterior y en los dos primeros de este a\u00f1o.<\/p>\n

Pues bien, en los tres trimestres citados (4T15, 1T16 y 2T16) Espa\u00f1a creci\u00f3 un 0,8% en cada uno<\/strong>. Para que el crecimiento anual del 2106 fuera del 2,6%, como pronosticaba el FMI, Espa\u00f1a deber\u00eda crecer 0% en el 3T y 4T, lo que es altamente improbable<\/strong>.<\/p>\n

El FMI sabe, como lo sabe cualquiera, que el crecimiento tiene inercia<\/strong>. Si un trimestre creces al 0,8% al trimestre siguiente no creces al 0%, salvo que ocurra una cat\u00e1strofe may\u00fascula<\/strong>. El consumo<\/strong>, el gasto p\u00fablico<\/strong>, etc., tienen inercia. Por tanto, ya en julio el FMI deber\u00eda saber que Espa\u00f1a crecer\u00eda al 3% o un pel\u00edn m\u00e1s.<\/p>\n

Adem\u00e1s existen muchos \u201cindicadores adelantados\u201d que te dan una idea de c\u00f3mo est\u00e1 creciendo el PIB<\/strong>: consumo de gasolina, cemento, pedidos industriales, \u00edndice de producci\u00f3n industrial, entrada de turistas, etc, etc. Todos estos indicadores mostraban en julio que est\u00e1bamos creciendo<\/strong> a buen ritmo. Por eso no se entiende que el FMI insistiera en su predicci\u00f3n del 2,6% de crecimiento. Por cierto, el profesor Miguel \u00c1ngel Ari\u00f1o hace cada mes una estimaci\u00f3n de crecimiento del PIB con estos indicadores adelantados y lo clava<\/strong>.<\/p>\n

Tampoco consigo entender c\u00f3mo hace el FMI sus previsiones<\/strong>. Da la sensaci\u00f3n de que toman el \u00faltimo dato y si por lo que sea (sin mirar m\u00e1s datos) piensan que le panorama empeora (por ejemplo, por falta de gobierno), pues, sin m\u00e1s, bajan la previsi\u00f3n de crecimiento<\/strong> y ya est\u00e1. Por cierto que esto mismo es lo que hizo el gobierno espa\u00f1ol (en funciones) y casi todos los analistas en febrero de 2016. Ven\u00edamos de crecer al 3,2% en 2015 y todos rebajaron las previsiones de crecimiento en medio punto,<\/strong> solo porque hab\u00eda incertidumbre pol\u00edtica. Ninguno pareci\u00f3 ver que la econom\u00eda segu\u00eda creciendo.<\/p>\n

Una vez m\u00e1s, parece que no miraron los datos y se basaron en opiniones<\/strong>, sensaciones y razonamientos l\u00f3gicos, pero sin datos.<\/p>\n

Algunas referencias para los muy interesados en el tema<\/strong>\u00a0<\/strong><\/h3>\n

En el siguiente excel<\/a><\/strong><\/em>\u00a0(os lo pod\u00e9is bajar a vuestro ordenador o dispositivo m\u00f3vil) pod\u00e9is\u00a0hacer la simulaci\u00f3n de cu\u00e1nto crece el PIB anual cambiando las hip\u00f3tesis de crecimiento intertrimestral.<\/p>\n

Una explicaci\u00f3n de c\u00f3mo se calcula el crecimiento del PIB<\/strong> est\u00e1 en estos otros art\u00edculos del blog.<\/p>\n