Publicado en Expansión el 20 de mayo de 2009.
En artículos anteriores vimos que el PIB en España ronda los 1.100 mm€ (miles de millones de euros) y que sus componentes principales son: el consumo (57% del PIB), la inversión (29%), el gasto público (20%) y el saldo de la balanza de pagos (-6%). Hoy hablaré de la inversión.
La inversión es el segundo componente en importancia del PIB, supone 323 mm€ o casi 30% del PIB, (datos del 2008, según el INE). Dentro del capítulo inversión el INE incluye los siguientes conceptos (por orden de importancia):
– Construcción (vivienda y otras construcciones, más obra pública) que asciende a 182 mm€ o un 17% del PIB.
– Bienes de equipo (maquinaria y material de transporte), son 82 mm€ o un 7% del PIB.
– Otros productos de inversión, que suponen 57 mm€ o un 5% del PIB.
En España la inversión ha crecido a un ritmo anual promedio del 5,5% desde el 96 al 2008 (únicos datos disponibles en el INE), mientras que el PIB ha crecido al 3,5% anual. Por comparación, el consumo ha crecido al 3,5%. La inversión ha sido, de hecho, el responsable principal del crecimiento (y del decrecimiento) económico en España en los últimos 12 años.
La inversión es un componente muy volátil del PIB, sube mucho en años buenos y baja mucho en años malos y esto es así en casi todos los países. La razón es sencilla. El empresario invierte en una máquina, solo cuando sus perspectivas de futuro son muy buenas, o en otras palabras, cuando espera vender mucho más y ya su capacidad de producción está a tope. Y por lo mismo, a poco que vea que el panorama futuro no es muy claro, pospondrá la compra de la máquina hasta que las expectativas se aclaren.
La inversión ha crecido a tasas máximas anuales en torno al 15% en el 97-99, para bajar al 2% en el 2002 y volver a subir al 7%-8% en el 2005-06. Desde el 2007 viene bajando trimestre tras trimestre, lo que ya era un indicador de que la economía se ralentizaba. El último año en que la inversión decreció fue en el 1996. Para dar una idea del tamaño de la crisis actual basta decir que la inversión ha decrecido en tres de los cuatro trimestres del 2008 y que el decrecimiento en el último trimestre del 2008 fue del -9,4%, cifra nunca vista hasta ahora. En el próximo artículo veremos los factores que influyen en la inversión y por tanto que se podría hacer para mejorar.