Vender a corto = esparcir miseria

Una operación habitual en los mercados financieros es vender a crédito. En el argot: “ponerse corto” o tener una posición corta, traducción literal de short position. La operativa es la siguiente:

  • Pido prestadas acciones del BBVA que valen hoy 5€ (BBVA por poner un ejemplo).
  • Las vendo porque espero que el BBVA baje.
  • Al cabo de un mes si la acción ha bajado a 4€, compro las acciones y se las devuelvo al que me las prestó.
  • He ganado 1€ por acción y no he puesto ni un duro.

Existen otros instrumentos similares que se inventaron en su día, para cubrir el riesgo de una cartera de acciones o bonos, ante una posible bajada.

Pero mal usados se pueden convertir en auténticas armas de destrucción masiva como los llamaba el famoso inversor Warren Buffet. La operativa es sencilla:

  • Vendo cantidades masivas de instrumentos financieros que ganen cuando la acción del BBVA baje.
  • Acto seguido procuro azuzar el fuego diseminando todo tipo de noticias negativas sobre el BBVA.
  • Al final cunde el pánico y el precio de la acción se hunde. Lógico pues nadie quiere comprar y los pocos que quieren vender por pánico o porque necesitan el dinero tienen que aceptar precios irrisorios.
  • El especulador a corto, recompra las acciones a precio más barato y se va a su casa forrado.
  • Los accionistas permanentes del BBVA ven que tienen mucho menos dinero y consumen menos.
  • Y, peor, quizá el BBVA intenta dar buena imagen delante de los mercados, recortando gastos reduciendo plantilla para aumentar el beneficio… y mucha gente sufre. Todos sufren, menos el inversor a corto que se ha forrado y disfruta de su dinero que está en un hedge fund en las Bahamas.

Pues esto pasa con las acciones y sobre todo, con la deuda soberana. Casi todos los instrumentos “híbridos” y sofisticados como los famosos CDS (credit default swaps) tienen este mismo componente: puedo apostar a que algo que no es mío caiga de valor. Al final, el incentivo para hacer caer de valor eso que no es mío, es muy grande. No entiendo que eso sea legal, al menos en tiempos de turbulencias como el actual.

7 thoughts on “Vender a corto = esparcir miseria

  1. Hoy (4/6/12) he visto que la CNMV dice:
    “una restricción a la operativa en corto debe considerarse como una medida de carácter temporal, cuya vigencia debe limitarse hasta donde sera posible”…y que debe adpotarse “sólo en circunstancvias muy extremas”

    Creo que estamos en esas circunstancias extremas.
    Creo además, no lo creo, lo veo, que desde que se levantó la prohibición de posiciones cortas, la bolsa, especialmente los bancos, no han hecho más que bajar. Seguro que las posiciones cortas no sonla única causa de la bajada, pero contribuyen a ella.

  2. Root cause analysis: esta practica existe porqué existen ahorradores “pocos activos” dispuestos a “prestar sus acciones” a dichos inversores (especuladores) mucho más activos. Dichos ahorradores son conscientes de los riesgos que corren y de los daños que causan indirectamente ??

    Se dede prohibir al especulador esta práctica o se debe educar al ahorrador para que no preste sus acciones ? or ambas cosas…

    Gracias Eduardo por la claridad de tu artículo

  3. Eduardo , como siempre acertado y claro. Además esta práctica se carga empresas y el trabajo de miles de empleados , clientes y proveedores sin ningún motivo racional. Creo que se deberían limitar o incluso prohibir. Las aportaciones de garantías que se deben aportar son muy bajas en comparación con el daño que causan.

  4. He leído su artículo y los comentarios posteriores sobre el mismo… Muchas gracias por sus conocimientos. Yo, que no soy experto en estos temas, solo pienso que la esencia del tema que exponen, es quizás una de las claves de la preocupante situación del sistema capitalista actual. La realización de operaciones de inversión a gran escala por pequeños grupos de poder con carácter especulativo y sobre todo lo de los diseños de alta costura (CDS), impiden la generación de valor añadido en el proceso inversor. Un proceso inversor que apuesta por la pérdida como mecanismo de obtención de rentabilidad, influye negativamente en la realidad de las empresas y en la realidad de la economía en su conjunto. Imagínese usted que ahora nos dijeran que lo mejor para nosotros, los españoles, es invertir a que España no va salir de la recesión hasta el 2020. ¿Saldríamos del lugar en el que estamos metidos?…

  5. Hola Eduardo,

    Hasta donde yo sé para ponerse cortos es necesario aportar garantías y éstas deben ser líquidas. Es decir, dinero. Siendo así, el que vende a corto también asume un cierto riesgo.

    Saludos y gracias por tus aportaciones.

  6. Buenas tardes Eduardo:

    En primer lugar gracias por este y tantos otros textos y comentarios. En concreto este me ha ayudado a entender mejor una practica que entendia a medias.

    Me confirma de todos modos lo que ya creia. El ser humano es increíble en el bien e increíble en el mal. Sabemos hacer cosas cada vez mejor y tambien, realmente, cada vez peor. Resulta que se ha comentado y (demonizado) hasta la saciedad la especulación (comprar barato y vender caro). Cierto es que poco aporta a la felicidad de nadie, mas que a la suya o la de sus socios, el que lo hace. Pero no contentos con esto creamos y permitimos una practica tan increíble como vender primero y comprar después. Que nos interese mas que el precio baje que no que suba. Con lo tendencioso que resulta eso.

    A parte todo esto rompe un principio que la vida real nos enseña y que se traducía en el mundo economico, al menos hasta hace un tiempo. Pero que por lo que veo “el dinero” intenta modificar a su antojo: alta rentabilidad, alto riesgo. Baja rentabilidad, bajo riesgo. Esto parece ser así, menos cuando tienes la pasta suficiente para “inventarte” el riesgo.

    Quizas si recordáramos los principios básicos de la economica y para que sirve las cosas nos irían mucho mejor.

    Gracias por todo Eduardo!

  7. Eduardo,

    Todo obedece para mí a una concepto muy sencillo y que pondría mucho orden en el valor de las cosas si se aplicara

    “NO SE DEBERIA PODER VENDER NI ASEGURAR ALGO QUE NO SE TIENE (No se es titular)”

    En el caso del seguro se debe tener al menos la esencia (factor productivo) cuya potencia encierra el bien económico (la tierra que genera el grano)

    Al hacerse como tú describes se atenta contra un principio básico de reconocimiento de la propiedad privada en una economía de mercado.
    Puedo deducir porqué es legal ( piensa mal y …) pero no entiendo que lo sea.

    Gracias por tu claridad.
    Jorge

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