La economía de libre mercado es comúnmente aceptada, hoy día, como el mejor o menos malo de los sistemas económicos, pero me da la sensación de que algunos entienden economía de libre mercado como aquello de “zorro libre en gallinero libre” (la frase no es mía, pero desconozco el autor).
Está claro que las experiencias colectivizadoras (anarquistas), o de economía estatalizada (comunistas), no han funcionado en ningún sitio. Por el contrario, los países más ricos son aquellos que han desarrollado el sistema de economía de mercado . Creo que la evidencia al respecto es abrumadora. Además, la libertad de la persona se afianza como un valor clave en nuestra sociedad y esa libertad conlleva la libertad económica.
Sin embargo, para que haya verdadera libertad de mercados, hace falta regularlos, de modo que todos tengan acceso a ellos en igualdad de condiciones y los precios reflejen la voluntad de la gente y no la conveniencia de unos pocos. Mi sensación es que algunos mercados no son libre mercado en absoluto, sino más bien un casino especulativo donde solo gana el casino, es decir los que se dedican a ese mercado. Y creo que en los últimos años hemos ido a peor. Aquí va un ejemplo.
El mercado de deuda y la especulación
El mercado de deuda es el que fija el tipo de interés prevalente en España y de ahí también la dichosa prima de riesgo. Se negocian cada día unos 30.000 millones de euros… ¡¡¡cada día!!! Con siete días sería suficiente para financiar toda la deuda pública que emite España. El resto del año es puro movimiento especulativo. No parece lógico que tanto movimiento especulativo sea el que marque “la temperatura” de la economía española y la que rija la acción de los gobiernos.
Todo ese movimiento especulativo produce grandes subidas en los tipos de interés (en la prima de riesgo) que asustan a consumidores, empresarios y gobierno, es decir a los tres protagonistas de la economía. Nadie gana con esa especulación, salvo los participantes de ese mercado. Por cierto, no hay estadística diaria sobre quién compra y quién vende y cuánto y por tanto no se sabe quién mueve el mercado.
Toda esta especulación innecesaria (y dañina) se evitaría poniendo un módico IVA, digamos del 0,1% sobre el volumen negociado (la famosa tasa Tobin). Pero cada vez que se plantea el tema de la tasa Tobin, surgen los “puristas “ de la libertad de mercado y ni la Comisión ni el Parlamento Europeos se atreven a dar el paso. ¿Por qué se paga IVA por todo, hasta para el pan, y no lo pagan los señores participantes en el mercado de deuda? Realmente no se entiende.
Hay que poner orden y transparencia en los mercados con regulaciones sencillas y claras . En concreto:
- Que se sepa a diario quién compra y vende y cuánto
- Que el mecanismo de precios sea transparente y la negociación por ordenador
- Que se cobre IVA por transacción y que haya multiplicidad de partícipes, no solo unos pocos que dominan el mercado.
No es mucho pedir. Con estos «unos pocos» perderían mucho y todos ganaríamos mucho más.
Versión actualizada del artículo publicado en el El Periódico el 6 de febrero de 2014.
Eduardo Martínez Abascal es Profesor Ordinario del IESE en el área de Dirección Financiera.
Gracias profesor por su artículo. Lo que me sorprende realmente es que no haya identificación de «•Que se sepa a diario quién compra y vende y cuánto» pues con los medios tecnológicos disponibles son fácilemnte identifcables cualquier movimiento de transacciones de esat índole. Medios y capacidad de medir e identificar existen.
Buenos días Eduardo,
como se podría dar transparencia a los mercados y que se sepa quien y como compra/ vende, cuando detrás de todo eso hay gente que se está aprovechando?
La economía de libre mercado es como dijo alguien la mejor de las peores? Nunca los precios van a ser transparentes…
Un saludo,
Ruben Diaz
Los precios sí pueen ser transparentes. En la bolsa lo son. En la contratación vía ordenador siempre se sabe no solo quien comprar y vende, cuanto y a qué precio. Se conocen todas las posiciones de oferta y demanda. Y esto está funcionando nada menos que desde el 1989 o 1990.
Buenas Eduardo,
precisamente en la bolsa existe muchisima especulación que lo único que consigue es actuaciones a corto plazo, y por gente que solo busca grandes beneficios. Como se podría poner orden y transparencia a eso?
Un saludo y gracias!
Hola Eduardo,
Una amigo mío ingeniero y compañero de universidad, se dedica a hedge fund manager, yo a la indústria tecnolígica, él gana 10 veces más que yo o más, y sigo sin entender qué valor añade o qué produce. Eso si se trabaja y mucho, mi sensación al entrar en un traiding floor fue del más absoluto silencio, parecía más un velatorio, un centenar de personas concentradisimas, mirando gráficas de velas japonesas…. nada que ver con el murmullo que sale en las películas.
