{"id":824,"date":"2011-03-18T10:11:34","date_gmt":"2011-03-18T09:11:34","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/?p=824"},"modified":"2011-06-08T09:22:57","modified_gmt":"2011-06-08T08:22:57","slug":"moodys-vs-banco-de-espana","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.iese.edu\/martinezabascal\/2011\/03\/18\/moodys-vs-banco-de-espana\/","title":{"rendered":"Moody’s vs Banco de Espa\u00f1a"},"content":{"rendered":"

Art\u00edculo publicado en\u00a0Expansi\u00f3n<\/a><\/em> el\u00a017 de marzo de 2011.<\/p>\n

El jueves pasado el Banco de Espa\u00f1a public\u00f3 su evaluaci\u00f3n de la situaci\u00f3n financiera de bancos y cajas en Espa\u00f1a. Resultado, las cajas necesitan 14.000 millones (14 millardos) para alcanzar el capital m\u00ednimo que se les pide del 10% sobre activos (ponderados por riesgo). El mismo d\u00eda la agencia de calificaci\u00f3n (rating) <\/em>Moody\u2019s cifraba en 40-50 millardos las necesidades de capital de las cajas, que en un escenario econ\u00f3mico muy adverso podr\u00edan llegar a 100 millardos. Apoyado en esta raz\u00f3n, y en la poca credibilidad del gobierno espa\u00f1ol actual para reducir el d\u00e9ficit p\u00fablico, Moody\u2019s rebajaba la calificaci\u00f3n crediticia del Reino de Espa\u00f1a. Al d\u00eda siguiente la portada del Financial Times y del Wall Street Journal Europe, se hac\u00eda eco de la rebaja crediticia por Moody\u2019s y no del informe, menos dram\u00e1tico, del Banco de Espa\u00f1a (siempre venden m\u00e1s las noticias negativas que las positivas).<\/p>\n

\u00bfA qu\u00e9 se debe la \u00a0discrepancia entre Moody\u2019s y el Banco de Espa\u00f1a? Pues depende de la metodolog\u00eda que se use para calcular los activos en riesgo. Moody\u2019s utiliza un enfoque macro: hace una hip\u00f3tesis de crecimiento econ\u00f3mico, y a partir de ah\u00ed asume un determinado nivel de morosidad (porcentaje de cr\u00e9ditos bancarios que acabar\u00e1n en impago). Por \u00faltimo, a\u00f1ade una hipot\u00e9tica tasa de recuperaci\u00f3n de impagados o porcentaje del montante total del cr\u00e9dito impagado que podr\u00e1 ser recuperado al ejecutar las garant\u00edas reales que lo avalan (v\u00eda venta de terrenos,\u00a0 casas, etc.).<\/p>\n

El Banco de Espa\u00f1a adopta una metodolog\u00eda micro: va mirando, en cada caja y banco, los cr\u00e9ditos concedidos, a qui\u00e9n, garant\u00edas, valor actual de las garant\u00edas, etc. En definitiva, tiene una informaci\u00f3n muy detallada sobre la situaci\u00f3n de cada una de las cajas y bancos. La suma de p\u00e9rdidas posibles, alcanza los 15 millardos, 14 en cajas y 1 en bancos. Me consta que el banco de Espa\u00f1a tiene inspectores trabajando desde hace mucho tiempo en cada una de las instituciones financieras en Espa\u00f1a, con acceso ilimitado a toda la informaci\u00f3n. El lector lo puede comprobar, preguntando a cualquiera que trabaje en las oficinas centrales de cualquier banco o caja.<\/p>\n

Tiendo a confiar m\u00e1s en los c\u00e1lculos del Banco de Espa\u00f1a que en los de Moody\u2019s. Unos se basan en un an\u00e1lisis hiperdetallado y el otro se basa en unas previsiones macro, que pueden ser ciertas, pero que tambi\u00e9n pueden cambiar r\u00e1pidamente en cuanto vengan aires m\u00e1s optimistas.<\/p>\n

Por \u00faltimo: me parece que con tanta discusi\u00f3n sobre la salud de las cajas, no se ha prestado suficiente atenci\u00f3n al principal factor para bajar el rating: la incapacidad de la Administraci\u00f3n Publica, hasta ahora, de bajar el gasto p\u00fablico.<\/p>\n

Art\u00edculo pdf<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Moody\u2019s cuantifica el agujero de las Cajas en unos 40-50 millardos. El Banco de Espa\u00f1a en unos 14 millardos. Moody\u2019s utiliza hip\u00f3tesis macro (crecimiento econ\u00f3mico, tasa de morosidad y de recuperaci\u00f3n de activos en mora). El Banco de Espa\u00f1a analiza uno por uno todos los cr\u00e9ditos concedidos. Tiendo a fiarme m\u00e1s del BE que de Moody\u2019s, por ser su metodolog\u00eda m\u00e1s exhaustiva y mejor su historial de aciertos.<\/p>\n","protected":false},"author":166,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[26210],"tags":[16354,16352,16353],"class_list":["post-824","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-banca-crisis-financiera","tag-cajas-y-bancos","tag-moodys","tag-rating"],"aioseo_notices":[],"aioseo_head":"\n\t\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t