Nos vimos en Londres y le pregunté, entre muchos asuntos privados, sobre la diferencia entre especular e invertir. Su respuesta fue, si tu compras un valor X y al día siguiente, o al minuto siguiente sube un 100% vendes o esperas? yo me quedé helado, no supe contestarle, si decía si entonces yo era especulador, y si decía no, era un mal inversor por no recoger beneficios cuando se cumplen los objectivos.
Es lo que hacen ellos compran y venden miles de veces cada día, incluso llevan una operativa de minuto a minuto mediante programas de ordenador muy sofisticados, que milisegundos después que sale una noticia entran en el valor y venden segundos despues. De cine. Se ve que como ahorrador y aficionado a la bolsa que soy, el hecho de tener tu porfolio de empresas en las que crees, diversificar, buscar qué valores sobreponderas, mantienes etc…, eso ya ha pasado a la historia, lo moderno es high-frecuency traiding. Si no lo veo no lo creo.
No creas, amigo Roger. Serà moderno, pero no más eficiente. Invesión financiera es coger el dinero ahorrado, decidir que objetivo realista de rentabilidad espero, estudiar distintos activos financieros, analizar su rentabilidad y riesgo potencial, comprarlos y mantenerlos hasta que encuentras otros mejores o hasta que cambias tu objetivo financiero. Es poco glamuroso, requiere algo de estudio previo y seguimiento, pero mi experiencia profesional es que funciona. Saludos.
De acuerdo en lo pernicioso que ha sido la publicidad atemorizadora de la prima de riesgo disparada. Pero me parece que es un mal uso del concepto a nivel periodístico. Respecto al mercado de Deuda Pública, hasta donde yo sé es de los más eficientes dentro de la renta fija por su volumen, participantes y operaciones. Es un mercado que tiene creadores de mercado para dotar de liquidez todos los días y para todas las referencias, y que a su vez tienen privilegios en mercado primario. Hay concentración de intervinientes, pero llevan las operaciones del público en general, sea individualmente, de fondos de inversión o pensiones. Y la especulación, como el arbitraje, convienen a un mercado siempre que sean complementarias al tráfico normal. A favor de la tasa Tobin. Como la tasa turística, Francia ha sido pionera en la aplicación, y no ha disminuido su turísmo ni transacciones financieras.
Estimado profesor,
Entiendo que para que haya un mercado eficiente debería existir unas reglas estables e información transparente para todos los participantes de ese mercado de forma que en función de su interés tomen una u otra posición y así se fije un precio con el que ambos queden satisfechos. Pero para que sea óptimo a su vez debería existir una alta liquidez para que los participantes pudieran tomar la posición sin que se distorsione el mercado. ¿Qué problema hay entonces en que la liquidez sea alta? ¿Porqué dice especulación cuando no son más que inversores que toman posiciones en función de sus estimaciones?
Gracias por su blog y ayudarnos a preguntarnos cuestiones como las arriba expuestas.
Atentamente,
Manuel
Manu: Correcto. Un mercado, para que sea tal tiene que tener liquidez, es decir multiplicidad de «players» en este caso compradores y vendedores de bonos.
Pero que sean compradores y vendores de verdad, que tienen realmente interés en comprar es decir en invertir o vender por que ya no quieren invertir.
Lo que hay ahora no parece que sean inversores, puesto que sus compras son a cortísimo plazo… por eso digo que son especuladores.
Es bueno que haya un cierto número de especuladores para dar liquidez al mercado. Pero cuando los especuladores representan el 95% del mercado parece demasiado ¿no?
Quizás esos «unos pocos»(fondos de inversión) tengan suficiente poder para mover inmensas cantidades de liquidez que sean capaces de cambiar la tendencia de ese mercado. Es decir, a veces no son simples inversores, si no unos pocos que controlan el dinero de muchos que confían en estos, al fin y al cabo, para sacar rentabilidad. Rentabilidad que obtienen manejando el mercado a su antojo.
Es sólo una opinión desde mi humilde ignorancia, saludos.
Pues es lo que yo creo. Pero como no hay datos no tengo modo de saberlo.
Bueno, tal vez sería interesante conocer quién está frenando, además de los puristas del libre mercado, medidas como la tasa Tobin para evitar la especulación…
No lo sé, pero imagino que son los que ganan mucho haciendo mucho trading, que básciamente son los grandes Investment Banks, Hedge Funds y demás.